魏鋼:中國只有做多的市場導(dǎo)致投資者只能投機(jī)
達(dá)信中國高級(jí)副總裁魏鋼(圖片來源:鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊)
鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 2010中國CEO&CFO投資論壇今日在北京舉行。鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)全程進(jìn)行直播。以下為達(dá)信中國高級(jí)副總裁魏鋼精彩觀點(diǎn):
魏鋼:
我們國內(nèi)企業(yè)之間的收購和并購SPA,就是股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議很少,短的我見過是四五頁的,最多我見過二十多頁,跨境交易我們見過很多基本上都是一百多頁到兩百頁。在這個(gè)過程當(dāng)中存在思想的差別,我們在收購過程當(dāng)中,其實(shí)有兩個(gè)流程。首先是兩個(gè)高管之間先把意向做好,然后是陳述保障,再是談判賠償條款。在現(xiàn)實(shí)之中,我們發(fā)現(xiàn)很多情況下,特別是私募股權(quán)基金在中國收購小企業(yè)的做法,他們解決今后的爭議。
比如說我們從零一直培育到很大的規(guī)模,我們整體的做法是用中國企業(yè)的做法,跟我們的人文環(huán)境和文化環(huán)境、經(jīng)商的思維是吻合的。如果我們不賣給洋人,還是我們自己玩的話,甚至我們不玩IPO的話,這個(gè)企業(yè)跟稅務(wù)局、工商局都不會(huì)有問題,可以賺很多錢。如果我們把企業(yè)賣給洋人了或者IPO了,這個(gè)就變了。我們首先派專業(yè)人員,美國的合規(guī)一旦被美國人收購之后合規(guī)的地位是非常高的,所以合規(guī)我們可以犯任何的錯(cuò)誤,包括你的目標(biāo)沒有達(dá)到,各方面的事情都沒有做好沒有問題,但是如果合規(guī)出現(xiàn)問題就不行。我們知道做財(cái)務(wù)法律調(diào)查,我們發(fā)現(xiàn)在大部分情況下,大家忽略了RDD,很多人不知道怎么去做。我們通過一種工具,一旦我們收購一個(gè)目標(biāo),我們發(fā)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)和它原來承諾的是不一樣的,我們收購之后他過去沉積的東西會(huì)爆發(fā)出來,會(huì)對(duì)我們造成財(cái)務(wù)損失,我們會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移掉。
最近我們幫助一個(gè)企業(yè)家,他從零做到現(xiàn)在,把它賣給跨國公司賣了10億人民幣,他認(rèn)為原來賣企業(yè)很簡單,后來發(fā)現(xiàn)原來是這么麻煩的。在七年之內(nèi)他的風(fēng)險(xiǎn)是很大的,人家收完之后發(fā)現(xiàn)你有問題是有后帳的,洋人完全是從專業(yè)角度考慮,他通過打官司要求你賠償錢,這樣的話企業(yè)家就著急了,我們進(jìn)來之后幫他安排了賣方的保單,如果他有任何的麻煩,我們做的事情跟投資銀行可能做的差不多,做的工作比投資銀行稍微多一點(diǎn)。
從IPO的角度來講,我們中國公司到現(xiàn)在為止,據(jù)我們了解已經(jīng)有38家中國企業(yè),今年在美國去IPO了,這是一個(gè)很可喜的現(xiàn)象,而且業(yè)績都非常好,同時(shí)也有很大的風(fēng)險(xiǎn)。所以到目前為止根據(jù)我們的了解已經(jīng)有15家中國公司在美國被集體訴訟,所以說風(fēng)險(xiǎn)是非常大的,集體訴訟是怎么回事呢?我們發(fā)現(xiàn)一個(gè)特別有意思的現(xiàn)象,我們在中國談到是可能性的問題,這個(gè)事情不可能出現(xiàn),我們公司管理的非常好,不可能出事。在美國來講,一旦去了美國或者去了國際舞臺(tái),去美國上市有很多法案規(guī)范你的行為,你發(fā)生了偏離導(dǎo)致了中小股東的損失。因?yàn)槊绹馁Y本市場是全方位的市場,是非常健康的。它可以做多,也可以做空。在做多和做空的機(jī)制下,它的理想是要求一半的投資者和一半的投機(jī)者,這樣來講投機(jī)者和投資者都因?yàn)橛欣?,才?huì)對(duì)他們投資的目標(biāo)對(duì)公司治理進(jìn)行監(jiān)管,在中國我們只有做多的市場,沒有做空的市場,沒有全方位的進(jìn)行循環(huán),這樣導(dǎo)致我們只能去投機(jī),而不能投資。
舉個(gè)簡單的例子,現(xiàn)在很多人說是因?yàn)樽隹赵斐傻?,這樣導(dǎo)致市場股價(jià)的波動(dòng),這種機(jī)制有人說這是投機(jī),實(shí)際上不是。因?yàn)樗谟欣娴那闆r下還是在找你的麻煩,這個(gè)是不是真的要由法庭來決定。資本市場通過整體機(jī)制來監(jiān)控和管理你,首先他發(fā)現(xiàn)了一個(gè)問題,導(dǎo)致你股價(jià)下跌,因?yàn)楣蓛r(jià)下跌之后會(huì)導(dǎo)致很多中小股東產(chǎn)生損失,在這種情況下專門有一幫人尋找麻煩,找到之后他們會(huì)提起集體訴訟,說這個(gè)股價(jià)跌多少了。
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