陳宇

- 技術(shù)派

□陳宇

當(dāng)山坡積雪內(nèi)部的內(nèi)聚力抗拒不了重力時(shí)，便向下滑動(dòng)，引起大量雪體崩塌，人們把這種自然現(xiàn)象稱做雪崩。

如果一對(duì)戀人敢在珠峰的坡頂上跳著腳大喊“我愛你！”雪崩就發(fā)生了。數(shù)百萬噸的雪體以90米/秒的速度呼嘯而下，擋道的物體都將被瞬間摧毀。人們往往采取主動(dòng)引發(fā)小雪崩的方法，來減少突發(fā)性大雪崩的危害。

在圍棋里有個(gè)雪崩定式，由棋圣吳清源先生首創(chuàng)。是由小目一間高掛開局，此后每一步都是變幻莫測(cè)，兇險(xiǎn)異常。雙方棋手應(yīng)對(duì)稍有不慎，就可能面臨像遭受雪崩般滿盤皆輸?shù)拇蟛焕置?。所以雪崩定式往往是?duì)局面有極強(qiáng)掌控能力的高手才用。

自4月16日以來，A股如雪崩從山頂?shù)?，下滑?shì)頭摧枯拉朽。這次下跌之兇猛，殺傷力之大出乎多數(shù)人的意料。公募和私募基金均遭受大幅度凈值減損。那么，到底是什么原因?qū)е铝吮敬喂墒醒┍?，投資人又應(yīng)當(dāng)如何應(yīng)對(duì)？

引發(fā)雪崩的內(nèi)因是重力大于雪的內(nèi)聚力，外因往往是一種外力擾動(dòng)打破了原來的力量平衡。雪崩的威力來自于雪在跌落過程中，隨滾動(dòng)不斷黏合而使下跌雪體急速增大。

本次股市雪崩，內(nèi)因是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)改變，市場(chǎng)預(yù)期未來企業(yè)盈利能力將顯著下降，同時(shí)股價(jià)偏高。外因擾動(dòng)是房地產(chǎn)嚴(yán)控政策的出臺(tái)，以及股指期貨的推出。而下跌動(dòng)能之大，源于樓市的投資資金受政策影響被凍結(jié)，引發(fā)在股市的拋售。同時(shí)股市的下跌，反過來壓迫樓市資金進(jìn)一步出逃，從而在股市和樓市間形成相互反饋的螺旋下跌。這種雪崩式下跌，只要內(nèi)在的下跌動(dòng)能沒有釋放徹底，就不會(huì)停止。

投資人面對(duì)股市雪崩，要暫時(shí)忘記價(jià)值投資理念，堅(jiān)決逃跑。誰會(huì)在雪崩的時(shí)候去揀坡上的錢包呢？如果沒跑掉的也不要害怕，因?yàn)檠┍揽倳?huì)停止的。資金鏈的崩潰一旦停止，資金還是要重新回到追求回報(bào)的老路上來。

其實(shí)，引發(fā)本次雪崩更深層次的原因，在于消除一個(gè)由國際資本所主導(dǎo)，以人民幣升值為理由，以房地產(chǎn)泡沫為載體的大雪崩的威脅。人民幣升值在即，就像一場(chǎng)暴雪就要來臨，而房地產(chǎn)價(jià)格騰云而上，恰像快速在山頭堆積的雪體。試想如果北京房?jī)r(jià)被吹到6萬一平米，通脹率提到10%，出口逆差，熱錢撤退。那么，大雪崩一旦發(fā)生可就不是大盤跌500點(diǎn)，市值消滅幾萬億那么簡(jiǎn)單。

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