藍(lán)籌股的復(fù)興

《紅周刊》特約華泰聯(lián)合 曹力

目前小盤股的估值已經(jīng)到了明顯的高估值區(qū)間。雖然要精確判斷小盤高估值何時(shí)終結(jié)非常困難，但是回顧美國(guó)1998~2000年兩年的科技股泡沫歷史可以提示我們多一份警惕。目前小盤股優(yōu)勢(shì)指標(biāo)已經(jīng)處于回落的趨勢(shì)中，短期內(nèi)宜繼續(xù)看空小盤股，做多大盤藍(lán)籌股。我們建議2011年的大小盤輪動(dòng)策略是平衡配置大小盤股，留下10%~30%的倉位機(jī)動(dòng)配置趨勢(shì)占優(yōu)風(fēng)格的股票，這樣可以防止踏空市場(chǎng)的同時(shí)，也減少交易成本和調(diào)倉難度。

周期相對(duì)非周期的優(yōu)勢(shì)指標(biāo)已經(jīng)有超過1年的下跌，處于歷史最低水平附近，兩個(gè)月來在底部震蕩，最近周期顯示出優(yōu)勢(shì)，顯示出長(zhǎng)期投資價(jià)值。我們看好周期類股票的復(fù)興，用成長(zhǎng)性好、業(yè)績(jī)近期有改善、估值安全以及情緒向好四個(gè)方面來綜合考察周期類行業(yè)，最值得推薦的是：地產(chǎn)、建筑、建材、保險(xiǎn)。

展望2011年，我們認(rèn)為市場(chǎng)組合(主要由大盤股決定)已經(jīng)進(jìn)入估值和情緒都值得投資的區(qū)間，大方向上可以堅(jiān)定做多。市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入震蕩為主的時(shí)代，相反，對(duì)于個(gè)股和行業(yè)的挖掘?qū)⑹谦@勝的關(guān)鍵，目前投資不宜去做頻繁的多空判斷和倉位調(diào)控，而是要集中精力選股。

在市場(chǎng)震蕩格局明顯并且暫時(shí)藍(lán)籌占優(yōu)的情況下，我們建議在滬深300成分股中選擇質(zhì)地優(yōu)良但是上月表現(xiàn)較差的股票，即所謂優(yōu)質(zhì)反轉(zhuǎn)策略。

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