□ 本報(bào)記者 任小雨 袁 輝

截至8月25日,滬深兩市共有1446家公司公布2010年半年報(bào)。《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心和WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，可比的1439家公司(剔除近期新上市的7家公司)上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)性現(xiàn)金流量3777.53億元，同比增長(zhǎng)32.78%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4670.70億元，同比增長(zhǎng)41.95%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)3801.96億元，同比增長(zhǎng)42.35%。在具有可比數(shù)據(jù)的公司中，313家公司今年上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)性現(xiàn)金量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，占比21.75%，119家公司上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)性現(xiàn)金量由負(fù)轉(zhuǎn)正，中小盤公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)性現(xiàn)金量增長(zhǎng)更突出。

從行業(yè)來(lái)看，非汽車交運(yùn)設(shè)備、半導(dǎo)體、農(nóng)業(yè)綜合、港口、造紙等五大行業(yè)今年上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)性現(xiàn)金流量同比增長(zhǎng)超八成，成今年上半年流動(dòng)資金最充足的行業(yè)。

非汽車交運(yùn)設(shè)備 29家公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流增近3倍

半年報(bào)經(jīng)營(yíng)小結(jié)：《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心和WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)的非汽車交運(yùn)設(shè)備公司共有36家，目前已披露半年報(bào)公司有29家，報(bào)告期實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)性現(xiàn)金流量為20.78億元，同比增長(zhǎng)2.96倍；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)43.29億元，同比增長(zhǎng)40.72%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)37.43億元，同比增長(zhǎng)39.87%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上半年中航工業(yè)非航空民品產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)迅速，實(shí)現(xiàn)銷售收入226.5億元，同比增長(zhǎng)54.63%，此產(chǎn)業(yè)屬于非汽車交運(yùn)設(shè)備，受益于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響，銷售產(chǎn)品大幅提升，此類公司的資金回籠較快，資金流動(dòng)性順，非汽車交運(yùn)設(shè)備成上半年資金最充足的行業(yè)之一。

從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)來(lái)看，有4家非汽車交運(yùn)設(shè)備公司今年中期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，這幾家公司分別是*ST中華A、哈飛股份、上海佳豪、中國(guó)船舶，增長(zhǎng)幅度分別為663.13%、566.00%、319.11%和103.65%。還有晉西車軸、成發(fā)科技、新大洲A、貴航股份和ST輕騎等5家公司上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)性現(xiàn)金流量由負(fù)轉(zhuǎn)正。

每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金量：目前非汽車交運(yùn)設(shè)備公司的前三名分別是中國(guó)船舶、成發(fā)科技、北方創(chuàng)業(yè)，中期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量分別為6.801元、0.7652元、0.6577元。還有上海佳豪、哈飛股份、晉西車軸、ST宇航、貴航股份等4家非汽車交運(yùn)設(shè)備的中期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量也超0.1元以上。

三季度業(yè)績(jī)預(yù)告情況：已披露半年報(bào)的非汽車交運(yùn)設(shè)備公司中，有3家公司提前泄密了三季度業(yè)績(jī)，2家預(yù)喜、1家預(yù)憂。其中，西飛國(guó)際今年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增，預(yù)計(jì)2010年1-9月每股收益約0.0671至0.0703元，凈利潤(rùn)約16617至17408萬(wàn)元；海特高新預(yù)計(jì)今年前三季度業(yè)績(jī)扭虧，*ST中華A預(yù)計(jì)今年前三季度業(yè)績(jī)虧損。

行業(yè)投資策略：汽車之外的交通運(yùn)輸設(shè)備要重點(diǎn)看鐵路、船舶和航空等機(jī)械設(shè)備了。國(guó)信證券認(rèn)為，鐵路機(jī)械設(shè)備行業(yè)需求高峰將持續(xù)到2015年，按產(chǎn)品分類，2010-2020年國(guó)內(nèi)機(jī)車車輛需求為：高速動(dòng)車組5540億，城際車輛2720億，客車550億，貨車2780億，城軌車輛2656億，機(jī)車1560億，配件2200億，維修5280億。國(guó)內(nèi)機(jī)車車輛需求的高速增長(zhǎng)將一直持續(xù)到2015年，隨后平穩(wěn)增長(zhǎng)。全球鐵路行業(yè)進(jìn)入新一輪繁榮周期，中國(guó)企業(yè)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。南車和北車2010-2020年擁有2.9萬(wàn)億市場(chǎng)容量，年均2638億元，擁有廣闊增長(zhǎng)空間。其業(yè)績(jī)從2010年開(kāi)始將加速釋放，到2015年達(dá)到高峰。給予鐵路機(jī)械設(shè)備行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。

7月以來(lái)個(gè)股市場(chǎng)表現(xiàn)：7月以來(lái)本行業(yè)有24家本行業(yè)個(gè)股跑贏上證大盤，占比85.71%。其中，有洪都航空、中國(guó)嘉陵、林海股份、成發(fā)科技、錢江摩托、ST輕騎、新華光、晉西車軸、航天通信、哈飛股份、中國(guó)衛(wèi)星、海特高新、*ST中華A和中路股份等14只個(gè)股累計(jì)漲幅超過(guò)了30%。洪都航空累計(jì)上漲了49.94%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了上證大盤和本行業(yè)其他個(gè)股。

半導(dǎo)體 17家公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流增2倍

半年報(bào)經(jīng)營(yíng)小結(jié)：《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心和WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)的半導(dǎo)體公司共有21家，目前已披露半年報(bào)公司有17家，報(bào)告期實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)性現(xiàn)金流量為9.19億元，同比增長(zhǎng)2.37倍；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9.54億元，同比增長(zhǎng)335.13%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.61億元，同比增長(zhǎng)251.03%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受宏觀政策的支持，行業(yè)景氣度有所恢復(fù)，提升上市公司產(chǎn)品銷售量，使此行業(yè)的上市公司今年上半年利潤(rùn)增長(zhǎng)較快，也是今年上半年資金回籠較快的行業(yè)。

從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)來(lái)看，有7家半導(dǎo)體公司今年中期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，這幾家公司分別是三安光電、中環(huán)股份、國(guó)民技術(shù)、士蘭微、華天科技、通富微電、蘇州固锝，增長(zhǎng)幅度分別為271.40%、188.17%、164.29%、158.80%、66.71%、60.39%和52.96%。還有有研硅股上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)性現(xiàn)金流量由負(fù)轉(zhuǎn)正。

每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金量：目前半導(dǎo)體公司的前三名分別是三安光電、國(guó)民技術(shù)、通富微電，中期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量分別為0.88元、0.48元、0.43元。還有臺(tái)基股份、士蘭微、乾照光電、華天科技等4家半導(dǎo)體的中期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量也超0.3元以上。

三季度業(yè)績(jī)預(yù)告情況：已披露半年報(bào)的半導(dǎo)體公司中，有10家公司提前泄密了三季度業(yè)績(jī)，9家預(yù)喜、1家預(yù)憂。其中，通富微電、士蘭微、華天科技、蘇州固锝、康強(qiáng)電子等5家公司今年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增，士蘭微預(yù)增300%、通富微電預(yù)增246.47%、華天科技預(yù)增115%、蘇州固锝預(yù)增130%； 中環(huán)股份和有研硅股預(yù)計(jì)今年前三季度業(yè)績(jī)扭虧，國(guó)星光電和七星電子預(yù)計(jì)今年前三季度業(yè)績(jī)略增，天津普林預(yù)計(jì)今年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)虧。

行業(yè)投資策略：興業(yè)證券認(rèn)為，半導(dǎo)體業(yè)全年高增長(zhǎng)大局已定，需要關(guān)注產(chǎn)能釋放進(jìn)度。iSuppli再次調(diào)高2010年全球半導(dǎo)體銷售額預(yù)測(cè)；中芯國(guó)際2季度扭虧為盈，結(jié)束長(zhǎng)達(dá)12個(gè)季度的連續(xù)虧損；微軟與英特爾的“Wintel”商業(yè)時(shí)代將走向末路；Apple在2011年或?qū)⒊蔀槿虻诙驩EM半導(dǎo)體買家。2010年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)高增長(zhǎng)的大局已經(jīng)確立，高增長(zhǎng)的主要原因在于以下方面：2008-2009年積壓需求的釋放以及智能手機(jī)、平板電腦、LCD TV等創(chuàng)新性需求的集中爆發(fā)；2009年產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)存之后，2010年進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)存；產(chǎn)能削減使得半導(dǎo)體平均售價(jià)ASP維持高位。秋季返校、圣誕節(jié)等傳統(tǒng)下半年旺季將如期而至，不需擔(dān)心下半年的增長(zhǎng)。展望2011年，半導(dǎo)體需求增速會(huì)放緩，需要關(guān)注行業(yè)產(chǎn)能釋放情況及產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)?？傊?，全球半導(dǎo)體市場(chǎng)已經(jīng)步入較長(zhǎng)周期的上升通道，維持行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí)。

南京證券認(rèn)為，半導(dǎo)體業(yè)景氣周期延長(zhǎng)，應(yīng)靜待行業(yè)價(jià)值回歸。國(guó)內(nèi)終端消費(fèi)市場(chǎng)可持續(xù)繁榮延長(zhǎng)了半導(dǎo)體行業(yè)景氣周期。Window7引領(lǐng)下的PC機(jī)升級(jí)換代、后3G時(shí)代的手機(jī)更新、家電下鄉(xiāng)、以舊換新政策工程都將刺激國(guó)內(nèi)電子終極產(chǎn)品的消費(fèi)。下半年需理性對(duì)待半導(dǎo)體行業(yè)上市公司風(fēng)險(xiǎn)，靜待價(jià)值回歸。

7月以來(lái)個(gè)股市場(chǎng)表現(xiàn)：7月以來(lái)本行業(yè)有14家本行業(yè)個(gè)股跑贏上證大盤，占比82.35%。其中，有蘇州固锝、七星電子、中環(huán)股份、士蘭微、臺(tái)基股份、有研硅股、華天科技、聯(lián)創(chuàng)光電和天津普林等9只個(gè)股累計(jì)漲幅超過(guò)了20%。蘇州固锝累計(jì)上漲了47.17%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了上證大盤和本行業(yè)其他個(gè)股。

農(nóng)業(yè)綜合 2家公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流增近2倍

半年報(bào)經(jīng)營(yíng)小結(jié)：《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心和WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)的農(nóng)業(yè)綜合公司共有14家，目前已披露半年報(bào)公司有11家，報(bào)告期實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)性現(xiàn)金流量為14.05億元，同比增長(zhǎng)1.91倍；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7.62億元，同比增長(zhǎng)60.12%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.54億元，同比增長(zhǎng)50.52%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受宏觀政策的大力支持，上市公司產(chǎn)品銷售量逐步上升，加大此類公司的盈利空間，今年上半年資金流動(dòng)性十分充足。

從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)來(lái)看，有3家農(nóng)業(yè)綜合公司今年中期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，這幾家公司分別是農(nóng)產(chǎn)品、順鑫農(nóng)業(yè)、山下湖，增長(zhǎng)幅度分別為330.36%、158.53%、154.54%。

每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金量：目前農(nóng)業(yè)綜合公司的前三名分別是順鑫農(nóng)業(yè)、萬(wàn)向德農(nóng)、農(nóng)產(chǎn)品，中期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量分別為1.99元、1.47元、0.42元。還有益生股份、山下湖、福成五豐等3家半導(dǎo)體的中期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量也超0.1元以上。

三季度業(yè)績(jī)預(yù)告情況：已披露半年報(bào)的農(nóng)業(yè)綜合公司中，有2家公司提前泄密了三季度業(yè)績(jī)，這些兩公司分別是山下湖、圣農(nóng)發(fā)展。其中，山下湖預(yù)計(jì)2010年1-9月凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)幅度為90%-140%，約為2200萬(wàn)~2700萬(wàn)之間。另一家公司是圣農(nóng)發(fā)展，公司預(yù)計(jì)2010年1-9月凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)幅度小于50%。

行業(yè)投資策略：齊魯證券認(rèn)為，10月份之前農(nóng)業(yè)股仍有輪番表現(xiàn)機(jī)會(huì)，10月份以后農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格超預(yù)期上漲的概率在下降，市場(chǎng)進(jìn)入結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)逐步大于結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的階段；預(yù)計(jì)3-4季度銷售放量對(duì)于企業(yè)盈利的貢獻(xiàn)將超過(guò)價(jià)格上漲的貢獻(xiàn)(即“量”＞“價(jià)”)，需求超預(yù)期引發(fā)的海珍品銷售放量、惠農(nóng)政策保障優(yōu)勢(shì)種子市場(chǎng)銷量激增將使得“水產(chǎn)品”和“種業(yè)”再度成為防御性思路下的首選子行業(yè)；雖然中游和下游的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲是確定的，但銷量增長(zhǎng)最確定的飼料行業(yè)可能成為中下游公司中表現(xiàn)最出眾者。

長(zhǎng)城證券認(rèn)為，基于幾乎全部農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲預(yù)期強(qiáng)烈，以及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲推動(dòng)農(nóng)業(yè)上市公司業(yè)績(jī)和估值水平提升，維持農(nóng)業(yè)行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí)。但秋收來(lái)臨，市場(chǎng)供給量突增，短期內(nèi)也可能會(huì)給農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格帶來(lái)一定抑制。

7月以來(lái)個(gè)股市場(chǎng)表現(xiàn)：7月以來(lái)本行業(yè)有9家本行業(yè)個(gè)股跑贏上證大盤，占比81.82%。其中，有山下湖、萬(wàn)向德農(nóng)、順鑫農(nóng)業(yè)、福成五豐、新五豐、禾嘉股份和圣農(nóng)發(fā)展等7只個(gè)股累計(jì)漲幅超過(guò)了12%。山下湖累計(jì)上漲了35.91%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了上證大盤和本行業(yè)其他個(gè)股。

港口 8家公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流增長(zhǎng)

半年報(bào)經(jīng)營(yíng)小結(jié)：《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心和WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)的港口公司共有14家，目前已披露半年報(bào)公司有13家，報(bào)告期實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)性現(xiàn)金流量為51.76億元，同比增長(zhǎng)1.44倍；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)58.06億元，同比增長(zhǎng)47.26%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)51.56億元，同比增長(zhǎng)43.53%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，受全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)的復(fù)蘇，出口產(chǎn)品訂單增多，提升進(jìn)出的貨物，行業(yè)景氣度有所恢復(fù)，使此行業(yè)的上市公司今年上半年遂步回升，今年上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)性現(xiàn)金增長(zhǎng)較快的行業(yè)。

從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)來(lái)看，有8家港口公司今年中期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其上港集團(tuán)、營(yíng)口港、北海港、廈門港務(wù)、天津港等5家公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)性現(xiàn)金流量增長(zhǎng)超五成，增長(zhǎng)幅度分別為437.87%、352.85%、109.64%、83.68%和50.21%。還有南京港和重慶港九兩公司的上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)性現(xiàn)金流量由負(fù)轉(zhuǎn)正。

每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金量：目前港口公司的前三名分別是深赤灣A、天津港、唐山港，中期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量分別為0.586元、0.5元、0.3435元。還有營(yíng)口港北海港、廈門港務(wù)、上港集團(tuán)、錦州港等4家港口的中期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量也超0.1元以上。

三季度業(yè)績(jī)預(yù)告情況：已披露半年報(bào)的港口公司中，有2家公司提前泄密了三季度業(yè)績(jī)，全部預(yù)喜。其中，南京港和錦州港2家公司今年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增。錦州港繼續(xù)加大港口建設(shè)力度，推進(jìn)重點(diǎn)工程項(xiàng)目實(shí)施。預(yù)計(jì)2010年1-9月歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)與上年同期相比將增長(zhǎng)50%以上。

行業(yè)投資策略：國(guó)泰君安認(rèn)為，7月份中國(guó)制造業(yè)新出口訂單指數(shù)錄得51.2%，較上月環(huán)比微跌0.5個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)該指數(shù)回落的結(jié)果會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月后的中國(guó)出口上有所反映。預(yù)期下半年中國(guó)港口的集裝箱吞吐量增速將跟隨中國(guó)出口增速放緩，而散貨吞吐量的增速則跟隨中國(guó)進(jìn)口變化趨勢(shì)，其放緩程度較集裝箱吞吐量更為明顯。歐美經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇是關(guān)鍵因素。中資港口股在中期業(yè)績(jī)公布前仍可收集，但三季度以后應(yīng)保持謹(jǐn)慎。暫維持港口行業(yè)“跑贏大市”評(píng)級(jí)，行業(yè)首選為招商局國(guó)際(00144 HK)，目標(biāo)價(jià)為33.0港元。

7月以來(lái)個(gè)股市場(chǎng)表現(xiàn)：7月以來(lái)本行業(yè)有10只本行業(yè)個(gè)股跑贏上證大盤，占比76.92%。其中，有蕪湖港、重慶港九、深赤灣A、北海港、日照港、南京港、連云港、上港集團(tuán)和營(yíng)口港等11只個(gè)股累計(jì)漲幅超過(guò)了11%。蕪湖港累計(jì)上漲了30.99%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了上證大盤和本行業(yè)其他個(gè)股。

造紙 18家公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流增8成

半年報(bào)經(jīng)營(yíng)小結(jié)：《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心和WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)的造紙公司共有21家，目前已披露半年報(bào)公司有18家，報(bào)告期實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)性現(xiàn)金流量為13.11億元，同比增長(zhǎng)82.10%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)15.99億元，同比增長(zhǎng)309.87%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.62億元，同比增長(zhǎng)168.70%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，行業(yè)景氣度有所恢復(fù)，上市公司產(chǎn)品銷售價(jià)量上升，促使盈利能力強(qiáng)于上年同期，讓造紙的上市公司今年上半年賺足了腰包，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)性現(xiàn)金流量十分足充。

從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量增長(zhǎng)來(lái)看，有2家造紙公司今年中期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，這兩家公司分別是凱恩股份、太陽(yáng)紙業(yè)，增長(zhǎng)幅度分別為317.30%、26.11%。還有ST天宏、ST宜紙、晨鳴紙業(yè)三公司的上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)性現(xiàn)金流量由負(fù)轉(zhuǎn)正。

每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金量：目前造紙公司的前三名分別是晨鳴紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)、民豐特紙，中期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量分別為0.58元、0.43元、0.2907元。還有華泰股份、凱恩股份、恒豐紙業(yè)等3家造紙的中期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量也超0.1元以上。

三季度業(yè)績(jī)預(yù)告情況：已披露半年報(bào)的造紙公司中，有9家公司提前泄密了三季度業(yè)績(jī)，6家預(yù)喜、3家預(yù)憂。其中，晨鳴紙業(yè)、太陽(yáng)紙業(yè)、凱恩股份、景興紙業(yè)、山鷹紙業(yè)5家公司今年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增，此行業(yè)的預(yù)增公司中小板品種占據(jù)3席，景興紙業(yè)預(yù)計(jì)2010年1-9月凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)330-380%。凱恩股份預(yù)計(jì)2010年1-9月凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)85%-115%。此外，青山紙業(yè)預(yù)計(jì)今年前三季度業(yè)績(jī)扭虧，ST宜紙和*ST金城預(yù)計(jì)今年前三季度業(yè)績(jī)虧損，安妮股份預(yù)計(jì)今年前三季度業(yè)績(jī)略減。

行業(yè)投資策略：齊魯證券認(rèn)為，造紙業(yè)的消費(fèi)旺季來(lái)臨，行業(yè)盈利能力有望迎來(lái)拐點(diǎn)。四季度是行業(yè)傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，消費(fèi)量及紙廠銷量有望較三季度明顯提升。在年內(nèi)消費(fèi)周期性的比較方面，對(duì)各紙品的排序?yàn)椋喊b紙>銅版紙>文化紙>新聞紙。在噸紙毛利提升幅度方面，年內(nèi)消費(fèi)周期性最明顯的包裝紙?zhí)嵘葢?yīng)最大，而其中市場(chǎng)供需情況更好的白卡紙的提升幅度應(yīng)超過(guò)箱板紙。但本行業(yè)也可能面臨旺季不旺，消費(fèi)量回升不明顯，進(jìn)而導(dǎo)致紙廠后期業(yè)績(jī)平平；國(guó)際市場(chǎng)原材料價(jià)格仍存在一些不確定因素；落后產(chǎn)能淘汰的執(zhí)行力度弱于預(yù)期，未完成淘汰指標(biāo)等風(fēng)險(xiǎn)。

7月以來(lái)個(gè)股市場(chǎng)表現(xiàn)：7月以來(lái)本行業(yè)有16只本行業(yè)個(gè)股跑贏上證大盤，占比88.89%。其中，有冠豪高新、*ST金城、ST宜紙、ST天宏、安妮股份、民豐特紙、恒豐紙業(yè)、山鷹紙業(yè)、景興紙業(yè)、美利紙業(yè)、博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、青山紙業(yè)和凱恩股份等14只個(gè)股累計(jì)漲幅超過(guò)了10%。冠豪高新累計(jì)上漲了45.06%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了上證大盤和本行業(yè)其他個(gè)股。

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