2010年，我國消費(fèi)增速異常強(qiáng)勁，無論是實(shí)際增速還是名義增速均為近十年的最高值，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于大眾消費(fèi)啟動(dòng)的起點(diǎn)上。隨著收入分配調(diào)整的深入以及擴(kuò)大消費(fèi)需求的長效機(jī)制建立，2011年A股市場上的大消費(fèi)板塊將直接受益，投資者可用行業(yè)和公司的成長性、利潤增長率、現(xiàn)金流來驗(yàn)證結(jié)果。

11月12日以來，大盤下跌8.07%，而以汽車、酒店旅游、家電、品牌服裝等行業(yè)為代表的大消費(fèi)概念股，卻逆市上漲，迎來了久違的“百花齊放”局面。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，每到年底，大消費(fèi)概念股都會(huì)有一波行情，且往往延續(xù)到隔年的一季度。

大消費(fèi)時(shí)代的到來為投資者提供挖掘大牛股的歷史機(jī)遇?！蹲C券日?qǐng)?bào)》市場研究中心本期“價(jià)值選股”，立足經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大趨勢，將大消費(fèi)概念估值相對(duì)比較便宜的藍(lán)籌股篩選出來。短期來看，這8只股票將繼續(xù)維持強(qiáng)勢。

利好政策顯疊加效應(yīng) 汽車股上漲“不減速”

2011年，政策有望持續(xù)驅(qū)動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)，汽車行業(yè)產(chǎn)能將維持緊平衡，企業(yè)盈利能力有望穩(wěn)中有升。根據(jù)企業(yè)已公布的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，2010-2012年乘用車行業(yè)產(chǎn)能復(fù)合增速為10-12%，考慮到部分企業(yè)隱性擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)能實(shí)際增速不高于15%，略低于需求增速。另外，產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃、購買補(bǔ)貼、研發(fā)支持等政策仍有望持續(xù)驅(qū)動(dòng)行業(yè)投資機(jī)會(huì)。

本周主力吸籌28只汽車股

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場研究中心及WIND資訊最新統(tǒng)計(jì)，本周汽車板塊指數(shù)上漲3.50%，跑贏上證指數(shù)1.65個(gè)百分點(diǎn)，階段主力資金凈流出量達(dá)3.56億元，周換手率為6.05%，技術(shù)上該板塊面臨變盤選擇。

具體數(shù)據(jù)來看，該板塊有28只個(gè)股被主力資金積極介入，占該板塊交易中58只個(gè)股總數(shù)的49.12%，這些個(gè)股合計(jì)主力資金凈流入32285.34萬元，平均每股主力資金凈流入1153.048萬元，另有29只個(gè)股呈現(xiàn)主力資金凈流出，流出額為67853.96萬元。主力資金凈流入的個(gè)股中，中國重汽、銀輪股份、特爾佳、一汽夏利、萬里揚(yáng)等15只個(gè)股，凈流入均超過1000萬元。

其中，中國重汽本周主力資金凈流入3585.006萬元，排名第一，周漲幅達(dá)8.92%，換手率為15.80%。中國重汽是國內(nèi)15噸級(jí)以上載重汽車最大的生產(chǎn)企業(yè)，是國內(nèi)重卡行業(yè)運(yùn)行質(zhì)量最好的企業(yè)之一，連同集團(tuán)在產(chǎn)銷規(guī)模上已進(jìn)入世界重卡行業(yè)最前列。國家頒布了的《中華人民共和國道路交通安全法》，對(duì)機(jī)動(dòng)車開展了超限超載治理工作。大股東中國重汽集團(tuán)擁有各類車型760多個(gè)，形成了國內(nèi)最完善的卡車整車產(chǎn)品系列型譜。中國重汽提出了實(shí)施國際化戰(zhàn)略的目標(biāo)：逐步實(shí)現(xiàn)品牌、資本、管理、人才、技術(shù)、市場的國際化，力爭到2010年把“中國重汽”建成國際知名汽車品牌，力爭進(jìn)入世界500強(qiáng)。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)資料顯示，2010年上半年公司連同母公司市場占有率達(dá)到了19.79%。

銀輪股份本周主力資金凈流入2743.018萬元，排名第二，周漲幅達(dá)18.96%，換手率為27.37%。公司是國內(nèi)最大汽車熱交換器制造企業(yè)之一，在機(jī)油冷卻器、中冷器制造領(lǐng)域居于龍頭地位，年生產(chǎn)能力達(dá)到505萬臺(tái)，主要產(chǎn)品產(chǎn)銷量在全行業(yè)中高居第一。產(chǎn)品為應(yīng)用于發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)和自動(dòng)變速箱系統(tǒng)關(guān)鍵零部件，廣泛運(yùn)用于汽車、工程機(jī)械、船舶等動(dòng)力機(jī)械領(lǐng)域。被國家質(zhì)量監(jiān)督管理檢驗(yàn)檢疫總局認(rèn)定為質(zhì)量國家免檢產(chǎn)品(2006年-2009年)?！般y輪”商標(biāo)為浙江省著名商標(biāo)?！捌嚿峥偝伞睒s獲“中國名牌”產(chǎn)品稱號(hào)。

特爾佳本周主力資金凈流入2715.793萬元，排名第三，周漲幅18.95%，換手率63.17%。公司為我國電渦流緩速器行業(yè)龍頭企業(yè)，產(chǎn)品在國內(nèi)電渦流緩速器市場占有率達(dá)到40%左右，產(chǎn)品技術(shù)水平已達(dá)到國際先進(jìn)水平。

汽車股成長能力顯著增強(qiáng)

繼2009年汽車工業(yè)井噴式發(fā)展之后，2010年國內(nèi)汽車工業(yè)繼續(xù)奏凱，全年保持高位平穩(wěn)運(yùn)行，預(yù)計(jì)產(chǎn)銷量突破1700萬輛，同比增長24%以上。

具體來看，商、乘用車銷量同比增加，增長趨勢平穩(wěn)。2010年前10月，基本型乘用車產(chǎn)銷大體平衡，均為763萬輛左右，同比增長30%。從月度看，1月出現(xiàn)111%的全年最高同比增長率，7月滑至報(bào)告期谷底，僅為9%。相比2009年強(qiáng)勁增長勢頭，2010年基本型乘用車銷售量雖然同比增加，但是增長率趨勢平穩(wěn)。交叉型乘用車表現(xiàn)良好，市占率略有下降。2010年1-10月，交叉型乘用車的銷售量為205萬輛，同期國內(nèi)汽車總銷售量為1468萬輛，占比約為14%。作為2009年受惠于行業(yè)振興規(guī)劃的主力車型，2009年全年該型乘用車銷量為195萬輛，約占國內(nèi)汽車總銷量的14%。其中2009年1-10月銷售量為169萬輛，占比同期汽車總銷售量的16%。2010年前10個(gè)月交叉型乘用車雖然絕對(duì)數(shù)量超過去年同期，但是市場占有率同比下降2個(gè)百分點(diǎn)。

2010年實(shí)施的“以舊換新”、“購置稅減征”、“新能源汽車補(bǔ)貼”和“節(jié)能汽車補(bǔ)貼”等行業(yè)發(fā)展鼓勵(lì)政策直接刺激了汽車消費(fèi)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，購置稅減征政策對(duì)中國汽車市場的直接推動(dòng)作用相當(dāng)可觀。以2010年前7個(gè)月全行業(yè)銷售量計(jì)算，政策效應(yīng)提升銷量近100萬輛以上，約占前7月累計(jì)銷量的14%。除新頒布的新能源和節(jié)能汽車補(bǔ)貼在2010年下半年開始實(shí)施，沒有規(guī)定結(jié)束日期以外，其他各項(xiàng)政策的執(zhí)行期均到本年底結(jié)束，其中包括影響重大的“購置稅減征”。在利好政策的疊加效應(yīng)下，汽車及零部件企業(yè)成長能力均有顯著增強(qiáng)。2010年前三季度汽車企業(yè)的銷售毛利率、主營業(yè)務(wù)收入增長率和凈利潤率同比均大幅增長，表明企業(yè)成長能力迅速提高，但是上述三項(xiàng)指標(biāo)逐季降低，增幅逐漸收窄。中信證券預(yù)計(jì)，未來3-5年，中國汽車銷量將維持10-15%的復(fù)合增長。中國仍處于汽車快速普及期，顯著偏低的保有率水平、快速提升的購買能力和購買意愿是核心驅(qū)動(dòng)因素。過去10年中國汽車需求CAGR達(dá)24%，預(yù)計(jì)2011年汽車銷量增長10-15%，轎車有望超過158%。交通、能源、環(huán)保問題伴隨汽車發(fā)展整個(gè)過程，難以對(duì)銷量增長形成實(shí)質(zhì)性制約。汽車行業(yè)產(chǎn)能將維持緊平衡，企業(yè)盈利能力有望穩(wěn)中有升。根據(jù)企業(yè)已公布的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，2010一2012年乘用車行業(yè)產(chǎn)能復(fù)合增速為10-12%，考慮到部分企業(yè)隱性擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)能實(shí)際增速不高于15%，略低于需求增速。汽車行業(yè)產(chǎn)能利用率將維持較高水平，企業(yè)盈利能力有望穩(wěn)中有升。

機(jī)構(gòu)：汽車行業(yè)評(píng)級(jí)有分歧

西南證券在2011年行業(yè)投資策略中指出，由于行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，需把握三大投資機(jī)遇。1、社會(huì)發(fā)展機(jī)遇：關(guān)注小排量、自主品牌、新能源技術(shù)應(yīng)用和公共交通；2、行業(yè)發(fā)展機(jī)遇：把握行業(yè)兼并重組題材；3、企業(yè)發(fā)展機(jī)遇：選擇壟斷性較強(qiáng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)完善、盈利模式完整的行業(yè)龍頭企業(yè)。同時(shí)，給予上海汽車、福田汽車、長安汽車“買入”的投資評(píng)級(jí)。給予宇通客車、福耀玻璃、中鼎股份“增持”的投資評(píng)級(jí)。但西南證券給予行業(yè)“弱于大市”的投資評(píng)級(jí)。

而中信證券在2011年行業(yè)報(bào)告中維持汽車行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。報(bào)告認(rèn)為汽車行業(yè)2011年銷量、盈利增長確定性較大，而估值處于市場低端和歷史低位。推薦重點(diǎn)關(guān)注盈利能力強(qiáng)、估值低的白馬公司，如：上海汽車、一汽富維、華域汽車、悅達(dá)投資、一汽轎車、福耀玻璃、威孚高科、江鈴汽車、宇通客車，以及新能源、重組、汽車流通領(lǐng)域的相關(guān)公司。

中信證券和西南證券同時(shí)看好的公司有：上海汽車，福耀玻璃，宇通客車。

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