進(jìn)入上海世基投資機(jī)構(gòu)主頁>>

余峻威

市場剛呈現(xiàn)的見底反彈之跡象再度被百點(diǎn)跌幅打破。特征依然是藍(lán)籌股普跌，題材股上漲的格局。證券、保險(xiǎn)、石化、有色、煤炭等受權(quán)重股影響比較大的行業(yè)領(lǐng)跌。防御性行業(yè)如醫(yī)藥、商業(yè)、智能電網(wǎng)，電子元器件等板塊抗跌。總結(jié)當(dāng)日反彈失敗而繼續(xù)下跌的原因有以下幾點(diǎn)：一是，國務(wù)院總理溫家寶強(qiáng)調(diào)要采取鐵的手腕淘汰落后產(chǎn)能。市場擔(dān)心提高節(jié)能減排會對國內(nèi)煤炭、鋼鐵、石油等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)帶來負(fù)面沖擊。二是歐洲債務(wù)危機(jī)有升級的可能并危及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，間接影響國內(nèi)股市。三是，投資者情緒化做空思維難扭轉(zhuǎn)，恐慌升級造成多殺多。目前快速調(diào)整顯現(xiàn)的最大負(fù)面作用是，讓廣大股民徹底洗腦，把“反彈”這個(gè)詞從字典里抹去！

運(yùn)行在“經(jīng)濟(jì)向上、政策向下”的當(dāng)下股市，出現(xiàn)了階段性的單邊下挫行情，顯示主導(dǎo)當(dāng)下市場的主因在于政策，超預(yù)期的房地產(chǎn)調(diào)控政策影響產(chǎn)生的藍(lán)籌估值中樞下移是暴跌的根源。而股指期貨可能在其中扮演了落井下石的角色。但其實(shí)無論國家是實(shí)行經(jīng)濟(jì)緊縮政策還是抑制流動性前提都是防止經(jīng)濟(jì)過熱與通貨膨脹，調(diào)控的目的不在于打擊股市，在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行情況下，緊縮調(diào)控政策中長期并不會壓抑股市?；诠墒虚L期運(yùn)行的考量，結(jié)合當(dāng)下A股藍(lán)籌低估水平，我們認(rèn)為短期指數(shù)是要自我修復(fù)的，空間應(yīng)該在15%左右。

基于大盤弱勢震蕩、前景未明的判斷，投資者應(yīng)保持謹(jǐn)慎心態(tài)，強(qiáng)調(diào)防御思維。銀行、地產(chǎn)及地產(chǎn)投資相關(guān)傳統(tǒng)行業(yè)，在緊縮政策的影響下大幅調(diào)整，目前無論是絕對還是相對估值都處于歷史低位，具備階段性防御價(jià)值，然而政策及預(yù)期下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)依舊制約傳統(tǒng)行業(yè)的反彈空間；而電子、通信、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥、餐飲旅游、新興產(chǎn)業(yè)等受結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級及政策推動行業(yè)，雖短期估值高位，但經(jīng)歷過短期風(fēng)險(xiǎn)快速釋放后部分具有確定性高成長公司依然具備進(jìn)攻價(jià)值。建議先防御，調(diào)整后精選成長性行業(yè)。

【獨(dú)家稿件聲明】凡注明“鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)”來源之作品（文字、圖片、圖表或音視頻），未經(jīng)授權(quán)，任何媒體和個(gè)人不得全部或者部分轉(zhuǎn)載。如需轉(zhuǎn)載，請與鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道（010-84458352）聯(lián)系；經(jīng)許可后轉(zhuǎn)載務(wù)必請注明出處，違者本網(wǎng)將依法追究。