2010年4月13日證監(jiān)會(huì)召開創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管業(yè)務(wù)情況溝通會(huì)，正式允許境內(nèi)上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市。此信息公布后僅一周，大唐發(fā)電(601991)就傳出消息擬分拆其子公司上市創(chuàng)業(yè)板，并于早盤漲停。其后同方股份(600100)、遼寧成大(600739)、綜藝股份(600770)等主板上市公司均傳出分拆其子公司于創(chuàng)業(yè)板IPO的消息。一時(shí)間，分拆上市的概念引爆了國內(nèi)證券市場(chǎng)。

事實(shí)上，分拆上市在成熟的證券市場(chǎng)中并不是一個(gè)新鮮的名詞。在一些發(fā)達(dá)國家，已上市公司為了獲得超額利潤，會(huì)將其部分業(yè)務(wù)或者某個(gè)子公司獨(dú)立出來，另行公開招股上市，如此就形成了分拆上市的概念。我國雖然一直沒有形成分拆上市的機(jī)制，但我國境內(nèi)企業(yè)的分拆上市案例卻早已不鮮見。早在2000年，聯(lián)想集團(tuán)就對(duì)其核心業(yè)務(wù)進(jìn)行了拆分，分別成立新的“聯(lián)想集團(tuán)”和“神州數(shù)碼”。2001年6月1日，“神州數(shù)碼”股票在香港上市，從而成就了境內(nèi)企業(yè)在香港分拆上市的首個(gè)成功案例。

實(shí)踐中來看，境內(nèi)企業(yè)在境外分拆上市畢竟程序繁瑣、成本高昂，融資效果往往也不盡如人意，許多企業(yè)因此而打消了分拆上市的念頭。如今，境內(nèi)創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)設(shè)立，分拆上市也得到了監(jiān)管部門的認(rèn)可，因此而引起市場(chǎng)的熱烈追捧也就不以為怪了。

分拆上市的門檻

根據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的信息，可以在創(chuàng)業(yè)板分拆上市子公司的主板公司需滿足6個(gè)條件：

1. 上市公司公開募集資金未投向發(fā)行人業(yè)務(wù)；

2. 上市公司最近三年盈利，業(yè)務(wù)經(jīng)營正常；

3. 上市公司與發(fā)行人不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)且出具未來不競(jìng)爭(zhēng)承諾，上市公司及發(fā)行人的股東或?qū)嶋H控制人與發(fā)行人之間不存在嚴(yán)重關(guān)聯(lián)交易；

4. 發(fā)行人凈利潤占上市公司凈利潤不超過50%；

5. 發(fā)行人凈資產(chǎn)占上市公司凈資產(chǎn)不超過30%；

6. 上市公司及下屬企業(yè)董、監(jiān)、高及親屬持有發(fā)行人發(fā)行前股份不超過10%。

同時(shí)，被分拆的子公司也應(yīng)符合創(chuàng)業(yè)板上市的門檻要求，具體而言被拆分子公司的財(cái)務(wù)狀況應(yīng)符合以下要求：

1. 最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計(jì)不少于一千萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于百分之三十。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)；

2. 發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于兩千萬元；

3. 最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損；

4. 發(fā)行后股本總額不少于三千萬元。

整體來看，不同于香港等地的零門檻和低門檻，境內(nèi)分拆上市對(duì)主板上市公司和其擬上市子公司都設(shè)置了比較高的門檻要求，這也是基于我國證券市場(chǎng)和投資者的成熟度以及證券投資的安全考慮。

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