中國聯(lián)通今日公布2009年年報(bào)，中國聯(lián)通2009年共實(shí)現(xiàn)凈利潤31．37億元，每股收益0．148元，均比上年同期大幅下降84．5％。分析人士認(rèn)為，去年下半年公司因發(fā)展3Ｇ業(yè)務(wù)、成本上升過快等因素導(dǎo)致業(yè)績出現(xiàn)較大幅度下降已在預(yù)期之中。

年報(bào)顯示，2009年是中國聯(lián)通重組后完整運(yùn)營的第一年，營業(yè)收入達(dá)到人民幣1583．7億元，剔除固網(wǎng)初裝費(fèi)遞延收入4．9億元后，實(shí)際同比下降1．1％。其中，移動(dòng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)通信服務(wù)收入人民幣715．6億元，同比增長9．1％；固網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)通信服務(wù)收入人民幣814．7億元，同比下降8．5％，但固網(wǎng)業(yè)務(wù)中的寬帶業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)同比14％的增長。中國聯(lián)通去年實(shí)現(xiàn)盈利人民幣93．7億元，同上年持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)盈利相比，增長29．3％。但由于受固網(wǎng)語音業(yè)務(wù)下滑，以及3Ｇ業(yè)務(wù)處于運(yùn)營初期等因素的影響，調(diào)整后凈利潤同比下降35．1％。ＧＳＭ、傳統(tǒng)固網(wǎng)業(yè)務(wù)均出現(xiàn)下降，而寬帶以及3Ｇ業(yè)務(wù)得到較大發(fā)展。

同時(shí)年報(bào)中顯示，截至2009年12月31日，該公司資產(chǎn)負(fù)債率由上年底的40．3％上升至50．2％，主要受3Ｇ網(wǎng)絡(luò)建設(shè)資本性開支增加所致。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額為人民幣593．1億元，資本開支由于3Ｇ網(wǎng)絡(luò)建設(shè)大幅上升為人民1124．7億元，自由現(xiàn)金流（經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流減資本開支）為人民幣－531．6 億元。2010年，中國聯(lián)通將加大市場(chǎng)拓展力度，盡快實(shí)現(xiàn)3Ｇ用戶規(guī)模發(fā)展，實(shí)現(xiàn)固網(wǎng)非語音業(yè)務(wù)收入占比超過50％，延緩固話業(yè)務(wù)下滑幅度。

值得注意的是，年報(bào)同時(shí)顯示，前十名無限售條件流通股股東中8只為基金，還吸引了全國社保基金零六組合進(jìn)入，但與去年三季報(bào)時(shí)相比出現(xiàn)大換血。其中，華夏紅利、易方達(dá)50、富國天瑞、南方績優(yōu)等基金對(duì)其進(jìn)行了大幅增持，而長盛同慶、嘉實(shí)300等基金則退出了前十名名單。

平安證券分析師李忠智表示，去年中國聯(lián)通凈利潤出現(xiàn)較大幅度下滑主要源于，ＣＤＭＡ業(yè)務(wù)作為集團(tuán)2008年度的終止經(jīng)營業(yè)務(wù)已經(jīng)不再對(duì)2009年度的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生影響；而公司ＷＣＤＭＡ業(yè)務(wù)于2009年9月28日正式商用，作為新開展的業(yè)務(wù)，前期成本費(fèi)用較大，對(duì)盈利產(chǎn)生影響。因此，雖然凈利潤出現(xiàn)較大幅度下降，但業(yè)績?nèi)匀环项A(yù)期。他認(rèn)為，從近期公布的數(shù)據(jù)來看，寬帶增速在放緩，而固網(wǎng)用戶流失仍在加速。預(yù)計(jì)聯(lián)通2009至2011年的ＥＰＳ（每股收益）分別為0．19元、0．21元、0．31元，仍然維持中性評(píng)級(jí)。

國信證券分析師嚴(yán)平認(rèn)為，聯(lián)通近期調(diào)整至股價(jià)震蕩下軌，但可適當(dāng)把握可能出現(xiàn)的交易性投資機(jī)會(huì)。他認(rèn)為，繼1月聯(lián)通出現(xiàn)優(yōu)于大盤的相對(duì)收益后，2月聯(lián)通隨市場(chǎng)回調(diào)明顯，從未來較長的時(shí)間段來看，聯(lián)通經(jīng)營與股價(jià)的上行空間較大。但不確定性也大，目前可以確定的是經(jīng)營正逐季環(huán)比向好。目前ＰＢ（市凈率）在2倍左右，處于歷史低位，預(yù)計(jì)度過3Ｇ網(wǎng)絡(luò)盈利拐點(diǎn)后，未來盈利預(yù)期有望出現(xiàn)明確性提升，股價(jià)也有望趨勢(shì)性上升。

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