□ 姜 楠

今年以來，在資本市場一系列創(chuàng)新活動當(dāng)中，國際板建設(shè)的進(jìn)程備受各界關(guān)注。中國國際金融有限公司董事長李劍閣8日在一次會議上說，目前內(nèi)地股市正在經(jīng)歷深度調(diào)整，股市的短期波動會影響國際板推出的時間，但不會影響內(nèi)地推出國際板的決心。

筆者認(rèn)為，出于完善和優(yōu)化市場參與者結(jié)構(gòu)、提高市場開放層次等方面的考慮，建立一個與中國國情、市情相符的國際板市場，有必要。但同時，建立國際板與任何改革措施一樣，都應(yīng)穩(wěn)妥推進(jìn)，不必“急乎乎”。

有關(guān)在境內(nèi)交易所開設(shè)國際板的建議，最早在2007年4月由上交所創(chuàng)新實驗室《市場質(zhì)量報告(2007)》提出。2009年3月，中國人民銀行在《2008年國際金融市場報告》中提出進(jìn)一步研究紅籌企業(yè)回歸A股市場以及推進(jìn)國際板建設(shè)的相關(guān)問題，提升中國資本市場的國際競爭力。

從這個層面上看，建立國際板是有必要的，不僅將為中國投資者提供投資境外公司的渠道，也將會為中國股市帶來大量的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股。正如中國國際金融有限公司董事長李劍閣所說，國際板的創(chuàng)建“有利于打造藍(lán)籌市場，有利于豐富中國資本市場的投資產(chǎn)品?！蓖瑫r，讓海外企業(yè)到中國掛牌，讓百姓的民間資金，甚至國家資金在國際板市場上購買股份，很可能更有利于保護(hù)中國境外資產(chǎn)的安全性。這也為國際板賦予了在今天這個經(jīng)濟(jì)環(huán)境背景下的又一個現(xiàn)實意義。

但是，國際板推出時機的選擇最關(guān)鍵。目前，國內(nèi)股市正在經(jīng)歷深度調(diào)整，同時，創(chuàng)業(yè)板、股指期貨等方面也處于磨合過程之中。國際板推出的時間還不好確定。筆者認(rèn)為，慎重決策、慎選時點是充分尊重市場的表現(xiàn)，也是決策理智的必然。

不可否認(rèn)，股權(quán)分置改革的成功實踐已經(jīng)使中國資本市場實現(xiàn)了一次脫胎換骨的洗禮，而基金、券商、社保、QFII等多層次市場投資者結(jié)構(gòu)也日益豐滿，融資融券、股指期貨的推出進(jìn)一步完善了市場交易品種，一個包含主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的多層次市場格局已經(jīng)立體呈現(xiàn)。但這其中的問題也在不斷暴露出來，諸如IPO改革、創(chuàng)業(yè)板市場各項機制政策的完善、融資融券業(yè)務(wù)的進(jìn)一步推廣、股指期貨市場容量的擴大以及投資者教育的不斷深化等等，都還需要加強制度性建設(shè)。

國內(nèi)市場基礎(chǔ)性改革和建設(shè)并非到了完美的地步，辦事尤需兢慎。尤其是國際板這樣重大的改革措施，很有必要采取融資融券推出的方式，先試點后推廣，經(jīng)過嚴(yán)密籌劃和準(zhǔn)備之后再實施，更不能把國際板建設(shè)當(dāng)做上海要建設(shè)成國際金融中心的主要借口而急乎乎推出。

更何況，國際板的推出必然要對市場資金形成沖擊。當(dāng)前，國內(nèi)國際股票市場均處于調(diào)整階段，方向選擇不明朗。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢雖然向好，但國際上金融風(fēng)險仍然層出不窮，此時推出固然可以解決國內(nèi)外企業(yè)的資金饑渴，但是也存在引火燒身的風(fēng)險。因而，正好可以利用這一時機“練練內(nèi)功”，完善自身，等待時機。

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