上市僅11個交易日，股價便翻番，券商新貴興業(yè)證券(601377.SH)的市場表現(xiàn)兇猛。但其10月27日公布的三季報略顯底氣不足。

凈利潤方面，第三季度為2.58億元，同比減少16.55%，每股收益0.12元；前三季度為5.94億元，同比下降31.65%，每股收益0.31元。實際上，興業(yè)證券業(yè)績褪色除經(jīng)紀業(yè)務(wù)滑坡外，與投資收益不佳及自營浮虧不無關(guān)系。

手續(xù)費及傭金凈收入方面，第三季度為5.60億元，同比下跌15.28%；其中，代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入為3.06億元，同比下降39.64%。

27日，興業(yè)證券收報20.30元,跌2.92%。

自營“短腿”

更重要的是，自營業(yè)務(wù)成敗決定公司業(yè)績趨勢。整體看，興業(yè)證券除2007年自營亮點十足外，其他年份的自營總收益均小于行情波動，股票基金收益率與行情基本同步。

“公司自營業(yè)務(wù)規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險的能力，存在較大的提升空間?！苯鹪C券分析師沈彤認為。

今年前三季，興業(yè)證券交易性金融資產(chǎn)期末余額為22.29億元，自營規(guī)模同比減少27.28%。截至9月末，公司可供出售金融資產(chǎn)期末余額為6.18億元，去年末為4.37億元。

投資收益方面，第三季度僅實現(xiàn)0.8億元，同比下降30.43%；1-9月實現(xiàn)2.5億元，同比下降16.67%。

值得一提的是，因交易性金融資產(chǎn)公允價值下跌，公司自營出現(xiàn)浮虧。

截至9月末，公司公允交易性金融資產(chǎn)價值變動收益為-0.49億元，而去年同期的公允價值變動收益為1.43億元，同比降幅高達134.35%。

2007-2009年，公司的自營收入分別為19.9億、-6.6億和4.8億元。今年上半年虧損約2000萬元。

沈彤表示，近年來，興業(yè)證券保持較高投資規(guī)模，但收益出現(xiàn)劇烈變化。主要原因是自營與行情直接相關(guān)，市場起落對其影響很大。2007年至今，市場大起大落：2007年最大漲幅超過100%；2008年遭遇金融危機，熊市不期而至；2009年走出的第二輪牛市，2010年則寬幅震蕩，許多券商難以踏準節(jié)奏，適時獲得超額收益，及時規(guī)避風(fēng)險。

股價翻番

業(yè)績雖不起眼，興業(yè)證券上市后卻深受各路資金追捧。

此前的9月底招股時遇冷，導(dǎo)致興業(yè)10元/股的發(fā)行價遠不及光大、招商和華泰三家新上市券商股。但在機構(gòu)和游資合力炒作下，連續(xù)逼空令其成為表現(xiàn)最好的IPO券商股，風(fēng)頭一時無二。

據(jù)記者統(tǒng)計，興業(yè)證券上市10個交易日，9次出現(xiàn)在交易所龍虎榜。

10月13日，興業(yè)證券上市首日換手率高達87.72%。當天買入前五名席位中，國泰君安總部、湘財岳陽南湖大道、興業(yè)漳州延安北路、國信南京洪武路、國泰君安深圳益田路合計買入1.58億元。

次日，機構(gòu)專用席位買入4696萬元。首日上榜的買入席位轉(zhuǎn)而出現(xiàn)在賣出席位前五名。而漲停板敢死隊中信建投杭州解放路、光大寧波解放南路、興業(yè)成都航空路，則接過股價推高接力棒。

15日，兩家機構(gòu)分別買入10511.33萬元和3299.08萬元。光大寧波解放南路和興業(yè)成都航空路均全身而退；接盤方變成財通溫嶺東輝北路和齊魯上海建國中路。

18日，財通溫嶺東輝北路、中信建投杭州市解放路撤出，買入榜中出現(xiàn)光大深圳深南中路、國泰君安上海江蘇路等。

19日，機構(gòu)買入3042.13萬元，次日即高位套現(xiàn)，兩大機構(gòu)席位分別賣出3277.86萬元和2214.28萬元。

一同現(xiàn)身的還有五礦深圳金田路、光大深圳深南中路、東方上海新川路，全天賣出金額分別為3560.60萬元、3065.49萬元和2551.15萬元。

此后數(shù)日，游資繼續(xù)擊鼓傳花。其中，五礦深圳金田路、國信深圳泰然九路、銀河寧波解放南路等敢死隊巢穴紛紛上榜。

有研究員表示，近期，滬深兩市成交屢放天量，直接受益非券商股莫屬；加上興業(yè)證券上市定位相對較低、流通市值小，無套牢盤，自然成為游資炒作的目標。

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