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報告標題：調整時間大于空間：反彈需繼續(xù)降低倉位等待--2010年5月量化配置建議

報告來源：李冒余/長江證券

報告類型：世界經濟與海外市場/專題報告

報告日期：2010-05-04

【內容摘要】

A:宏觀經濟：小周期滯漲確立，預計7月份之后小周期衰退來臨

當期經濟周期階段為小周期滯漲，中周期復蘇，未來小周期經濟將繼續(xù)下行；

B:季節(jié)性配置：代表了反彈的概率

小盤股與虧損股歷史表現(xiàn)較好可能代表了市場的活躍程度與反彈概率；

C:市場狀態(tài)配置：績優(yōu)及防御加配

市場配置角度而言我們認為本階段的最優(yōu)配置為：低PE、績優(yōu)股及低價防御股。

D:行業(yè)估值配置：上行行業(yè)過少，高估行業(yè)太多

目前估值角度，估值下行行業(yè)遠多于估值上行行業(yè)；

E:行業(yè)趨勢及動量：農林牧漁、食品等有向上動量

農林牧漁業(yè)、食品等有趨勢及動量效益。

F:五月量化配置結論匯總

綜合上述維度的量化配置結論，五月配置建議如下：

由于本輪調整時間大于空間，因此控制倉位依然是首選；

加配防御性配置比例，五月繼續(xù)看好農林牧漁業(yè)、醫(yī)藥、食品等行業(yè)；

繼續(xù)謹慎有色、采掘、資源、建材、房地產等。

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