《機構(gòu)內(nèi)參》 金鵬

編者按：目前已進入中報披露期，在當(dāng)前市場熱點匱乏的情況下，預(yù)計中報行情有望持續(xù)至8月份，本期我們從行業(yè)角度分析中報行情的投資機會。

中期業(yè)績預(yù)喜行業(yè)特征明顯

截至7月16日，兩市共有959家上市公司發(fā)布了2010年中期業(yè)績預(yù)告，其中573家業(yè)績預(yù)喜。從行業(yè)分布情況看，中期業(yè)績預(yù)喜的公司主要集中在機械設(shè)備、化工、醫(yī)藥、電子、地產(chǎn)、汽車、有色等行業(yè)，其中機械、電子、有色三個行業(yè)中業(yè)績大幅增長的個股占比較大。由于中報的炒作焦點之一就是業(yè)績大幅增長的個股，因此本期重點分析上述三個行業(yè)中個股的投資機會。

業(yè)績增長帶來機械股機會

2010年上半年，在經(jīng)濟回暖和出口溫和復(fù)蘇下，工程機械產(chǎn)品的銷售額出現(xiàn)大幅增長。前5個月的銷售收入同比增幅高達61.1%，多個主要產(chǎn)品的銷量遠超預(yù)期，預(yù)計今年全年行業(yè)發(fā)展將保持高位運行。從已公布的中期業(yè)績預(yù)告看，主要工程機械生產(chǎn)商上半年凈利潤同比增幅可能多數(shù)超過100%，如中聯(lián)重科、柳工、徐工機械等。

下半年，預(yù)計地產(chǎn)投資增速將從三季度開始下降，同時行業(yè)出口增速快速增長勢頭難以持續(xù)，而公路鐵路帶動的基建投資增速有望在三季度回升，因此行業(yè)需求增量將更多來自國內(nèi)基建領(lǐng)域，區(qū)域經(jīng)濟城鎮(zhèn)化將是擴大內(nèi)需的戰(zhàn)略重點，工程機械將繼續(xù)受益。由于挖掘機、推土機等細分品種銷量持續(xù)增長，因此建議關(guān)注主要生產(chǎn)該類產(chǎn)品且中期業(yè)績均大幅增長的常林股份、柳工、山推股份等。

受益經(jīng)濟轉(zhuǎn)型

看好電子中期價值

受市場對國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的高度認(rèn)同，電子板塊走勢明顯強于大盤。今年以來，上證指數(shù)累計下跌26.02%，而電子指數(shù)僅下跌了11.1%。今年1～5月，我國規(guī)模以上電子信息制造業(yè)工業(yè)增加值同比增長在20%以上，高于同期全國工業(yè)增長水平，表明電子行業(yè)仍處于景氣高位。

我國發(fā)展新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，提出要大力發(fā)展新能源、節(jié)能環(huán)保、電動汽車、物聯(lián)網(wǎng)、微電子和光電子器件、新材料、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)，而這些新興產(chǎn)業(yè)中有一半都與電子產(chǎn)業(yè)密切相關(guān)。在國家調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，改變經(jīng)濟發(fā)展模式，致力產(chǎn)業(yè)升級的背景下，下游電子行業(yè)將會明顯受益。

目前電子行業(yè)雖然整體估值較高，但其符合國家經(jīng)濟發(fā)展模式轉(zhuǎn)型方向，具備中長期的投資機會和價值。在個股方面，建議重點關(guān)注行業(yè)中自主技術(shù)含量較高，且與國際企業(yè)競爭中具有成本和資源優(yōu)勢的企業(yè)，這些企業(yè)兼具價值優(yōu)勢和成長性，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中有望脫穎而出。具體個股包括聯(lián)創(chuàng)光電、士蘭微、順絡(luò)電子等。

有色風(fēng)險釋放 存在反彈機會

今年上半年，有色金屬價格總體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩然后下跌的趨勢。4月中旬前，在利好經(jīng)濟數(shù)據(jù)的支持下，市場預(yù)期宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇前景堅實，良好的宏觀經(jīng)濟前景將給有色金屬需求極大的支撐。而4月中旬后，希臘主權(quán)債務(wù)危機暴露并牽連到其他歐洲國家，市場對經(jīng)濟復(fù)蘇前景擔(dān)憂加劇，同時國內(nèi)和國際流動性都出現(xiàn)收縮，銀行間利率上升，有色金屬價格對流動性反應(yīng)敏感，因此出現(xiàn)了大幅回調(diào)。

從市場表現(xiàn)看，在大幅下跌之后，有色板塊的高估值風(fēng)險獲得一定程度的釋放，現(xiàn)已接近合理水平，并且在7月上旬的市場反彈中表現(xiàn)較強。有色中期業(yè)績預(yù)喜公司中，有一半以上凈利潤增長超過100%。在風(fēng)險釋放和業(yè)績高增長的情況下，有色中的部分個股依然存在較好的投資機會。

中國優(yōu)勢資源主要包括稀土、鎢、銻、錫、鉬、鉍、鈦、鍺、鎂，其中稀土、鎢、銻、鉍和鍺的資源優(yōu)勢程度最高，稀缺資源價格上漲必將是長期趨勢。由于中國優(yōu)勢資源價值被長期低估，且大量向國外低價輸出，因此在保護中國優(yōu)勢資源上已得到政府高度重視，大型企業(yè)的資源整合正在加速進行。隨著新的應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，未來下游需求將不斷擴大。短期內(nèi)建議關(guān)注云南鍺業(yè)、麗鵬股份等。

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