焦點(diǎn)公司

報(bào)喜鳥(niǎo) 門(mén)店擴(kuò)張速度加快

剛完成公開(kāi)增發(fā)的報(bào)喜鳥(niǎo) (002154)共募集資金8億元投向連鎖網(wǎng)絡(luò)升級(jí)項(xiàng)目，該項(xiàng)目計(jì)劃在黑龍江哈爾濱、遼寧大連、吉林長(zhǎng)春、內(nèi)蒙古包頭、四川達(dá)州、陜西榆林、河南鄭州、江蘇南京、廣西南寧、河北石家莊、湖南長(zhǎng)沙、福建廈門(mén)等18個(gè)城市增加18家報(bào)喜鳥(niǎo)品牌形象中心店，并在全國(guó)范圍內(nèi)增加報(bào)喜鳥(niǎo)銷售中心店和80家圣捷羅時(shí)尚店。而19.96元的增發(fā)價(jià)格與目前的股價(jià)相差不多，提供了一定的安全邊際。

中信證券的研究報(bào)告認(rèn)為，目前公司已形成報(bào)喜鳥(niǎo)、寶鳥(niǎo)和圣捷羅三大品牌，分別定位于男士商務(wù)正裝、團(tuán)購(gòu)職業(yè)服和休閑時(shí)尚服飾；同時(shí)，本次增發(fā)預(yù)示公司將改變過(guò)去依靠?jī)?nèi)生增長(zhǎng)的方式，采取更主動(dòng)的外延擴(kuò)張，由于公司規(guī)模尚小，發(fā)展空間較大。中信證券預(yù)計(jì)報(bào)喜鳥(niǎo)2010年之后的店鋪數(shù)量增幅將由10%提高至15%左右。

國(guó)泰君安則預(yù)計(jì)公司今年凈利潤(rùn)將達(dá)到1.88億元，同比增長(zhǎng)53%，募集資金到位后，公司開(kāi)店速度會(huì)加快。綜合考慮募投項(xiàng)目以及公司的自有開(kāi)店計(jì)劃，截至2011年末，公司報(bào)喜鳥(niǎo)及圣捷羅店鋪數(shù)量將分別達(dá)到850家和280家。國(guó)泰君安預(yù)計(jì)報(bào)喜鳥(niǎo)在2010年、2011年的凈利潤(rùn)分別為2.58億元和3.31億元，兩年復(fù)合增長(zhǎng)率30%以上。

而按此次發(fā)行后總股本2.9億股全面攤薄測(cè)算，中信證券預(yù)計(jì)報(bào)喜鳥(niǎo)在2009年、2010年、2011年的每股收益分別為0.66元，0.86元和1.12元，按2010年30倍PE計(jì)算，目標(biāo)價(jià)格為25.8元。

一汽轎車(chē)業(yè)績(jī)釋放+整體上市預(yù)期

作為國(guó)內(nèi)轎車(chē)行業(yè)的搖籃，一汽轎車(chē)(000800)充分受益于國(guó)家汽車(chē)下鄉(xiāng)政策和以舊換新政策。公司目前的產(chǎn)品包括睿翼2.5L、睿翼2.0L、老M62.0L、奔騰B70、B50，形成了各車(chē)型之間差價(jià)在2萬(wàn)~3萬(wàn)元較優(yōu)產(chǎn)品系列。公司經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)不斷健全，奔騰4S店150家、馬自達(dá)4S店170家，較好市場(chǎng)布局已經(jīng)形成。

招商證券認(rèn)為，公司基本完成產(chǎn)品布局，2009年在產(chǎn)品及銷售費(fèi)用上大量的投入將在2010年貢獻(xiàn)利潤(rùn)；同時(shí)公司銷售網(wǎng)絡(luò)逐步健全、未來(lái)產(chǎn)能利用率維持高位使得毛利率水平仍可持續(xù)。按照招商證券的測(cè)算，今年公司B50和睿翼兩款產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及模具費(fèi)用估計(jì)達(dá)14億元，這塊費(fèi)用在2010年將不會(huì)發(fā)生，直接影響公司每股收益0.29元。

招商證券預(yù)計(jì)2009年公司銷量或達(dá)18.5萬(wàn)輛，較2008年12萬(wàn)輛增長(zhǎng)54%；而綜合公司目前的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)能狀況，預(yù)計(jì)2010年公司銷量達(dá)到24.7萬(wàn)輛，較2009年的18.5萬(wàn)輛增長(zhǎng)33%。

除了業(yè)績(jī)釋放外，一汽轎車(chē)還因?yàn)槠浯蠊蓶|潛在的整體上市預(yù)期而受到追捧。公司大股東中國(guó)第一汽車(chē)集團(tuán)公司旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)眾多，且整體上市的計(jì)劃早已有之并相信正按部就班地進(jìn)行著；而市場(chǎng)傳聞一汽集團(tuán)欲將一汽轎車(chē)作為整體上市的平臺(tái)，公司股價(jià)也多次因此出現(xiàn)異動(dòng)。目前市場(chǎng)普遍預(yù)期整體上市可能會(huì)在2010年完成。

招商證券認(rèn)為，公司在2010年的每股收益有望達(dá)到1.28元，考慮到整體上市預(yù)期，2010年25倍估值相對(duì)合理，目標(biāo)價(jià)32元。

廣州友誼 受益亞運(yùn)的高端百貨龍頭

廣州友誼(000987)在廣州市高端百貨中處于絕對(duì)龍頭地位，享有良好的品質(zhì)信譽(yù)和服務(wù)，擁有忠誠(chéng)度高且穩(wěn)定的高端消費(fèi)客群。公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.51億元，同比增長(zhǎng)7.80%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.53億元，同比增長(zhǎng)6.80%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.91億元，同比增長(zhǎng)8.94%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.53元，業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。

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