本報記者 李 葉 北京報道

2010年8月19日，粵傳媒(002181)短暫的停牌過后，再次站到漲停榜。這是它連續(xù)第四個交易日漲停。

“實(shí)在是太強(qiáng)悍了，簡直出乎我的意料，”深圳的一位私募人士蕭先生面對連續(xù)漲停的粵傳媒略有悔意，“開始有朋友建議我買點(diǎn)玩玩，但是我總覺得文化產(chǎn)業(yè)會成為下一個高泡沫的行業(yè)，沒想到這只股票這么火爆?！?/p>

粵傳媒的表現(xiàn)確實(shí)很“突然”，本周，市場在經(jīng)歷了周一的大漲以后，進(jìn)入了震蕩市，漲跌一直在10點(diǎn)左右，而在大盤進(jìn)退兩難的情況下，粵傳媒以連續(xù)4個漲停馳騁市場，怎能不惹得大家“圍觀”？

蕭先生的遺憾依然沒有散去，但他還算理性，他說：“該散就散了吧，我不相信這種游資炒作式的漲停能維持多久，況且已經(jīng)有機(jī)構(gòu)在出貨了。”

連續(xù)漲停為哪般？

雖然投資者普遍認(rèn)為，粵傳媒的連續(xù)上漲有些夸張，但并不是莫名其妙。

停牌了三個月之久，粵傳媒于16日發(fā)布公告，稱發(fā)行不超過4.5億股，發(fā)行價11.24元/股，收購實(shí)際控制人廣州日報社42億元經(jīng)營資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)廣州日報社經(jīng)營資產(chǎn)的整體上市。整體上市后，廣州日報社持有的股權(quán)將由37.7%上升為69.88%。

此公告一出，粵傳媒便封住一字漲停板。然而，漲停才剛剛開始，此后兩個交易日，均牢牢穩(wěn)住該漲停板。8月19日，由于連續(xù)三個交易日漲幅達(dá)到20%以上，被責(zé)令停牌一小時。一個小時的稍事休息，并不能使該股沉穩(wěn)下來，復(fù)牌后依舊以9.97%的漲幅收于漲停板。

然而，此次重組的吸引力真的如此之大嗎？粵傳媒有關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時表示，如果真的可以順利完成整體上市，當(dāng)然是一件好事，而且也正符合國家傳媒行業(yè)的振興規(guī)劃。但現(xiàn)在重組事宜還在運(yùn)作當(dāng)中，需要邊走邊看。

一直以來，公司大股東資產(chǎn)注入就備受期待，公司是典型的“小公司大集團(tuán)”模式，交易完成后，公司主營結(jié)構(gòu)將會發(fā)生變化。主營業(yè)務(wù)中將增加廣告發(fā)布、報紙發(fā)行、新媒體經(jīng)營等業(yè)務(wù)，且廣告業(yè)務(wù)收入比例將超過印刷業(yè)務(wù)，成為上市公司主要的收入來源。

不過，對于此次收購資產(chǎn)的定價水平，國信證券傳媒行業(yè)研究員陳財茂認(rèn)為“不便宜”。他如是分析，粵傳媒所收購標(biāo)的資產(chǎn)2009 年凈資產(chǎn)為13.1 億元，凈利潤2.5 億元，而評估價值41.8 億元，評估定價相當(dāng)于2009 年市凈率為3.2 倍、市盈率為16.7 倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出A 股平面媒體歷次收購定價1.2 倍的市凈率和7 倍市盈率。

資金已經(jīng)出逃

資金已經(jīng)在跑路了。記者在粵傳媒19日公布的異動數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，賣出席位中的第一位是機(jī)構(gòu)席位，凈賣出金額3087.81萬元。

而記者對該公司18日和19日的異動數(shù)據(jù)進(jìn)行了比較，該公司18日買入的前五席位全部為營業(yè)部，而這5家營業(yè)部，其中4家出現(xiàn)在了19日的賣出前五席位中，包括最近比較活躍的華泰聯(lián)合證券杭州慶春路證券營業(yè)部。而招商證券更是兩家營業(yè)部齊上陣，18日當(dāng)天，北京建國路營業(yè)部賣出7709萬元，濟(jì)南泉城路營業(yè)部賣出3805萬元，居于賣出席位的一二位。

“游資又開始快進(jìn)快出了，多空雙方你賣我買，這就是他們的風(fēng)格，也是這只股不斷拉升的重要原因。不過，該股短期多空博弈的壓力非常大，因?yàn)楹芏噘Y金，包括機(jī)構(gòu)資金，早在該公司停牌前就已經(jīng)進(jìn)去了，僅復(fù)牌這4天獲利就超過33%，獲利了結(jié)是他們最好的選擇?！?a href="http://www.laredo.cc/app/hq/stock/sh600109/" target="_blank" title="國金證券 600109">國金證券分析師張國江在接受記者采訪時說。

截至8月19日收盤，粵傳媒股價為15.33元，增發(fā)價格11.24元，距離目前股價有35%左右的獲利空間。不過，也有業(yè)內(nèi)人士表示，不考慮整體上市，該股的合理價格僅在12元附近，目前股價已經(jīng)充分體現(xiàn)了重組預(yù)期。

張國江建議投資者，“沒有必要追漲了，該股目前的情況就是游資玩心跳，機(jī)構(gòu)找機(jī)會獲利了結(jié)，散戶此時介入只能是被套的命運(yùn)。況且，該股目前的估值水平已經(jīng)有點(diǎn)偏高。如果重組真的運(yùn)作得很好，可考慮股價回調(diào)后再介入?！?

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