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    長(zhǎng)城證券:節(jié)前震蕩 四季度有望沖高

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    長(zhǎng)城證券 張勇

    大盤上周再次沖高受阻,2700點(diǎn)似乎成為不可逾越的高點(diǎn)。筆者認(rèn)為,雖然權(quán)重股拖累市場(chǎng)重新走弱,但從每日數(shù)十只股票漲停判斷,市場(chǎng)人氣還在,賺錢效應(yīng)仍然在傳播。經(jīng)過適度消化,大盤在四季度仍有沖高機(jī)會(huì)。

    8月份宏觀數(shù)據(jù)喜憂參半,從工業(yè)增加值數(shù)據(jù)看,繼續(xù)呈現(xiàn)回升趨勢(shì);社會(huì)消費(fèi)品零售額繼續(xù)保持平穩(wěn)上漲;投資維持在相對(duì)合理水平。以上數(shù)據(jù)表明,中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行良好,基本實(shí)現(xiàn)軟著陸。令市場(chǎng)憂慮的仍然為通脹壓力繼續(xù)加大,8月份CPI同比上漲3.5%,略超市場(chǎng)預(yù)期3.3%的水平。從通脹走高原因分析,仍然為部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲所致,持續(xù)性不強(qiáng),由此判斷加息可能性較小。

    8月宏觀數(shù)據(jù)對(duì)于股市的影響仍然體現(xiàn)為局部影響,利率敏感行業(yè)金融、地產(chǎn)繼續(xù)受壓,而戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)品等抗周期行業(yè)仍然有望反復(fù)走高。近期銀行面臨為實(shí)現(xiàn)撥備和資產(chǎn)規(guī)模的硬約束,有關(guān)方面正在討論今年年末商業(yè)銀行按照減值準(zhǔn)備對(duì)貸款總額2.5%的比例計(jì)提撥備(即撥備/總貸款比率),而此前對(duì)此并沒有硬性要求。目前上市銀行中僅有農(nóng)行達(dá)標(biāo),一旦實(shí)施,將對(duì)銀行信貸構(gòu)成制約。另外,隨著一線城市樓市重新升溫,地產(chǎn)行業(yè)再次面臨嚴(yán)厲的調(diào)控措施,地產(chǎn)股受政策調(diào)控影響較大。

    從市場(chǎng)表現(xiàn)看,銀行、地產(chǎn)紛紛破位下行,成為市場(chǎng)主要做空動(dòng)力。與此同時(shí),戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)品行業(yè)走勢(shì)仍然相當(dāng)頑強(qiáng),每日仍有數(shù)十只個(gè)股漲停,表明市場(chǎng)行情仍然為結(jié)構(gòu)性的。投資者對(duì)于銀行、地產(chǎn)股的下跌早習(xí)以為常,并不會(huì)影響整個(gè)市場(chǎng)的做多人氣。

    展望市場(chǎng)后期運(yùn)行格局,原本相對(duì)簡(jiǎn)單的局面將會(huì)變得較為復(fù)雜,大盤向上運(yùn)行面臨半年線以及2700點(diǎn)強(qiáng)阻力壓制,短期很難有效突破;但是,大盤向下空間也較為有限,銀行、地產(chǎn)估值偏低,調(diào)控政策影響有限。所以預(yù)計(jì)市場(chǎng)短期核心運(yùn)行區(qū)間仍然為2600-2700點(diǎn)之間,箱體整理可能是長(zhǎng)假前的運(yùn)行方式。

    目前市場(chǎng)較為擔(dān)心的是漲幅已經(jīng)相當(dāng)驚人的中小板、創(chuàng)業(yè)板等中小市值題材股是否會(huì)出現(xiàn)大幅補(bǔ)跌。筆者認(rèn)為,這種可能性并不大。作為游資十分青睞的重要品種,中小市值題材股一方面受到國(guó)家對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)政策扶持,屬于政策友好型品種;另一方面流通市值偏小,在市場(chǎng)成交量難以有效放大的背景下,交投相對(duì)活躍。短期對(duì)于部分個(gè)股的瘋狂炒作進(jìn)行調(diào)查反而有利于題材股趨于理性,因此年底行情仍將以中小市值股票為主,投資者期待的“二八”現(xiàn)象很難出現(xiàn)。

    在資產(chǎn)配置層面,穩(wěn)健的投資者可以關(guān)注大消費(fèi)板塊,“喝酒、吃藥、逛商場(chǎng)”仍是股市常青樹。我們注意到,上周盡管大盤沖高回落,但是以張?jiān)東阿阿膠、小商品城等為代表的消費(fèi)類品種仍在頑強(qiáng)創(chuàng)出近期甚至歷史新高,穩(wěn)健的投資者仍可以按圖索驥,關(guān)注相關(guān)行業(yè)的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。短期激進(jìn)的投資者則仍需繼續(xù)關(guān)注中小市值題材股,當(dāng)然出于政策風(fēng)險(xiǎn)考慮,對(duì)于短期漲幅驚人的個(gè)股應(yīng)該回避,但是對(duì)于新能源、新材料、信息網(wǎng)絡(luò)、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)可以關(guān)注跌下來之后的投資機(jī)會(huì)。

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    作者: 長(zhǎng)城證券 張勇   編輯: robot
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