無錫金百靈 孫 皓

受多重消息面影響，周一滬深股市大幅殺跌，兩市大盤跌幅均超過4%，上證綜指跌破年線及3000點整數(shù)關(guān)口。我們認為，隨著市場做空情緒過度并快速宣泄，短期大盤有望逐步企穩(wěn)并展開反彈。

3000點仍有支撐

周末消息面上，兩大利空不期而至，其一是歐美股市上周五出現(xiàn)大跌，其中道指創(chuàng)2月4日以來最大單日跌幅，在目前高位背景下，道指大跌難免讓人對其上升趨勢是否會終結(jié)產(chǎn)生擔憂。其二是樓市調(diào)控升級。國務院發(fā)布房價過高地區(qū)可暫停發(fā)放第三套住房貸款，由此，地產(chǎn)和受地產(chǎn)拖累的銀行及地產(chǎn)上游需求行業(yè)受到?jīng)_擊，而這些板塊大多是權(quán)重板塊。受這兩大負面消息拖累，周一大盤跳空低開并大幅殺跌。

不過我們認為，即使是利空來襲，周一大盤如此大的跌幅也有投資者恐慌過度之嫌，在快速殺跌后，大盤短期有望在3000點附近企穩(wěn)并展開反彈。

對于3000點附近的支撐力，應該說得到了市場普遍認同。首先，政策面對于3000點的支撐是認可的，融資融券、股指期貨以及去年IPO開閘等，都是在這個位置附近推出，已經(jīng)很說明問題。其次，3000點對應的市場估值相對較低。滬深300樣本股2009年的市盈率大約在20倍左右，而且在今年業(yè)績繼續(xù)增長的背景下，估值有望進一步降低。截至4月18日，滬深兩共有96家公司公布2010年一季報，共實現(xiàn)凈利潤47.52億元，同比增長118.22%，環(huán)比增長1.31%，其中有46家公司一季度凈利潤環(huán)比實現(xiàn)增長。另外有200多家上市公司發(fā)布了2010年度一季報業(yè)績預告，近9成公司預喜。最后從技術(shù)面上看，目前滬指年線正好位于3000點附近，在中國經(jīng)濟持續(xù)復蘇的背景下，作為重要的牛熊分界線，年線在目前階段仍具有重要支撐意義，即使周一暫時失守也不會被輕易地有效跌破。

短期有反彈要求

基于上述分析，大盤在年線以及3000點附近有望獲得支撐。同時 ，隨著做空情緒快速宣泄，短期大盤有望展開反彈。

周一盤面上有兩個現(xiàn)象值得關(guān)注，一方面，市場普遍預計股指期貨上市后，前期難有表現(xiàn)的大盤藍籌股能夠借助股指期貨展開一波像樣的攻勢，結(jié)果卻和大家的普遍預期相反，上市后的第二個交易日，股指期貨主力合約IF1005跌幅超過200個指數(shù)點，與此同時，大盤藍籌股也大幅殺跌。出現(xiàn)這種反常現(xiàn)象的原因，主要是基金等主流機構(gòu)投資者缺席，股指期貨尚不具備規(guī)模，目前發(fā)揮的主要是助漲助跌功能。但推出股指期貨并不是要做空中國股市，隨著時間的推移，大盤和股指期貨都不會過分偏離價值中樞，藍籌股的地位終將會獲得認同。因此，在跌破3000點這樣重要的支撐位后，市場有理由進行自我價值修復。

另一方面，在調(diào)控高房價的同時，股市的調(diào)整可以說也是在擠壓結(jié)構(gòu)性泡沫。不過，市場公認泡沫最大的創(chuàng)業(yè)板等股票昨日并沒有出現(xiàn)大幅調(diào)整，反而是市場認為泡沫最小的銀行、煤炭等藍籌品種出現(xiàn)大跌。這反映出在下跌過程中投資者處于非理性狀態(tài)，而當恐慌盤傾瀉之后，興業(yè)銀行、萬科A等藍籌股市盈率都低于16倍，估值優(yōu)勢將封殺進一步大幅殺跌空間，同時中長線投資者逢低買入的意愿開始增強，股價將逐步企穩(wěn)。

綜上所述，盡管大盤昨日創(chuàng)出今年以來最大單日跌幅，但需要提醒投資者注意的是，此次暴跌并不是由于宏觀經(jīng)濟、上市公司業(yè)績等基本面因素造成，而是地產(chǎn)政策打壓、周邊市場回落以及股指期貨助漲助跌等短線因素所致。也就是說，利空只對短線市場帶來影響，大盤中長期走向依然取決于經(jīng)濟和業(yè)績的增長。因此，隨著短線恐慌盤大量拋售，做空情緒過度并快速宣泄，短期大盤有望逐步企穩(wěn)并展開反彈。操作上，中長線投資者可利用大跌進行建倉或適當補倉；短線投資者則可逢低把握個股反彈機會。

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