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何翔

核心觀點(diǎn)：

2010年四季度A股市場靜態(tài)PE16-21倍上證指數(shù)核心區(qū)間為2400-3100點(diǎn)

經(jīng)過比較，我們認(rèn)為當(dāng)前的A股市場的估值水平已經(jīng)具備全球資產(chǎn)配置價(jià)值。而且在長期投資價(jià)值方面已體現(xiàn)出相對(duì)于債券市場的估值優(yōu)勢，可以認(rèn)為目前的A 股市場的長期投資價(jià)值已經(jīng)顯現(xiàn)。

當(dāng)前A 股市場最大的問題是結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，中小板以及創(chuàng)業(yè)板的短期估值風(fēng)險(xiǎn)較大，在四季度可能面臨一定壓力，不過若經(jīng)過調(diào)整之后，基于未來成長性的保證基礎(chǔ)上，中小企業(yè)的成長性估值優(yōu)勢仍會(huì)帶來投資機(jī)會(huì)。

二線藍(lán)籌股在考慮盈利增長預(yù)期后體現(xiàn)出的相對(duì)估值優(yōu)勢可能對(duì)其未來走勢形成較為有利的支持。而大盤藍(lán)籌股的低估值應(yīng)當(dāng)會(huì)對(duì)其構(gòu)成較好的安全邊際，從而提高其資產(chǎn)配置的價(jià)值。

對(duì)于四季度的A股市場，我們認(rèn)為市盈率估值區(qū)間會(huì)在16-20 倍左右。在較好的業(yè)績保障下，市場整體估值重心會(huì)略有上移，因此我們?cè)谒募径认蛏衔⒄{(diào)上證指數(shù)的運(yùn)行區(qū)間，四季度其核心波動(dòng)區(qū)間將在2400-3100點(diǎn)之間。

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