王玉

在對后市分歧和不明的這個(gè)節(jié)點(diǎn)，機(jī)構(gòu)們唯一的共識(shí)，可能就是對釀酒板塊的摯愛了，他們對于酒類表現(xiàn)出相比大消費(fèi)其他行業(yè)更加持續(xù)的熱情。

一線白酒在今年上半年已經(jīng)經(jīng)歷了比較充分的調(diào)整，進(jìn)入三季度則被機(jī)構(gòu)視為估值洼地。在它們被機(jī)構(gòu)“暢飲”的同時(shí)，歷經(jīng)較大漲幅的二線酒類股也被大幅加倉。

古井貢酒、張?jiān)、山西汾酒未受4月中旬開始的大跌的影響而勇往直前，近期反彈以來，古越龍山、酒鬼酒、五糧液、燕京啤酒和青島啤酒等酒類個(gè)股一路上行，已經(jīng)突破或即將突破前期的高點(diǎn)。

眼看中秋、國慶、春節(jié)等一個(gè)個(gè)假期將至，面對仍然不確定的A股市場，機(jī)構(gòu)此時(shí)也加速囤酒準(zhǔn)備過冬。

囤酒過冬

8月5日，開盤僅半小時(shí)，釀酒食品概念延續(xù)之前幾日受追捧的狀態(tài)，貴州茅臺(tái)大漲近3%位居指數(shù)貢獻(xiàn)第一位，板塊內(nèi)另一權(quán)重股五糧液股價(jià)也連創(chuàng)新高，最終板塊指數(shù)則上漲1.46%。

今年上半年，機(jī)構(gòu)對以茅臺(tái)為代表的酒類股已經(jīng)減持不少，WIND數(shù)據(jù)顯示，一季度基金創(chuàng)紀(jì)錄地拋售了茅臺(tái)7.24%的股票，二季度則繼續(xù)減持茅臺(tái)、五糧液等酒類產(chǎn)品。

但本報(bào)近期采訪發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)態(tài)度陡然轉(zhuǎn)變，重拾酒類股票。

WIND數(shù)據(jù)顯示，從7月份至今的反彈中，上證指數(shù)上漲9.27%，酒類個(gè)股充當(dāng)先鋒，申銀萬國白酒指數(shù)上漲21.95%，申銀萬國其他酒類指數(shù)上漲21.97%，申銀萬國啤酒指數(shù)上漲5.95%。

其中，公募基金作用較大，據(jù)本報(bào)了解，嘉實(shí)、博時(shí)、易方達(dá)等處于第一梯隊(duì)的基金公司都看好釀酒類股票。

“現(xiàn)在的市場沒有什么可以確定的，酒類是其中最確定的，尤其是白酒?！北本┮晃换鸸镜幕鸾?jīng)理比較喜歡的仍然是貴州茅臺(tái)，還有二線酒中的山西汾酒。

據(jù)其所知，一些大的基金公司在7月份又買了一些貴州茅臺(tái)，還有張?jiān)?、古越龍山等業(yè)績穩(wěn)定增長的酒類股票。

另一位基金經(jīng)理“愛酒”的原因則是下半年國內(nèi)節(jié)假日較多，是白酒傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，在這個(gè)淡季就已經(jīng)不淡的時(shí)刻，囤酒過冬不失為一個(gè)比較好的選擇。

上投摩根阿爾法基金經(jīng)理吳鵬表示，在目前的行業(yè)配置方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)正處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中，從中長期來看，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車中消費(fèi)最具增長空間。因此，雖然短期周期類品種表現(xiàn)不錯(cuò)，但中長期仍建議關(guān)注醫(yī)藥、食品飲料等大消費(fèi)類資產(chǎn)。

一些新發(fā)行的基金也不吝于其對大消費(fèi)類股票的喜愛，正在發(fā)行的易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)基金主要投資于“主要消費(fèi)行業(yè)”和“可選消費(fèi)行業(yè)”的股票。其中，“主要消費(fèi)行業(yè)”既包括食品與主要用品零售行業(yè)、家庭與個(gè)人用品行業(yè)和食品、飲料與煙草行業(yè)。

據(jù)了解，酒類肯定是該基金投資不可忽視的一個(gè)部分。

也有私募基金經(jīng)理對酒類股票愛不釋手。

合贏投資管理公司投資總監(jiān)曾昭雄建議從兩方面把握消費(fèi)股，首先是在景氣周期向上的行業(yè)尋找公司，比如家電行業(yè)，還有一些新興的比如軟飲料、酒類，他認(rèn)為這些產(chǎn)品市場仍然很大。

區(qū)別對待

機(jī)構(gòu)對于酒類股的具體品種也在區(qū)別對待。白酒、啤酒、黃酒、紅酒，一線和二線，到底選擇什么被基金經(jīng)理考慮良久。

貴州茅臺(tái)可以說是最入機(jī)構(gòu)法眼的釀酒類股票。

Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年6月30日，共有75家主力機(jī)構(gòu)持有貴州茅臺(tái)，持倉量總計(jì)1.26億股，占流通A股13.31%。主力機(jī)構(gòu)中，有基金73家，券商集合理財(cái)2家；二季度里，有17家基金增倉共973萬股，14家減倉共849萬股；有29家基金為新進(jìn)入的機(jī)構(gòu)，共持有2616萬股，而有14家基金從中撤出，撤出總量為3508萬股。

目前，投資界對白酒前景的爭議較大，以貴州茅臺(tái)為例，其2009年凈利潤增長僅為13.5%，銷售收入增長也跌至17.3%。

但上述北京基金經(jīng)理認(rèn)為，我國白酒消費(fèi)的基礎(chǔ)廣泛和堅(jiān)實(shí)，茅臺(tái)等高端白酒仍然在持續(xù)提價(jià)，而一些中端白酒也獲得了新的空間，目前中端白酒市場進(jìn)入高速成長階段，這種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化同時(shí)也是確定的投資機(jī)會(huì)。

而經(jīng)過上半年的調(diào)整，貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖等一線白酒股的估值已經(jīng)較為安全，同時(shí)他認(rèn)為，二線白酒上半年漲幅較大，但其背后有高成長性支撐。

對于啤酒，除了一些特殊概念的品種，基金經(jīng)理并不太喜歡。一些機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，啤酒行業(yè)的高成長期已經(jīng)過去，雖然今年3-5月啤酒稅前利潤率升幅在酒類中仍然較大，但這與銷售旺季有關(guān)。

對于葡萄酒，機(jī)構(gòu)們的看法有些矛盾：一方面，我國葡萄酒屬于產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)的發(fā)展方向，并且目前看來潛力仍然比較大，但葡萄酒在我國還處于發(fā)展初期，風(fēng)險(xiǎn)還比較大。“再加上本來就是外來物，怎么去和國外的產(chǎn)品競爭？”一位基金經(jīng)理稱，但由于張?jiān)ｉL期穩(wěn)定成長受到業(yè)界公認(rèn)，該基金經(jīng)理還是配置了一些。

不過總體而言，本報(bào)采訪發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)提到更多的還是二線酒類品種。

易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)基金擬任經(jīng)理劉芳潔表示，未來勞動(dòng)者收入報(bào)酬的提高、尤其是中低收入水平的提高將大大拉動(dòng)消費(fèi)提升，而且受拉動(dòng)的可能將主要是大眾消費(fèi)品、日用消費(fèi)品，或者說偏中低端的消費(fèi)品，在中國將有一個(gè)比較蓬勃的發(fā)展期。

平安證券7月8日的食品飲料行業(yè)三季度策略報(bào)告稱，三季度投資思路包括高檔白酒以時(shí)間換空間，因?yàn)榇饲肮乐嫡{(diào)整基本已體現(xiàn)成長性預(yù)期下調(diào)，同時(shí)業(yè)績?nèi)阅鼙３植诲e(cuò)的增速，首選茅臺(tái)，其次是一些業(yè)績成長性好且較明確的個(gè)股，如果因?yàn)槭袌稣{(diào)整或短期業(yè)績波動(dòng)導(dǎo)致股價(jià)下跌，則可以大膽把握機(jī)會(huì)，如張?jiān)：蜕轿鞣诰啤?

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