業(yè)績閃電“變臉”

實際上，聯(lián)信永益業(yè)績閃電變臉從其一季度季報中就可以看出端倪。公司早在一季度報披露時就提到，由于IT行業(yè)季節(jié)性的影響造成市場簽單減少；部分客戶項目投資延緩；加上公司上半年人員增加導(dǎo)致費用增加，預(yù)計經(jīng)營業(yè)績將下降。

今年一季度，公司營業(yè)收入在同比下滑的情況下，凈利潤更是大幅下降。報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入從去年一季度的1.23億元降至今年一季度的1.17億元，下降了5.06%。同期，歸屬于上市公司股東的凈利潤卻從去年同期的835.59萬元急劇下降到今年一季度末的125.08萬元，激挫 85.03%。

與此同時，公司投資損失比去年同期增加61.54%，主要原因是信息公司投資的北京銀通金達信息技術(shù)服務(wù)公司虧損增加所致。

截至目前，公司擁有一家全資子公司——北京聯(lián)信永益信息技術(shù)有限公司，該公司持有銀通金達40%股權(quán)。銀通金達主要為運營商等企業(yè)提供基于固網(wǎng)、移動網(wǎng)絡(luò)和互聯(lián)網(wǎng)的支付平臺系統(tǒng)。

國泰君安分析師魏興耘表示，公司客戶高度集中，經(jīng)營存在依賴大客戶的風(fēng)險。統(tǒng)計顯示，2007年、2008 年及2009年前五名大客戶的銷售額分別占當(dāng)期營業(yè)收入的 88.57%、74.78%和 61.88%。

與此同時，公司關(guān)聯(lián)交易也居高不下。公司第三大股東電信投資為新聯(lián)通集團的三級子公司。報告期內(nèi)公司與新聯(lián)通及其控制的企業(yè)之間發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易金額所占比重較高。

2007年、2008 年及2009 年公司對關(guān)聯(lián)方的銷售額分別為37565.18 萬元、40408.95 萬元和 36653.15 萬元，分別占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的 71.77%、63.83%和52.18%；2007年、2008年2009年公司對北京聯(lián)通(原北京網(wǎng)通)的銷售額占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為 65.53%、57.20%和33.44%。

“如果公司未來未能在聯(lián)通以外進行有效的市場開拓，或電信行業(yè)需求增速放緩，或與聯(lián)通，尤其是與北京聯(lián)通的合作出現(xiàn)任何變故，將對公司業(yè)績造成巨大影響?！蔽号d耘認為。

此外，與行業(yè)平均毛利率相比，公司綜合毛利率偏低，公司2007年至2009年三年毛利率分別為19.99%、20.10%、20.52%，而可比上市公司同期毛利率超過了30%，部分上市公司如億陽信通毛利率更是高達50%以上。

金元證券分析師王昕認為，其主要原因是公司系統(tǒng)集成收入占營業(yè)收入的比重較高，2007年、2008年和 2009年公司系統(tǒng)集成收入占營業(yè)收入的比重分別高達85.06%、84.07%和83.88%。

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