提存款準(zhǔn)備金后下周走勢分析與策略

占豪

央行又提高存款準(zhǔn)備金0.5個百分點，時隔九天再次上調(diào)。這說明央行暫時還不會選擇用加息的方式來收縮流動性。其實，加息不但不會收縮流動性，還會助長流動性泛濫。道理很簡單，世界貨幣是流通的，美國現(xiàn)在量化寬松中，在0貼現(xiàn)率的基礎(chǔ)上半年內(nèi)釋放6000億美元。貨幣如水，哪里地勢洼就往哪里流(利率越高、資金保證收益越高、也就會往哪個方向流，所謂地勢洼)。中國加息實際上是在挖坑等美元的流入。央行這個時候加息，其結(jié)果必然是：人民幣加息，大量外來資本因為利率提升加上人民幣升值預(yù)期涌入，人民幣升值壓力繼續(xù)加大；同時，另一只手繼續(xù)在國際上推高大宗商品價格，使得中國經(jīng)濟(jì)運行成本繼續(xù)提高，最終不得不加快人民幣升值來對沖成本上升；而且，由于外來資本大量流入，不但對沖了央行加息縮減的流動性，還加大了非央行發(fā)的外來貨幣，不可控的流動相泛濫增加。大量境外資本流入，央行又不得不加息，然后外來資本繼續(xù)加速流入，人民幣升值壓力繼續(xù)加大，大宗商品繼續(xù)漲價。輸入型的成本通脹壓力，加上外來的資本流動壓力，中國將面臨惡性通脹和企業(yè)倒閉潮。

公開市場操作和提高存款準(zhǔn)備金則沒有這些副作用，其作用是從流通市場中抽水，并沒有因為與歐美的利差而導(dǎo)致資本流動成本過低，所以會降低資本流入中國市場的積極性，同時降低人民幣升值壓力。人民幣升值壓力減弱，那么國際大宗商品漲價的動力就少了一個，同時國內(nèi)流動性也會有所降低。因此，在貨幣層面，公開市場操作、提高存款準(zhǔn)備金才是上策。而另外，應(yīng)該輔以行政、法律手段去控制市場的漲價預(yù)期。這種手段才是對癥下藥的良方，也才能真正延長通脹壓力集中釋放，最終使得CPI走勢相對平滑下去。這種手段，是對宏觀經(jīng)濟(jì)損害最小的一系列手段，更詳細(xì)內(nèi)容，筆者會寫入《貨幣戰(zhàn)爭背景下的中國經(jīng)濟(jì)與應(yīng)對方略》。很多屁股不坐在中國一方的專家學(xué)者不斷地要求加息，那是因為他們能從中得到好處；而一些國內(nèi)也沒吃到別人好處還鼓噪加息的，那就是真正的冤大頭了，你們吃中國、喝中國，怎么會愚蠢地成為別人的吹鼓手？希望一些人自重。

央行為什么九天兩提存款準(zhǔn)備金？那是要控制通脹的決心彰顯！別忘了，國務(wù)院的會議前兩天已經(jīng)說了，不排除使用行政手段。換句話說，為了控制通脹，就是限價的手段也是可以用的，如此那些想囤積居奇的就將面臨政策性風(fēng)險，同時真到了有些失控的時候，行政手段恐怕是最有效的。而九天兩提存款準(zhǔn)備金，也是在打市場的加息預(yù)期。

關(guān)于打掉市場對加息的預(yù)期，筆者曾經(jīng)多次強(qiáng)調(diào)，這個預(yù)期其作用非常惡劣，因為它直接地是導(dǎo)致人民幣的升值壓力和短期熱錢向中國涌動的速度，必須打掉。個人的建議是，12月份央行可以采取一個非常手段以徹底把加息預(yù)期打掉：將存款準(zhǔn)備金再提高1個百分點，同時降息0.25個百分點(這也是要寫入《貨幣戰(zhàn)爭背景下的中國經(jīng)濟(jì)與應(yīng)對方略》中的，時間緊急，提前發(fā)出來，供市場和相關(guān)層面參考吧)。這一手段，將會徹底打掉市場對加息的預(yù)期，那些隨大溜咋呼的人馬上會跟著這強(qiáng)力決策而變調(diào)，輿論會馬上進(jìn)入一個良性循環(huán)中。同時，那些忽悠大幅加息的主會炸鍋，但炸鍋就更容易暴露其本來面目。央行可以通過加大央票對沖和不斷提高存款準(zhǔn)備金來對沖市場貨幣流量。存款準(zhǔn)備金和加息不同，那是沒有上限的，就是存款準(zhǔn)備金提高到30%又如何？沒什么大不了的！而且，如此等于說自己大肆蓄水，一旦最終美國無法支撐下去出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)危機(jī)，直接將存款準(zhǔn)備金快速、大幅下調(diào)，大量資金進(jìn)入市場，美國危機(jī)時我們的經(jīng)濟(jì)照樣紅火。而且還能加速人民幣國際化，人民幣資本加速向世界涌動！以柔克剛，借力打力，是謂太極！

拉回來說股市，提高存款準(zhǔn)備金的消息顯然是提前走漏了。這幾乎是必然的，這種央行層面的決策能不可能神秘很長時間，一般都會提前被獲知，全世界都是這樣。所以，本周這最后一個交易日就成了誘空的手段。早盤高開，之后一路震蕩走跌，一直殺到60日線直到接近兩點鐘，快速拉升最終形成一個探底錘頭線。最終線的實體就是一個貼著5日線和10日線的小陽線，基本上是周五早盤筆者預(yù)估最理想的狀態(tài)。但由于消息的作用，最終走成了探底錘頭。

在提高存款準(zhǔn)備金的情況下，在現(xiàn)在市場背景下，就有利空出盡的味道了。這種時候，周一開盤開在2850點左右最合適，然后高走最終拉到2920點左右，最終出現(xiàn)一根七十點的長陽但實際點位漲得不多，使用資金規(guī)模也不是很大，那么上半周就能到3000點附近，圍繞3000點一個整理，就會更有力量走出調(diào)整。當(dāng)然，這是比較理想的，此一種就是低開高走的小陽線，量能維持在一千五六百億也可以。不過，現(xiàn)在的形勢是，周一低開的越多，越可以搶籌。

下周，股指技術(shù)上有向5周線反彈的需要，但關(guān)鍵是日線形態(tài)上最后的選擇以及最終能否拿下5周線。如果通過蓄勢比較理想下周就再次拿下5周線，調(diào)整基本可以宣告結(jié)束。如果沖高受壓較重，就不能排除股指向下再把10月11號那個缺口給補(bǔ)了。

操作上，短線周一低開可吸納，然后等待下周盤面給出到底是結(jié)束調(diào)整還是繼續(xù)調(diào)整的信號。結(jié)束調(diào)整繼續(xù)持股，繼續(xù)調(diào)整就高拋。如果形成在5周線盤整的格局，注意保持倉位以及日線上的形態(tài)。

預(yù)計下周區(qū)間波動為主

蔡猷斌

本周大盤下探幅度超預(yù)期，而且股指波動頻繁，如周五股指一度跌了50多點，尾盤又漲23點，究其原因，股指期貨做空主力拼命打壓的可能性大，因為周五早盤我們看到，板塊熱點活躍，按理，股指即使不漲，也不大可能跌了這么多，但是，股指期貨則背離的厲害，不斷創(chuàng)新低，接著，凡是對指數(shù)有影響的權(quán)重股都受到不同程度的打壓，大盤盤中硬生生的被砸了幾十點，從這些現(xiàn)象，我們可以看出，將來的指數(shù)受股指期貨影響越來越大。

從指數(shù)來看，大盤本輪跌幅較大，形態(tài)已經(jīng)遭到破壞，因此，短期市場震蕩整固的可能性較大，也就是說股指圍繞2800—2950點附近波動，從日線形態(tài)看，周五的長下影小陽線并非確定止跌信號，仍是技術(shù)性超跌反彈，周線形態(tài)看，經(jīng)過本周的下跌，股指周線形態(tài)已經(jīng)出現(xiàn)頂部形態(tài)，這種頂部形態(tài)并非一兩周能夠修復(fù)，必須經(jīng)過一段時間的整固蓄勢，而且頂部形態(tài)出現(xiàn)后還要謹(jǐn)防大盤繼續(xù)下探，所以從這個意義看，下周大盤反彈空間不樂觀，期間仍然伴隨小震。

基本面形態(tài)看，央行再次提高準(zhǔn)備金率，意味著調(diào)控加強(qiáng)，寬松貨幣政策出現(xiàn)拐點，短期看，周末出的這個政策對市場影響不大，主要因為市場預(yù)期周末加息，提高準(zhǔn)備金率低于市場預(yù)期，而外圍市場目前整體仍對股有正面影響，所以總體看，目前影響A股主要是政策，從業(yè)績看，今年上市公司的業(yè)績普遍理想，也是支撐股價的因此。再從股指期貨的角度看，期主做空做多有趨勢性，如9月底前做多，11月初開始做空，幅度都很大，在主力波段操作嘗到甜頭后，后市估計期指主力又會大規(guī)模做多。綜合以上分析，大盤多空因素參半，短期預(yù)計圍繞區(qū)間波動。

個股情況看，本周指數(shù)雖然下跌，但后半周個股已經(jīng)擺脫大盤束縛，部分個股開始創(chuàng)新高，如中小板、創(chuàng)業(yè)板、電子類股票等，從這個意義看，我認(rèn)為至年底前，個股仍然活躍，可以輕大盤重個股，個股關(guān)注高送配預(yù)期的中小板股票，這類股票預(yù)期中期走牛的概率較高

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