多家券商日前發(fā)布明年投資策略報(bào)告，預(yù)計(jì)A股將先抑后揚(yáng)，上證綜指核心波動(dòng)區(qū)間為2600點(diǎn)-4100點(diǎn)。在投資策略上，明年宜遵循先防御后進(jìn)攻、先“消費(fèi)”后“周期”的思路。

未來產(chǎn)業(yè)升級(jí)、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整有望推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪發(fā)展周期。多家券商研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，明年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性將較今年明顯增強(qiáng)。在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好背景下，政策緊縮對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響或相對(duì)有限，預(yù)計(jì)明年上市公司整體業(yè)績?cè)鏊偌s20%。不過，在通脹預(yù)期的判斷上，這些券商難以達(dá)成一致，這反映出其對(duì)明年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判斷存在分歧。

多家券商指出，隨著貨幣政

策轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，政策緊縮對(duì)股市的壓制至少貫穿未來一到兩個(gè)季度，但鑒于市場(chǎng)整體估值處于歷史低位和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升，明年股市大跌可能性不大，震蕩盤整或是常態(tài)。

進(jìn)入明年下半年，股指有望步入上行通道，觸及4100點(diǎn)高位。

就明年的投資策略而言，招商證券認(rèn)為，明年上半年應(yīng)先配置消費(fèi)股后配置周期股，從“消費(fèi)”逐步過渡到“周期”。申銀萬國也認(rèn)為，從現(xiàn)在到明年一季度，應(yīng)以配置消費(fèi)和新興行業(yè)為主，明年二季度后重新配置周期股。國金證券則表示，明年一季度看好消費(fèi)與新興產(chǎn)業(yè)，二季度看好投資品，下半年看好藍(lán)籌估值修復(fù)。據(jù)中證

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