金百靈投資 秦 洪

昨日A股市場(chǎng)沖高受阻回落，上證指數(shù)盤(pán)中嘗試攻擊3000點(diǎn)未果，日K線收出一根上影線較長(zhǎng)的小陰線。而從盤(pán)面看，有利好兌現(xiàn)的個(gè)股紛紛沖高回落，而繼中國(guó)西電之后，二重重裝再遇上市首日破發(fā)，這些盤(pán)面特征均顯示出市場(chǎng)弱勢(shì)特征，那么，如此弱勢(shì)還將持續(xù)多久呢？春節(jié)即將來(lái)臨，A股市場(chǎng)節(jié)前能否改變?nèi)鮿?shì)格局呢？

資源股難挽狂瀾

從昨日盤(pán)面來(lái)看，滬深兩市在早盤(pán)其實(shí)走出了反彈的雛形：一是權(quán)重股出現(xiàn)了企穩(wěn)征兆，尤其是有著業(yè)績(jī)成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)的保險(xiǎn)股在早盤(pán)明顯有資金介入跡象；二是資源股，尤其是黃金股在早盤(pán)一度沖擊漲停板，意味著市場(chǎng)漸漸出現(xiàn)了新興奮點(diǎn)。在此影響下，上證指數(shù)一度持續(xù)上漲，3000點(diǎn)觸手可及。但可惜的是，由于成交量一直未能有效放大，表明市場(chǎng)追高意愿不足，跟風(fēng)盤(pán)實(shí)力不強(qiáng)，結(jié)果不僅權(quán)重股、資源股等品種沖高受阻，而且上證指數(shù)在3000點(diǎn)也遇阻回落。

如此走勢(shì)折射出當(dāng)前市場(chǎng)格局的確發(fā)生了極大的變化，那就是市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)背景有了不佳的預(yù)期。尤其是資源股的回落，折射出兩個(gè)信息：一是市場(chǎng)對(duì)美元反抽的趨勢(shì)依然相對(duì)樂(lè)觀，也就是說(shuō)，國(guó)際大宗商品期貨價(jià)格的反彈只是短暫的，也意味著資源股的反彈是短暫的；二是全球經(jīng)濟(jì)目前面臨著刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策退出的考驗(yàn)，而近日公布的中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為55.8%，比上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，這一數(shù)據(jù)也強(qiáng)化了主流資金對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)背景的擔(dān)憂，所以不敢加大對(duì)資源股的配置力度。因此，資源股在昨日的反彈可能僅僅是對(duì)近幾個(gè)月來(lái)回調(diào)的一次盤(pán)中反抽，這是典型的熊市心態(tài)。如此來(lái)看，經(jīng)過(guò)持續(xù)調(diào)整之后，市場(chǎng)格局出現(xiàn)了新的變化，逢高減磅、盤(pán)中反彈等熊市特征有所突出。

新股破發(fā)帶來(lái)壓力

市場(chǎng)格局的變化不僅僅體現(xiàn)在熊市心態(tài)有所增強(qiáng)，還體現(xiàn)在兩個(gè)盤(pán)面信息中。一是利好兌現(xiàn)后，個(gè)股股價(jià)往往會(huì)出現(xiàn)高開(kāi)低走的格局，比如說(shuō)受華泰證券即將IPO信息的刺激，華西村、宏圖高科等品種紛紛高開(kāi)，但盤(pán)中賣(mài)壓沉重，出現(xiàn)了沖高受阻回落的K線組合，這強(qiáng)化了市場(chǎng)中的熊市心態(tài)。二是新股持續(xù)破發(fā)，昨日上市的二重重裝在開(kāi)盤(pán)后就迅速下跌，最終收盤(pán)價(jià)較發(fā)行價(jià)下跌4.12%，也從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明了當(dāng)前A股市場(chǎng)已呈現(xiàn)出人氣散淡的趨勢(shì)。

更為重要的是，新股紛紛上市即破發(fā)也昭示著A股市場(chǎng)的新股發(fā)行漸有與成熟資本市場(chǎng)接軌的趨勢(shì)，因?yàn)楦酃傻瘸墒熨Y本市場(chǎng)的新股并非包賺不賠，這將給A股市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展帶來(lái)較為深遠(yuǎn)的影響。首先是資金配置心態(tài)的影響。以前A股市場(chǎng)一直存在著龐大的申購(gòu)大軍，這部分資金以申購(gòu)新股為專業(yè)，但隨著新股持續(xù)破發(fā)以及中小板、創(chuàng)業(yè)板新股首日漲幅持續(xù)走低等信息的出現(xiàn)，這部分專業(yè)申購(gòu)大軍或?qū)D謀新的出路，從而使得社會(huì)資金出現(xiàn)新的流動(dòng)格局。其次是會(huì)對(duì)當(dāng)前新股發(fā)行價(jià)產(chǎn)生下拉的效應(yīng)，進(jìn)而會(huì)使得A股市場(chǎng)存量股票，尤其是次新股的價(jià)格重心有下移的牽引力，不利于市場(chǎng)的短線演繹。

由此可見(jiàn)，目前A股市場(chǎng)面臨著市場(chǎng)新格局所帶來(lái)的趨勢(shì)壓力，一是熊市心態(tài)所帶來(lái)的不敢追漲的效應(yīng)，在此背景下，多頭資金就不愿意輕易拉升股價(jià)，市場(chǎng)的活力會(huì)持續(xù)下降。二是新股發(fā)行價(jià)格重心的下移會(huì)使得創(chuàng)業(yè)板、中小板成為大盤(pán)新的調(diào)整壓力源泉，導(dǎo)致市場(chǎng)的調(diào)整周期延長(zhǎng)。

春播預(yù)期猶存

當(dāng)然，上述分析僅僅是針對(duì)近幾個(gè)交易日的走勢(shì)。而從歷史走勢(shì)來(lái)看，每年的春節(jié)后行情會(huì)相對(duì)活躍，至少個(gè)股行情會(huì)趨于活躍。目前離春節(jié)的時(shí)間越來(lái)越近，有分析師認(rèn)為大盤(pán)在近期的震蕩回落是為春節(jié)后的活躍行情夯實(shí)基礎(chǔ)，因此，建議投資者利用目前的調(diào)整進(jìn)行春播。在操作中，建議投資者可跟蹤質(zhì)地扎實(shí)且成長(zhǎng)性預(yù)期相對(duì)樂(lè)觀的品種，比如說(shuō)回天膠業(yè)、積成電子、東方園林、信立泰、煙臺(tái)冰輪、雙鶴藥業(yè)等個(gè)股明顯有資金關(guān)注。

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