《投資者報(bào)》分析員 李靜

在2009年A股市場(chǎng)的小牛市中，賺到錢的不只是股民，還有券商。

截至2010年1月27日，已有58家券商發(fā)布2009年年報(bào)，占券商總數(shù)的五成左右。58家公司凈利潤(rùn)總額達(dá)到639億元，較去年的340億元，增長(zhǎng)88%。其中，國(guó)泰君安以64億元的凈利潤(rùn)，成為截至目前最賺錢的券商。金元證券以逾82倍的利潤(rùn)增幅，居于增幅榜首。

當(dāng)然，由于A股市場(chǎng)在2008年里，經(jīng)歷了有史以來最大的下調(diào)幅度，故當(dāng)年的券商經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)普遍下滑，為全面客觀考察2009年券商業(yè)績(jī)的走勢(shì)，我們還將2009年的業(yè)績(jī)與2007年的情況做一比較，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，2009年券商業(yè)績(jī)與2007年相比，還有較大的差距，其中，僅凈利潤(rùn)來看，仍然是下滑了31%，表明券商在“元?dú)獯髠敝?，仍未完全恢?fù)。

市場(chǎng)回暖業(yè)績(jī)?cè)鼍懦?/p>

2009年年初，A股市場(chǎng)在經(jīng)歷了2008年的大起大落之后，觸底回升，在上半年里走出一波持續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，并曾一度沖高至3478點(diǎn)的年度高位。市場(chǎng)的回暖，使得投資者投資熱情增加，交易漸趨活躍，手續(xù)費(fèi)及傭金等收入增加，帶動(dòng)券商業(yè)績(jī)回升。

已有58家券商發(fā)布的2009年業(yè)績(jī)中，共實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入1178億元，較去年同期增長(zhǎng)了49%。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)歷來是券商收入的主要來源，因此，58家券商手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入的增加，也帶動(dòng)了營(yíng)業(yè)收入的提升。2009年，58家券商的營(yíng)業(yè)收入總額為1460億元，同比增長(zhǎng)了56%。

收入的增長(zhǎng)，為利潤(rùn)的回升奠定基礎(chǔ)，2009年，58家券商共實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額639億元，較2008年的340億元，大增88%。

就各券商具體情況來看，小券商由于基數(shù)小，包攬了增幅榜前列名次。其中，金元證券2009年凈利潤(rùn)由2008年的0.02億元增至1.82億元，增幅高達(dá)8225%，成為迄今為止凈利潤(rùn)增幅最高的券商。此外，東海證券、國(guó)都證券、東莞證券和國(guó)聯(lián)證券的增幅也都在10倍以上。

相比之下，大券商的增幅由于受基數(shù)效應(yīng)的影響，大幅增長(zhǎng)就顯得不易。比如，國(guó)泰君安2009年的同比增幅僅為2.37%。但是，大券商在凈利潤(rùn)額上的優(yōu)勢(shì)仍得到了保持。截至目前，國(guó)泰君安以64億元的凈利潤(rùn)，穩(wěn)居凈利潤(rùn)榜首，廣發(fā)證券也以49億元的凈利潤(rùn)，緊隨國(guó)泰君安之后，位居第二名?？傮w來看，凈利潤(rùn)前十名的位置，依次被國(guó)泰君安、廣發(fā)證券、銀河證券、國(guó)信證券、申銀萬國(guó)、華泰證券和齊魯證券這些“巨頭”們占據(jù)著。

投資收益下降20%

盡管從諸多業(yè)績(jī)指標(biāo)來看，58家券商的業(yè)績(jī)?cè)诿黠@回升，但眾所周知，在2008年里，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了有史以來最大的下調(diào)幅度，當(dāng)年的券商經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)普遍下滑，為了更客觀的衡量券商業(yè)績(jī)情況，極有必要將各項(xiàng)指標(biāo)與2007年做一對(duì)比。

結(jié)果發(fā)現(xiàn)，目前券商盈利水平與2007年相比，仍存在較大的差距。

首先，就經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)來看，58家券商2009年1178億元的經(jīng)紀(jì)收入，較2007年的1397億元，仍是下降了16%。營(yíng)業(yè)收入下滑的幅度更大，2009年1460億元的營(yíng)業(yè)收入，與2007年的2087億元相比，降幅為30%。凈利潤(rùn)上，2007年58家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)總額929億元，與之相比，2009年58家公司凈利潤(rùn)降幅也是達(dá)到了31%。

特別值得一提的是，在投資凈收益上，58家券商表現(xiàn)不盡如人意。眾所周知，2009年，A股市場(chǎng)經(jīng)歷了一波小牛市，上證綜指全年漲幅達(dá)到80%，就在這樣的行情下，58家券商的投資收益總額僅為150億元，較2008年熊市不升反降了22%。同時(shí)，與2007年相比，更是大降了69%。作為市場(chǎng)投資者交易的渠道提供者，以及投資參考信息的研究者，在樂觀的行情里，券商的收益反而下降，不禁使投資者對(duì)其信賴程度打一定折扣。

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