西南證券 張剛

盤面觀察，滬市公布首份年報的臥龍地產(chǎn)爆出了10派1元轉(zhuǎn)增8股的分配方案后，該股近4個交易日最大漲幅超過了30%。而1月份年報披露大幕才剛剛拉開，該如何把握后續(xù)可能高比例分配的個股機會呢？我們從分配能力和分配動力兩個角度給大家提供一些選股思路。

首先從財務(wù)指標(biāo)看高分配能力。上市公司若要實施高比例分配，首先就要有高比例分配的能力，需要考量每股未分配利潤、每股資本公積金、每股現(xiàn)金流量金額。我們按照較為嚴(yán)格的選擇條件選出了61只股票，其中，市盈率最低的前十只股票為浦發(fā)銀行、深發(fā)展A、上實醫(yī)藥、東北制藥、賽馬實業(yè)、徐工機械、中國船舶、冀東水泥、曙光股份、金融街。

其次要有高分配動力，這主要源于三個方面。1、盤小價高。上市公司流動盤小，而股價卻很高，便會形成流動性較差的特點，不利投資者介入。而上市公司可以通過實施高比例轉(zhuǎn)增或送股，來稀釋股本，并降低股價，由小盤高價變?yōu)榈蛢r大盤以增加流動性。由此，我們選出流通股在1億股以下，股價在40元以上的股票76只。其中，每股未分配利潤在1元以上的有62只，每股公積金在2元以上的有33只。每股未分配利潤最高的前十只股票為東方園林、大華股份、機器人、洋河股份、華邦制藥、紅日藥業(yè)、揚農(nóng)化工、中利科技、亞太股份、煙臺氨綸。

2、定向增發(fā)機構(gòu)限售股解禁。曾于2009年1月份至4月份參與了上市公司定向增發(fā)的機構(gòu)投資者，其限售股將于2010年1月份至4月份陸續(xù)解禁。由于2009年全年大盤累計上漲近80%，這部分資金的機會成本較高。對于參與定向增發(fā)而在解禁時獲利幅度較低的機構(gòu)投資者，上市公司或出于道義，在年報分配方案中給予高比例分配，以答謝機構(gòu)投資者一年前的慷慨解囊。在2010年1月份至4月份定向增發(fā)機構(gòu)限售股解禁的上市公司有36家。其中，每股未分配利潤最高的前十只股票為興發(fā)集團、ST魯置業(yè)、滄州明珠、韶能股份、蘇寧環(huán)球、界龍實業(yè)、中鼎股份、金融街、建投能源、云南城投。

3、有公募增發(fā)計劃。根據(jù)證監(jiān)會要求，上市公司若要公募再融資此前必須要有持續(xù)性的高比例現(xiàn)金分紅。2009年下半年以來，公布公開增發(fā)計劃的上市公司共有十家，按每股未分配利潤由大到小排序為赤天化、臥龍電氣、東港股份、華東數(shù)控、申能股份、國投新集、萬科A、現(xiàn)代制藥、大秦鐵路、萬向錢潮。其中，臥龍電氣已經(jīng)公布了年報分配方案為10轉(zhuǎn)增3股派1元。

除了上述擇股辦法外，投資者也要結(jié)合市場走勢來進(jìn)行操作。已經(jīng)累計了較大升幅的臥龍電氣在公布完有高比例分配的年報分配方案后，出現(xiàn)回落，而并未累計較大漲幅的臥龍地產(chǎn)反而在年報公布高分配方案后持續(xù)走高。因此，投資者在擇股時，也要關(guān)注年報披露前股票走勢上是否已經(jīng)充分地消化了利好因素。

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