長(zhǎng)電科技(600584)：研發(fā)提高公司競(jìng)爭(zhēng)力 增持

業(yè)績(jī)基本符合我們的預(yù)期。2010年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.39 億元，比上年同期增加了71.44%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.05 億元，上年同期為-2，585.68 萬(wàn)元；實(shí)現(xiàn)基本每股收益為0.14元。公司的業(yè)績(jī)基本符合我們的預(yù)期。公司同時(shí)預(yù)測(cè)2010 年1-9月份歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)與2009年同期相比增長(zhǎng)145-156倍。

毛利率提高，期間費(fèi)用率下降。2010年上半年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率為25.47%，比去年同期提高7.89個(gè)百分點(diǎn)，我們認(rèn)為隨著國(guó)際IDM廠商擴(kuò)大訂單轉(zhuǎn)移以及公司先進(jìn)封裝技術(shù)產(chǎn)品的規(guī)模出貨，公司產(chǎn)品的毛利率未來(lái)能夠保持基本穩(wěn)定，并有提高的可能性。2010年上半年公司的期間費(fèi)用率為16.89%，比去年同期下降2.4個(gè)百分點(diǎn)，公司的規(guī)模效應(yīng)未來(lái)會(huì)越來(lái)越明顯，我們認(rèn)為公司的期間費(fèi)用率未來(lái)還有下降的空間。

重視新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，不斷提高公司競(jìng)爭(zhēng)力。今年上半年公司繼續(xù)加大新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā)力度，公司成功開(kāi)發(fā)SiP射頻模塊封裝產(chǎn)品、MIS等產(chǎn)品，并進(jìn)入客戶試樣階段。我們認(rèn)為新產(chǎn)品是公司最核心的競(jìng)爭(zhēng)力，公司通過(guò)不斷開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):我們不考慮配股的攤薄影響，預(yù)計(jì)公司2010-2012年EPS分別為0.30元、0.43元和0.60元，動(dòng)態(tài)PE分別為44.8、31.3和22.4，我們給予公司“增持”評(píng)級(jí)。(萬(wàn)聯(lián)證券 馮福來(lái))

上海貝嶺(600171)：產(chǎn)業(yè)鏈形成 自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)

投資亮點(diǎn)：

1、公司以集成電路設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)為主導(dǎo)，以集成電路制造生產(chǎn)為支撐，自主設(shè)計(jì)、自主制造，形成自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。從2002年以來(lái)至今共申請(qǐng)和授權(quán)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)總數(shù)已經(jīng)超過(guò)220項(xiàng)。

2、形成了芯片代工、設(shè)計(jì)、應(yīng)用，系統(tǒng)設(shè)計(jì)的產(chǎn)業(yè)鏈。(頂點(diǎn)財(cái)經(jīng))

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