中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求 (圖片來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng))

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 11月12日由證券日報(bào)社主辦的第六屆中國證券市場年會在北京釣魚臺國賓館舉行，此次年會的主題為“轉(zhuǎn)型與跨越”，以下為中國人民大學(xué)校長助理兼金融與證券研究所所長吳曉求精彩觀點(diǎn)：

吳曉求：當(dāng)前中國資本市場發(fā)展的五大背景，第一大背景中國資本市場已經(jīng)進(jìn)入真正意義上的全流通時代，其標(biāo)志就是資本全流通，這樣一個背景將使中國資本市場的定價功能會發(fā)生很大變化，同時中國資本市場的交易量也有很大的減價，4500億—5500億，全世界沒有哪個市場這么大。全流通的時代將會大大提升中國資本市場的影響力，全流通時代帶來資本市場的功能將會慢慢發(fā)生轉(zhuǎn)型，將會從原來的全流通時代之前的過度追求增量融資IPO將逐步過渡到存量資源的調(diào)整也是購并重組將會成為未來中國資本市場非常重要的功能，這也是發(fā)展資本市場的真正本意。

第二，貨幣背景，中國資本市場發(fā)展將要迎來通貨寬送的時代，主要由這次金融危機(jī)引發(fā)的。各國經(jīng)濟(jì)都相繼不同都推出了寬松的貨幣政策，除了美聯(lián)儲把寬松的貨幣政策推向了極致，從而破壞了全球穩(wěn)定的貨幣體系，但是全球通貨寬松的時代的確已經(jīng)來臨，美元貶值的時代已經(jīng)來臨，這個也是資本市場發(fā)展非常重要的貨幣環(huán)境。這個環(huán)境實(shí)際上預(yù)示著全球大宗商品的價格將會逐步走高，對美元的替代品價格逐步提高，包括一些稀有金屬。

第三，政策背景。通過寬松的時代，會慢慢進(jìn)入通貨膨脹時代，中國受這次影響要更明顯一些。針對這種情況世界各國采取不同的政策來應(yīng)對寬松的通貨膨脹，我國采取的措施逆向操作，通過收縮本國流動性來控制通脹之限。這點(diǎn)有一個副作用，如果其它措施不配套，我們僅僅是提高存貸款利率提高銀行存款準(zhǔn)備金率還是難以達(dá)到控制流動性收縮的目的，可能我們要對跨境資本的監(jiān)控力度要加強(qiáng)，通過對跨境資本監(jiān)控力度加強(qiáng)，與資本市場化、國際化有一點(diǎn)背道而馳，人民幣國際化，既然國際化人民幣匯率要高度國際化，如果不加強(qiáng)監(jiān)控，跨境資本大規(guī)模進(jìn)入將大大對沖我們的提升利率和提高存在準(zhǔn)備金率流動性收縮的效果，通貨膨脹將會仍然存在。

第四，經(jīng)濟(jì)背景。經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)增長，中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長，我們金屬到第四個增長后期，與此同時，我們經(jīng)濟(jì)增長模式在這期間發(fā)生根本性轉(zhuǎn)型，所謂經(jīng)濟(jì)增長模式的轉(zhuǎn)型以及經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長對中國資本市場發(fā)展提供了源源不絕的動力。經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)性只要是為資本市場的發(fā)展提供了宏觀背景，基本面的背景，經(jīng)濟(jì)增長模式的載體主要是為資本市場的結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了契機(jī)，其中經(jīng)濟(jì)增長模式的轉(zhuǎn)型核心點(diǎn)是兩個，一個就是要大力發(fā)展戰(zhàn)略性的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，中國經(jīng)濟(jì)增長的力量結(jié)構(gòu)將會發(fā)生重大變化，由原來的主要依靠外部需求拉動轉(zhuǎn)向外需和內(nèi)需均衡拉動，將逐步轉(zhuǎn)向內(nèi)需主要拉動為主的模式中來，這個對于資本市場會帶來結(jié)構(gòu)性的影響，包括一些內(nèi)需的行業(yè)會受益很大。

第五，中國金融體系的國際化和中國資本市場全球化。到2020年要把上海、深圳打造成全球新世紀(jì)[25.85 -7.68%]的金融中心，這個目標(biāo)不會改變，只不過美國第二次量化寬松政策將使我們國際化的進(jìn)程遇到很大的障礙。

我想把這五大背景想清楚了，中國資本市場的發(fā)展也清楚了。

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