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北師大經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院副院長(zhǎng)高明華演講實(shí)錄
鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 11月12日由證券日?qǐng)?bào)社主辦的第六屆中國(guó)證券市場(chǎng)年會(huì)在北京釣魚(yú)臺(tái)國(guó)賓館舉行,此次年會(huì)的主題為“轉(zhuǎn)型與跨越”,以下為北師大經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院副院長(zhǎng)高明華演講實(shí)錄:
高明華:感謝大會(huì)組委會(huì)邀請(qǐng)我來(lái)做一個(gè)報(bào)告,我最近做了一個(gè)研究,中國(guó)上市公司信息披露指數(shù),這是我們開(kāi)發(fā)的第二個(gè)指數(shù),去年年底開(kāi)發(fā)了中國(guó)上市公司高管薪酬指數(shù),上半年時(shí)有一個(gè)發(fā)布會(huì),實(shí)際上今天我們給大家簡(jiǎn)單介紹,12月12號(hào)正式開(kāi)發(fā)布會(huì),那時(shí)候才更加準(zhǔn)確,今天非常粗略,也歡迎今天在座的媒體參加12月12號(hào)我們主辦的中國(guó)上市公司信息披露指數(shù)發(fā)布會(huì)。
報(bào)告背景、報(bào)告目的、報(bào)告特色、報(bào)告內(nèi)容、計(jì)算方法、排名及比較。中國(guó)的信息披露確實(shí)存在很多問(wèn)題,中國(guó)由于市場(chǎng)法律的不健全導(dǎo)致信息缺失比較嚴(yán)重,如何評(píng)價(jià)中國(guó)上市公司的信息披露這是一個(gè)需要解決的問(wèn)題,以前曾經(jīng)有一些研究公司治理指數(shù),信息披露是其中的一塊,我們單獨(dú)拿出來(lái)做。有一點(diǎn)需要特別說(shuō)明的,我們這個(gè)指數(shù)的研究是以中國(guó)既有的法規(guī)做參照,我們沒(méi)有考慮中國(guó)法律的不成熟資本市場(chǎng)的不成熟而導(dǎo)致的信息缺失,參照系是我們既有的法律法規(guī)。包括的特色分這樣幾個(gè)方面,一個(gè)是我們梳理了信息披露制度的起源,包括國(guó)內(nèi)外。第二,立足理論的信息披露研究。第三,基于AHP對(duì)信息披露指數(shù)進(jìn)行測(cè)算。第四,我們采用的數(shù)據(jù)全部是公開(kāi)數(shù)據(jù)第一手?jǐn)?shù)據(jù)沒(méi)有第二手?jǐn)?shù)據(jù)。第五,全景式客觀描述上市公司的信息披露水平,分所有制分地區(qū)分行業(yè)各個(gè)方面進(jìn)行分析。第六,分享展示信息披露水平,強(qiáng)制性、自愿性、真實(shí)性分析信息披露的水平。第七,分析哪些因素影響到信息披露指數(shù)。第八,中國(guó)上市公司的信息預(yù)披露制度。第九,典型分析。
我們的信息披露體系4個(gè)一級(jí)指標(biāo),14個(gè)二級(jí)指標(biāo),42個(gè)三級(jí)指標(biāo)。報(bào)告曝露出來(lái)的問(wèn)題,信息披露指數(shù)分布情況,最大值是96.1174,最小的是21,平均值74,標(biāo)準(zhǔn)差9.9。我們分析了前一百名后一百名的情況,前一百名和后一百名的差距是比較大的,前一百名比較平緩比較集中,都在80分以上,后一百名波動(dòng)比較大,還有一些不及格的,基本都是60分以下,這些平均差距都在30幾分。從區(qū)域角度來(lái)說(shuō),東部、中部、西部沒(méi)有什么差異,從行業(yè)角度來(lái)看,最好的是金融行業(yè),其次采掘業(yè),再就是電子行業(yè),這三個(gè)是最好的。最差的是木材、家具、綜合和石化、塑膠,可以看出來(lái)最好和最差之間存在明顯的差距。
我們分了五種所有制類(lèi)型,國(guó)有絕對(duì)控股公司;國(guó)有相對(duì)控股公司。國(guó)有弱相對(duì)控股30%以下第一大股東是國(guó)有股而且第一大股東的持股份額超過(guò)了后面從第二到第十大股東持有的份額總額;國(guó)有參股;沒(méi)有國(guó)有股份的,國(guó)有絕對(duì)控股信息披露最好,最差的不是無(wú)國(guó)有股份而是國(guó)有參股的,這個(gè)差距還是有的。
國(guó)有參股和沒(méi)有國(guó)有股份的把兩者并列統(tǒng)一叫做民營(yíng)控股,我們可以看出來(lái),最好的還是國(guó)有絕對(duì)控股,后面幾個(gè)差距太大。
從分享指數(shù)來(lái)看,強(qiáng)制性的披露、自愿性披露和真實(shí)性披露,強(qiáng)制性披露差別不是太大,中國(guó)企業(yè)只要是強(qiáng)制性的披露差不多,都好一點(diǎn),最差的自愿性披露,只要不是強(qiáng)制性的多一點(diǎn)不披露或者只是披露少部分。強(qiáng)制性90分以上的非常多,自愿性60分以下的非常多,真實(shí)性80分,按照既然的法律法規(guī)還是比較真實(shí)。真實(shí)性要求4月30號(hào)之前披露年報(bào),這個(gè)達(dá)到的比較高。
影響因素,基本因素公司規(guī)模、交叉上市、上市年限、所有制性質(zhì),治理因素,第一大股東持股比例,獨(dú)立董事、兩職是否合一,審計(jì)事務(wù)所是否四大。上市年限影響不太大,所有制類(lèi)型資源型的披露有很大影響,第一大股東出資比例比較高的披露比較好。凡是選取四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所資源披露水平比較高,還有累計(jì)投票,累計(jì)投票信息披露水平比較高。
預(yù)披露制度,如果說(shuō)上市公司有好消息都傾向于預(yù)約比較早的年報(bào)披露日期,如果壞消息傾向于預(yù)約比較晚的年報(bào)披露日期,如果為了騙取投資盡管消息不好也預(yù)約了比較早的年報(bào)披露時(shí)間渾水摸魚(yú),欺騙投資者。
我們已經(jīng)出版了兩本書(shū),上市公司高管薪酬指數(shù)、上市公司信息披露指數(shù)。
謝謝。
更多數(shù)據(jù),請(qǐng)?jiān)L問(wèn)鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)中心(http://app.www.laredo.cc/data/)
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