□本報(bào)記者 韓晗

就當(dāng)前市場(chǎng)而言，每當(dāng)二八轉(zhuǎn)換初現(xiàn)端倪、強(qiáng)勢(shì)股爭(zhēng)相跳水的時(shí)候，似乎“進(jìn)場(chǎng)撈一把”比“殺跌出局”顯得更專業(yè)。不過(guò)市場(chǎng)普遍認(rèn)為，中小盤股的分化已經(jīng)加劇，那些近期已經(jīng)積累了較大漲幅的品種，在估值高企、解禁高峰即將到來(lái)等多重壓力下，必然出現(xiàn)價(jià)值回歸的過(guò)程。

強(qiáng)勢(shì)股 稍息-立正-跑步

7月份以來(lái)，尤其是最近這半個(gè)多月，A股市場(chǎng)題材概念炒作熱情飆升，鋰電概念、稀土永磁、西藏區(qū)域乃至高送轉(zhuǎn)填權(quán)等等，無(wú)一不被反復(fù)翻炒。最耀眼的當(dāng)屬成飛集成，壹橋苗業(yè)、北礦磁材、西藏城投、東方園林也都上演過(guò)連續(xù)漲停的好戲。

不過(guò)，本周一銀行、保險(xiǎn)、鋼鐵等權(quán)重股的走強(qiáng)，似乎傳遞出“大象”登臺(tái)的信息，加上監(jiān)管層全力遏制題材炒作的窗口指導(dǎo)，引發(fā)上述強(qiáng)勢(shì)小盤股在周一紛紛暴跌。

就在大家都以為藍(lán)籌股將接過(guò)領(lǐng)漲大旗的時(shí)候，市場(chǎng)先生再次給投資者開(kāi)了一個(gè)玩笑，周二金融服務(wù)、采掘等權(quán)重板塊又成為拖累市場(chǎng)的主要力量，上證綜指連續(xù)兩天2700點(diǎn)破而不立。

在“大象”的掩護(hù)下，前一個(gè)交易日剛經(jīng)歷了資金大幅出逃的中小盤股卷土重來(lái)，那些敢于趁其下跌進(jìn)場(chǎng)抄底的資金，似乎又在得意地笑。統(tǒng)計(jì)顯示，在9月6日有30只中小板股票的跌幅在5%以上，而在9月7日這30只個(gè)股卻有22家出現(xiàn)上漲，平均漲幅達(dá)到1.41%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越大盤的漲幅，金利科技甚至玩起了從跌停到漲停的騰挪翻。創(chuàng)業(yè)板的情況也類似，9月6日有12只個(gè)股的跌幅超過(guò)5%，但它們?cè)?日只有2只下跌，平均上漲了1.07%。

雙重壓力或抑制炒作熱情

那么，這些火熱的中小盤股真的就一直會(huì)強(qiáng)者恒強(qiáng)么？分析人士認(rèn)為，未來(lái)中小盤股的走勢(shì)將明顯分化，“大象”歇息而“老鼠”瘋狂的現(xiàn)象不會(huì)持續(xù)。目前來(lái)看，市場(chǎng)估值分化已經(jīng)走向極端，且中小盤股解禁高峰的到來(lái)，將可能導(dǎo)致部分品種用一次明顯調(diào)整來(lái)釋放風(fēng)險(xiǎn)。

先從估值的情況來(lái)看，目前中小盤股的估值泡沫已經(jīng)逼近歷史高點(diǎn)。橫向比較，小盤股相對(duì)于大盤股的市盈率溢價(jià)目前已經(jīng)處于近十年的高位，過(guò)度偏離預(yù)示了較大的回歸風(fēng)險(xiǎn)；縱向比較，按中報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，超過(guò)一半的中小板公司市盈率在50倍以上，近80只個(gè)股甚至超過(guò)100倍，處于歷史高位的個(gè)股不在少數(shù)。

再看解禁情況，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，從9月7日至11月1日(創(chuàng)業(yè)板首批上市公司首發(fā)原股東限售股解禁日)，共有107家中小板公司和創(chuàng)業(yè)板公司有限售股到期解禁，共計(jì)解禁45.26億股。其中，創(chuàng)業(yè)板公司基本為首發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份和首發(fā)原股東限售股份解禁，中小板公司除了這兩類解禁股份外，還包括股權(quán)分置限售股份、定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份等。按9月7日最新收盤價(jià)計(jì)算，上述解禁股份對(duì)應(yīng)的市值達(dá)到933.09億元，其中中小板公司589.55億元，創(chuàng)業(yè)板公司343.54億元。

分析人士認(rèn)為，從解禁股份的類型來(lái)看，上述解禁股在上市流通后被大規(guī)模減持進(jìn)而影響相關(guān)上市公司二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)，并不可小視。7月以來(lái)大小非減持呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)，如果這些解禁規(guī)模較大的個(gè)股未來(lái)仍強(qiáng)勢(shì)不減，不排除大小非趁機(jī)大幅減持的可能。

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