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    廣州萬?。宏P(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主驅(qū)動(dòng)力

    2010年05月06日 16:47鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng) 】 【打印共有評(píng)論0

    進(jìn)入廣州萬隆證券機(jī)構(gòu)主頁(yè)>>

    核心提示:考慮中國(guó)處于高速城鎮(zhèn)化階段,投資驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式將客觀上有長(zhǎng)期持續(xù)的必然性,投資仍是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主驅(qū)動(dòng)力。

    考慮中國(guó)處于高速城鎮(zhèn)化階段,投資驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式將客觀上有長(zhǎng)期持續(xù)的必然性,投資仍是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主驅(qū)動(dòng)力。而市場(chǎng)目前對(duì)投資持續(xù)性及由此伴生的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)性有所擔(dān)憂,導(dǎo)致周期性行業(yè)受壓,非周期性行業(yè)受追捧。這也顯然不符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)期方向,因此值得留意。

    但從中期來看,由于管理層收縮流動(dòng)性的趨勢(shì)已經(jīng)形成,市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)性似乎也不抱信心,這也決定市場(chǎng)中期趨勢(shì)的發(fā)展方向。

    一、市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性預(yù)期悲觀

    從近期對(duì)提高保證金率、房地產(chǎn)調(diào)控的普遍擔(dān)憂來看,市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性顯然十分擔(dān)憂,尤其是主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家和其影響的基金,這種心理表現(xiàn)得更為明顯。

    而從管理層的角度來看,則是目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不牢固,隨著政策退出民間投資和消費(fèi)可能會(huì)相應(yīng)萎靡。

    這種局面下,市場(chǎng)下跌的趨勢(shì)將難以避免,但這同時(shí)也是管理層應(yīng)極力避免的問題。

    二、投資仍應(yīng)是主驅(qū)動(dòng)力

    造成這種被動(dòng)局面的關(guān)鍵在于,政府投資驅(qū)動(dòng)作用沒有得以強(qiáng)化,沒有起到帶動(dòng)社會(huì)投資和消費(fèi)的目的。

    考慮到中國(guó)處于城鎮(zhèn)化和工業(yè)化的中后期,尤其是城鎮(zhèn)化的高速發(fā)展階段,投資保持高增速是客觀環(huán)境的需要。在這一大背景下,房地產(chǎn)調(diào)控、加息等都只屬于中觀層面的調(diào)整,本應(yīng)很難對(duì)市場(chǎng)大趨勢(shì)產(chǎn)生根本性影響。另雖然新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展作為國(guó)家推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重頭戲,但其成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主流方式還遠(yuǎn)未成熟。因此,投資驅(qū)動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式仍然會(huì)在長(zhǎng)期內(nèi)成為影響經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的最關(guān)鍵性因素,而近期管理層近期有意強(qiáng)化寬松財(cái)政的預(yù)期,其實(shí)質(zhì)應(yīng)是對(duì)應(yīng)思路的調(diào)整。

    但我們關(guān)注到市場(chǎng)一直擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由于投資不可持續(xù)的因素將會(huì)逐步疲弱下來,政府投資顯然沒有同步拉動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期。

    因此,雖考慮投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)仍然應(yīng)是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力之一,但其啟動(dòng)社會(huì)信心的效應(yīng)顯然不明顯。

    三、市場(chǎng)信心逐級(jí)走弱

    由于市場(chǎng)不認(rèn)同投資驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)模式及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可持續(xù),同時(shí)對(duì)中央收縮信用開始感到擔(dān)憂,因此從整體上來看,市場(chǎng)信心逐步偏弱是中期發(fā)展趨勢(shì)。

    加之目前市場(chǎng)受制于一些階段事件的干擾,比如歐洲債務(wù)危機(jī)的擴(kuò)散化、房地產(chǎn)成交縮量嚴(yán)重等等,市場(chǎng)的預(yù)期就表現(xiàn)得更加疲弱。

    同時(shí),我們也應(yīng)關(guān)注市場(chǎng)弱預(yù)期反而會(huì)促發(fā)政府強(qiáng)化投資力度,從而形成較大的偏差。

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    作者:    編輯: zoulin
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