李東萊

A股市場(chǎng)從來(lái)沒(méi)像現(xiàn)在這樣精彩而詭異。

回想上周五之前，投資者一個(gè)個(gè)還賺得盆滿缽滿。然而接下來(lái)的三個(gè)交易日，賬戶盈利便直接還給了市場(chǎng)。

“這次下跌伴隨傳言不斷，又是印花稅，又是加息；在市場(chǎng)里翻騰巨型藍(lán)籌的，大家猜測(cè)似保險(xiǎn)也像基金。傳到最后，誰(shuí)也不知道真相是什么了，唯一可以確定的，就是有資金乘機(jī)大舉撤退?！蹦成虾Ｋ侥枷颉?a href="http://www.laredo.cc/company/data/detail/1619.shtml" target="_blank">第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。

宏源證券(000562.SZ)高級(jí)研究員范為解釋道：“愛(ài)爾蘭債務(wù)危機(jī)令國(guó)際熱錢有流入避險(xiǎn)市場(chǎng)、流出權(quán)益市場(chǎng)的跡象，導(dǎo)致A股短期有一定的回調(diào)壓力。”

詭異的藍(lán)籌，瘋狂的傳言

本輪暴跌有兩個(gè)特征：一是巨型藍(lán)籌的詭異上漲；二是利空版本的多樣化。

中國(guó)石油(601857.SH)、中國(guó)石化(600028.SH)、工商銀行(601938.SH)上周以超乎尋常的上漲給此輪下跌增添了不少神秘色彩。而深究它們的上漲邏輯，卻顯得混亂不堪。

比如，工商銀行的異動(dòng)被不少市場(chǎng)人士歸結(jié)為配股，但同樣配股的建設(shè)銀行(601939.SH)卻幾乎原地踏步。

此外，11月12日的暴跌被傳因?yàn)橛』ǘ?、加息?1月16日的傳聞演變?yōu)榘l(fā)改委準(zhǔn)備調(diào)控農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、明年會(huì)大幅壓縮信貸等。

“這么多的傳聞其實(shí)指向都一樣，國(guó)家準(zhǔn)備調(diào)控流動(dòng)性，這無(wú)疑將本次行情的基礎(chǔ)徹底破壞?！鄙鲜鏊侥颊f(shuō)，“一般來(lái)說(shuō)，CPI數(shù)據(jù)在4%~5%之間的時(shí)候國(guó)家就會(huì)出手調(diào)控。

個(gè)人預(yù)計(jì)11月CPI還會(huì)創(chuàng)新高。本次上漲和基本面沒(méi)有什么關(guān)系，僅僅是資金推動(dòng)的，緊縮資金就是收緊行情向上的空間?！?/p>

業(yè)內(nèi)人士分析，上述特點(diǎn)結(jié)合本輪漲跌能透露出一些端倪：一、市場(chǎng)里有一股不明巨額資金；二、這股資金規(guī)模相當(dāng)大，可以隨便拉抬巨型藍(lán)籌；三、這股資金準(zhǔn)備撤退。

最大嫌疑：國(guó)際熱錢

對(duì)于這股資金的構(gòu)成，廣州證券策略部經(jīng)理張廣文早在行情之初便表示：“基金倉(cāng)位普遍過(guò)高，因而主要來(lái)自國(guó)際熱錢和游資?！?/p>

10月8日，也就是行情之初，浙商證券基金研究報(bào)告稱：“股票型基金的平均倉(cāng)位已經(jīng)達(dá)到87.47%，逼近2009年末88%的最高水平。”這說(shuō)明大盤的放量上漲，是在基金高倉(cāng)位的情況下形成的，那么必有一股非基金的資金流入到股市中來(lái)。

另外，早前央行發(fā)布數(shù)據(jù)稱，10月份居民存款減少了7000億，“鑒于國(guó)家正在調(diào)樓市，那么這7000億很有可能進(jìn)入了股市。”上述私募說(shuō)，但該部分資金的趨向性較為分散。

以中石油11月11日與12日的市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，兩日成交額44.26億元；工商銀行15日成交額為42.95億元，如此巨額的資金青睞兩個(gè)A股權(quán)重最大的股票，說(shuō)明資金趨向性高度一致。

不過(guò)，也有分析人士指出，此輪暴漲暴跌應(yīng)該是多重因素疊加的結(jié)果，漲是因?yàn)榱鲃?dòng)性相對(duì)過(guò)剩且國(guó)際市場(chǎng)普漲帶動(dòng)，而跌也是來(lái)自于前期上漲過(guò)多，有回調(diào)需求，此外宏觀政策收緊也是一個(gè)觸發(fā)因素。所謂熱錢或許只是其中的一個(gè)作用力而已。

機(jī)構(gòu)開(kāi)始看空？

基于對(duì)愛(ài)爾蘭以及歐元區(qū)其他有債務(wù)危機(jī)國(guó)家如葡萄牙等國(guó)的擔(dān)憂，國(guó)際資金開(kāi)始尋求避險(xiǎn)，“所謂避險(xiǎn)市場(chǎng)就是債券和貨幣市場(chǎng)，它相對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)——股市、大宗商品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。這里面，美國(guó)國(guó)債和美元的安全系數(shù)又較高，于是大家都去買，當(dāng)然前提是資金都要從權(quán)益市場(chǎng)中撤出來(lái)?！狈稙檎f(shuō)。

“本次下跌最多的是有色和煤炭這些資源股，而它們?cè)谛星橐婚_(kāi)始的時(shí)候就被國(guó)際熱錢看上了?！睆垙V文表示。

這時(shí)，本應(yīng)和熱錢具備同樣實(shí)力的國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)們又在做什么呢？本報(bào)記者從上述人士處得到了相同的答案：機(jī)構(gòu)開(kāi)始看空。

范為告訴記者，自己和業(yè)內(nèi)同行交流后發(fā)現(xiàn)“很多機(jī)構(gòu)沒(méi)那么堅(jiān)定地做多了”。而上述私募也說(shuō)，國(guó)內(nèi)基金的倉(cāng)位過(guò)高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也很大，“需要把倉(cāng)位降下來(lái)?！?

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