后市展望

貨幣“靴子”落地 機(jī)構(gòu)分歧仍大

每經(jīng)記者 朱秀偉

11月19日，滬深兩市尾盤展開大反攻，本已十分明朗的弱勢(shì)格局，再度出現(xiàn)微妙變化，深成指重新站穩(wěn)年線，滬指也回到年線附近。11月19日晚間，央行宣布將再上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。那么在貨幣緊縮政策深化，同時(shí)年線爭(zhēng)奪戰(zhàn)尚未分出勝負(fù)的背景下，后市到底是利空出盡，還是跌勢(shì)依舊呢？

暴跌源于擔(dān)心緊縮超預(yù)期

對(duì)于本輪暴跌，短期內(nèi)甚至跌穿年線的原因，記者的調(diào)查結(jié)果顯示，多數(shù)投資者擔(dān)心貨幣政策超預(yù)期收緊。

天相投顧報(bào)告稱，商業(yè)銀行信貸投放超出預(yù)期人民銀行再次收緊貨幣政策；報(bào)告還稱年底前央行可能再加息一次，但持續(xù)加息的可能性不大。央行是否再次加息主要看11月CPI的同比上漲情況，如果高于或等于10月漲幅，央行很可能再次啟動(dòng)加息操作，但如果比10月漲幅下降比較明顯，那么年內(nèi)加息的可能性將會(huì)大幅降低。

廣東新價(jià)值基金經(jīng)理黃云軒表示，市場(chǎng)是用空間換時(shí)間的方式在調(diào)整。但他也認(rèn)為貨幣政策收緊超預(yù)期是可能的，通脹連續(xù)超預(yù)期，這個(gè)是最頭疼的問題。

廣東西域投資董事長(zhǎng)周水江此前也指出本輪暴跌的原因是政府對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行了收縮。對(duì)于政府要收縮流動(dòng)性的決心他認(rèn)為主要有兩點(diǎn)：一是美國(guó)的寬松貨幣政策，造成了全球的流動(dòng)性泛濫。而國(guó)內(nèi)通脹嚴(yán)重，棉花、糧價(jià)、農(nóng)產(chǎn)品和房?jī)r(jià)等居高不下，CPI高達(dá)4.4%，這種趨勢(shì)給政府造成了巨大的壓力，對(duì)未來的通脹顯示了極大的擔(dān)憂。二是市場(chǎng)運(yùn)行的內(nèi)在規(guī)律造成的，因?yàn)槭袌?chǎng)短期內(nèi)漲幅過大，有回調(diào)要求。

貨幣政策收緊這塊“靴子”最終在周五晚上落地，到底是利空出盡，還是新一輪暴跌的開始。

后市機(jī)構(gòu)分歧大

“這波大跌就是對(duì)貨幣政策超預(yù)期收緊的提前反應(yīng)，短期內(nèi)利空出盡，考慮到依然充裕的流動(dòng)性，后市看漲，不論是滬指還是深成指將重新站上年線?！鄙钲谔屯顿Y總監(jiān)王亮告訴記者。

黃云軒此前也表示即使是加息，也不會(huì)有太大的影響，反而是好事，大家擔(dān)心的利空出盡。

周水江也表示，大盤在2800點(diǎn)附近會(huì)有比較強(qiáng)的支撐，回調(diào)完后會(huì)維持震蕩，還是結(jié)構(gòu)性行情，主要是個(gè)股的機(jī)會(huì)?；卣{(diào)后是為明年上半年行情做準(zhǔn)備的好機(jī)會(huì)，明年還是一個(gè)結(jié)構(gòu)市和震蕩市，上半年不會(huì)太好，下半年不會(huì)太壞。明年下半年是一個(gè)全面建倉(cāng)的好時(shí)點(diǎn)，為2012年的牛市做好全面的準(zhǔn)備；而投資機(jī)會(huì)主要包括：年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度比較大具有高送轉(zhuǎn)潛力的公司、新興產(chǎn)業(yè)、大消費(fèi)類股票(酒類、醫(yī)藥和百貨等)。

當(dāng)然依然有不少機(jī)構(gòu)并不那么看好，認(rèn)為逆市大幅反彈的動(dòng)力不強(qiáng)。

申萬在11月18日發(fā)給客戶的郵件中稱，本輪反彈的動(dòng)力即通脹預(yù)期下的流動(dòng)性由強(qiáng)走弱是大概率事件，除非行情演繹的邏輯轉(zhuǎn)換為新的動(dòng)力比如經(jīng)濟(jì)增速的企穩(wěn)或結(jié)構(gòu)關(guān)系的理順等等，否則短期大幅反彈的動(dòng)力不大。

看空機(jī)構(gòu)還包括中金，其最新投資策略認(rèn)為，市場(chǎng)短期跌幅較大，存在一定反彈要求，但中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之前市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性緊縮的預(yù)期難有徹底扭轉(zhuǎn)，房?jī)r(jià)和物價(jià)的雙重調(diào)控將繼續(xù)打擊股市，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍需防范，相關(guān)公司股票走勢(shì)場(chǎng)總體上還是將呈現(xiàn)各個(gè)行業(yè)板塊輪番調(diào)整的局勢(shì)。

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