三因素讓反彈之路如此難走

在滬深股指連綿不斷下跌的時候，我們應(yīng)該是看著趨勢并且告訴自己“還會繼續(xù)下跌”，還是認(rèn)為物及必反，陽光總會到來？筆者的回答是，看超賣的力度，如果是賣方剛剛開始發(fā)力，我們應(yīng)該在起跌點處做好謹(jǐn)慎的準(zhǔn)備，認(rèn)清現(xiàn)實。但在賣方已經(jīng)連綿逞強將多方逼至絕路的時候，筆者會堅持愈殺跌反彈動能愈足的觀點，比如前天時筆者提出了反抽力量會受到考驗，但昨天再次殺跌(注意賣力已經(jīng)開始衰退)后筆者認(rèn)為行情反彈的概率會更大，走勢會更加明朗。很顯然筆者并不知道昨夜美聯(lián)儲會做出怎樣的決定，其決定又會造成怎樣的“后果”，但有一點是確定的，那就是超賣后必然會有反彈，這是在經(jīng)濟危機肆虐時的2008年都會遵守的自然法則，在現(xiàn)在當(dāng)然也不例外。

那么來看看今天的大盤，早盤是探底后再反擊，下午是反擊無力后再探底，總得來說與境外的大幅反彈是相去甚遠(yuǎn)的。雖然在盤中還是可以看到不少的積極現(xiàn)象：譬如漲多跌少顯示個股已無續(xù)跌欲望；漲停股開始增多，而且甚至還有漲停效應(yīng)；漲升中伴隨放量顯示有部分資金入場“抄底”等等。但是消極現(xiàn)象恐怕是目前“看空者”更為在意的：中午已經(jīng)說過，西電的首日破發(fā)格外引人注意，如果說上一個首日破發(fā)“中國國航”僅僅是觸碰到了發(fā)行價以下，震蕩幅度并不大的話，那么西電今天則是呈現(xiàn)真正的連綿下跌，其破發(fā)程度遠(yuǎn)非國航能比；藍(lán)籌股的走勢也令人擔(dān)憂，石化和石油均在年線附近徘徊，而平安則以堅決的中陰線破掉了年線。兩相結(jié)合，這大盤雖然的確是反彈了，卻總是顯得如此艱難坎坷，讓人提心吊膽。那么究竟為什么會出現(xiàn)這樣一種尷尬的情形呢？筆者覺得還是可以從幾個方面來分析。

第一，還是政策預(yù)期的不確定性使得反彈力度不足，這在之前的文章中已經(jīng)說過很多次了。雖然在美聯(lián)儲維持低利率的前提下，中國要先加息幾乎是完全不可能的事情。但不加息并不等于不動用其他緊縮或者吸附流動性的工具(比如央票，準(zhǔn)備金甚至包括IPO的超密集安排)，這樣反而會形成一個“懸而未決”的局面，也就是常說的靴子無法落地。在這種情況下市場只有選擇“下跌”這種最為簡單的“排擠風(fēng)險”的方式來進行著陸，甚至是逼迫政策“松手”。比如央票回籠量最近就開始驟減，正回購操作也沒有再進行。

第二，正是因為這種緊縮的預(yù)期導(dǎo)致市場陷入觀望局面，成交清淡。其實市場仍然是不差錢的(這在周評中會說明)，但持幣的人大多會選擇觀望(包括筆者也一直建議大家謹(jǐn)慎)，這是單邊市最無奈的明哲保身之舉，所以我們看到地量之后還有地量，抄底資金總是陷入孤立無援的境地。地量的最直接后果是什么？是資金只愿意撬動那些“身輕如燕”的，而不愿意去搬動那些身沉體重的大象們。漲個股而不漲指數(shù)固然“不錯”，但藍(lán)籌股不漲不等于不會去“補跌”，這股拖累力量就不可小視了。

第三，與本輪下跌的性質(zhì)有關(guān)。本輪下跌是因為市場的兩股陣痛——地位出現(xiàn)變化，風(fēng)格需要轉(zhuǎn)換而產(chǎn)生的。那么政策面一方面希望看到市場的投機炒作被平抑，進而引發(fā)合理的價值回歸，又不希望已經(jīng)滯漲很久的核心板塊出現(xiàn)過大的跌幅。所以你會發(fā)現(xiàn)幾乎每天的下跌中都有多方的盤中反擊，漲也漲不起來，跌也跌不痛快。既然不是“所有板塊”都在下跌，那何來共振反彈？你的上漲周期可能正是我的補跌周期，這是目前下跌與以往普跌的最本質(zhì)區(qū)別。比如今天我們可以看到在上漲周期中已經(jīng)有部分個股馬上就顯現(xiàn)出強勢主動向上攻擊，而有一些股則是明顯的跟風(fēng)上漲狀態(tài)，而還有一些品種呢？則干脆繼續(xù)維持補跌或者延續(xù)下跌的趨勢(今天跌的股并不多，但跌3%以上的個股居然有67家)。

在這三個因素的影響下，每天的下跌和上漲對于一些持股的股友來說恐怕都是一件痛苦的事情，下跌時找不到好的補倉位置，上漲又漲得不利索根本無法彌補虧損。在我看來，這恰恰是證明“好股”和“差股”之間的差距在拉大，賺錢效應(yīng)難的時候?qū)x股的要求肯定是更高了。而目前主力資金要做的是什么呢？即使是要盤底，也會在頻繁震蕩中將籌碼真正“洗得一干二凈”后才會進場，所以在未來一段時間只要能維持這種震蕩盤整的局面，維持住這里的價值中樞，那就是做多力量的勝利，且看西電破發(fā)是不是會帶來連鎖效應(yīng)，讓IPO的“方式”或者“力度”略微變化一下吧。操作上，右側(cè)交易者建議繼續(xù)謹(jǐn)慎等待真正的底部到來，左側(cè)交易者可以選擇業(yè)績有支撐又明顯強勢的優(yōu)質(zhì)股(這類股今天有個明顯的特點，就是在均線處獲得支撐并且主動獨立式上漲)進行介入。(圖銳)

大盤見底了嗎？

在1月4日南風(fēng)提出大盤進入調(diào)整周期以來，尤其是在1月19日指出大盤20日10點半見方向以來，南風(fēng)都指出目前大盤處于42個交易日的大盤整理周期，如果我們把9月29日到12月7日定義為上漲周期的42個交易日的話，那么12月7日截至到現(xiàn)在都還處于大整理環(huán)境，那么這個整理時間從12月8日算起42個交易日就在2月3日。倘若以上漲周期568.37點的0.618處即351.26點來看，大盤初步位置在2980點，如果以低點來算就是2960點，而此點正好位于60分鐘趨勢線下軌，在盤中直播中南風(fēng)談到若達(dá)到此區(qū)域而成交量在800個億的話概率更大，所以南風(fēng)認(rèn)為從純技術(shù)角度分析，大盤在2960-2980點處止跌的可能性頗大。

巧合的是，昨日市場消息稱，證監(jiān)會已經(jīng)暫停新股發(fā)行的審批，主要原因是，由于跨入新的年度，擬上市公司須向證監(jiān)會補充2009年年報的資料。那么如果證監(jiān)會真的已經(jīng)暫停新股審批，那最新的一批新股發(fā)行安排在2月2日，之后有可能會有一段時間是新股發(fā)行的真空期。這和我們之前分析的2月3/4日不謀而合，而2月4日正逢立春節(jié)氣，所以該天將將有可能成為拉開序幕的一天，值得重點關(guān)注。

此外，懸在市場的一把刀是前期的加息風(fēng)潮，南風(fēng)在前期就說了，從CPI和目前的存款利率來看，加息的概率不大，加上外圍市場如歐美國家盡管經(jīng)濟復(fù)蘇跡象明顯，但仍呈現(xiàn)兩位數(shù)的失業(yè)率，在今日凌晨，美聯(lián)儲在結(jié)束為期兩天的利率會議后宣布，維持0-0.25%的基準(zhǔn)利率區(qū)間不變，而且將在“較長時段內(nèi)”維持極低利率水平不變，這不得不發(fā)人深省中國的加息政策，南風(fēng)個人依然認(rèn)為時間或暫定在一季度末，如果是這樣，和大盤2-3月的市場走勢又是不謀而合。

回到大盤上來，今日股指出現(xiàn)了普漲局面，在指標(biāo)嚴(yán)重背離下呈現(xiàn)弱勢技術(shù)反彈，但源于成交量低靡，反彈幅度較弱，這制約了后勢反彈的幅度和力度，不過鑒于以上的分析，南風(fēng)認(rèn)為大盤或在2960-2980點區(qū)域震蕩筑底，近幾日得看15分鐘上軌線3015點的突破以及3040點的回抽力度，大盤要走強，后勢必須補量補熱點，另外，權(quán)重股不能亂彈琴。(南風(fēng)冷血)

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