固體廢物概念及分類

固體廢物，是指在生產(chǎn)、生活和其他活動(dòng)中產(chǎn)生的喪失原有利用價(jià)值或者雖未喪失利用價(jià)值但被拋棄或者放棄的固態(tài)、半固態(tài)和置于容器中的氣態(tài)物品、物質(zhì)以及法律、行政法規(guī)規(guī)定納入固體廢物管理的物品、物質(zhì)。

固體廢物一般分為四類。第一類是一般工業(yè)固體廢物，是指在工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)中產(chǎn)生的固體廢物。主要指量大、面廣的煤礦石、粉煤灰、鍋爐渣、硫酸渣、電石渣、鑄造廢型砂、采礦廢石和選礦尾礦、食品加工廢渣等。

第二類是危險(xiǎn)廢物。是指列入國(guó)家危險(xiǎn)廢物名錄或者根據(jù)國(guó)家規(guī)定的危險(xiǎn)廢物鑒別標(biāo)準(zhǔn)和鑒別方法認(rèn)定的具有危險(xiǎn)特性的固體廢物。

第三類是生活垃圾，是指在日常生活中或者為日常生活提供服務(wù)的活動(dòng)中產(chǎn)生的固體廢物以及法律、行政法規(guī)規(guī)定視為生活垃圾的固體廢物。

第四類是放射性廢物。包括核設(shè)施、核技術(shù)和來(lái)自伴生放射性礦的資源開(kāi)發(fā)利用中產(chǎn)生的放射性廢物。

固體廢物處置方法

固體廢物對(duì)人類的危害，表現(xiàn)在侵占土地、污染土壤、污染水體和污染大氣。為了最大程度地減少固廢對(duì)人類的維護(hù)，應(yīng)采用科學(xué)的方法進(jìn)行固體廢物處理。

固體廢物處置，是指將固體廢物焚燒和用其他改變固體廢物的物理、化學(xué)、生物特性的方法，達(dá)到減少已產(chǎn)生的固體廢物數(shù)量、縮小固體廢物體積、減少或者消除其危險(xiǎn)成份的活動(dòng)，或者將固體廢物最終置于符合環(huán)境保護(hù)規(guī)定要求的填埋場(chǎng)的活動(dòng)。

固廢處理主要包括以下方法：

可燃固體廢物的焚燒與熱解。焚燒即通過(guò)高溫燃燒，減少可燃廢物，使固廢變成惰性殘余物的處理方法。但是，垃圾焚燒產(chǎn)生的廢氣包括煙塵、硫氧化物、氯化氫、氮氧化物、重金屬等有害物質(zhì)，因此，垃圾焚燒技術(shù)的發(fā)展中的二次污染防治技術(shù)十分重要。熱分解是有機(jī)物在無(wú)氧或缺氧條件下的高溫加熱分解技術(shù)。高溫?zé)峤庵饕@得可燃?xì)?。熱解溫度一般都?000℃以上。

固體廢物的生物處理。生物處理就是人為利用和控制微生物對(duì)垃圾中的有機(jī)物進(jìn)行降解處理的過(guò)程，以實(shí)現(xiàn)垃圾處理的無(wú)害化和減量化。

生物處理技術(shù)工藝方式很多，主要包括堆肥處理和生物制氣。堆肥處理是使可降解有機(jī)固體廢物在微生物作用下，使其中可降解的成分轉(zhuǎn)化穩(wěn)定的腐殖物。物制氣主要是借助微生物的分解作用，從城市垃圾中制取沼氣。

固體廢物填埋處置。填埋既是一種處理方式，又是用其它處理方法不能處理的固態(tài)殘余物的最終處置方式。但是，簡(jiǎn)易填埋污染空氣和水源，破壞環(huán)境，提倡衛(wèi)生填埋。衛(wèi)生填埋是在填埋處理的技術(shù)上，對(duì)滲出液和產(chǎn)生的填埋氣體進(jìn)行了全量收集和集中處理。

歐、美、日固廢處理行業(yè)發(fā)展迅速

歐、美、日等國(guó)從五十年代到七十年代的經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展時(shí)期，產(chǎn)生了大量的城市垃圾和工業(yè)廢棄物，造成了對(duì)環(huán)境的嚴(yán)重污染以及資源的日趨短缺。1973 年爆發(fā)的石油危機(jī)以后，各國(guó)政府積極地鼓勵(lì)和引導(dǎo)對(duì)固體廢棄物的充分回收與再資源化。

同時(shí)，各國(guó)在政策和法律層面上對(duì)固廢處理給予保障。歐盟1999年制定的“垃圾填埋導(dǎo)則”、1994 年制定的“包裝和包裝廢物導(dǎo)則”兩個(gè)法規(guī)對(duì)垃圾處理技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用起到了積極的引導(dǎo)影響。德國(guó)1996 年頒布了“物質(zhì)循環(huán)和垃圾管理法”。為了擋住涌進(jìn)歐洲大陸垃圾填埋場(chǎng)的電子廢棄物，2003 年2 月歐盟頒布了環(huán)保雙指令——《廢棄電子電氣設(shè)備指令》、《關(guān)于在電子電氣設(shè)備中限制使用某些有害物質(zhì)指令》。這兩項(xiàng)法規(guī)強(qiáng)制性地帶動(dòng)了全球?qū)﹄娮永脑搭^控制，并且對(duì)物質(zhì)循環(huán)全過(guò)程實(shí)施了整體規(guī)劃和協(xié)調(diào)。

美國(guó)1965 年制定了《固體廢棄物處理法》，1976 年頒布了《資源保護(hù)回收法》，1984 年通過(guò)《危險(xiǎn)和固體廢物修正草案》、《資源保護(hù)與回收法》和《綜合環(huán)境響應(yīng)、補(bǔ)償和責(zé)任法》，1988 年環(huán)保局頒布了《廢物減少評(píng)價(jià)手冊(cè)》。

日本1992 年制定了《再生資源利用促進(jìn)法》，并于同年修訂了1970年頒布施行的《廢棄物處理法》，1998 年日本制定了《家電回收利用法》，規(guī)定銷售商有接收和回收消費(fèi)者的報(bào)廢家電的義務(wù)，而消費(fèi)者應(yīng)當(dāng)承擔(dān)家電處理和再利用的部分費(fèi)用。

經(jīng)過(guò)30 多年的發(fā)展，發(fā)達(dá)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的同時(shí)，在固廢處理和再資源化方面也業(yè)發(fā)展迅速。

日本對(duì)垃圾的處理以焚燒為主，但在前期分類回收以及資源化的過(guò)程之后，焚燒總量其實(shí)不大。日本大城市所有垃圾焚燒廠都已采用能源回收系統(tǒng)，可以把垃圾焚燒廠回收的熱能用于空氣調(diào)節(jié)和熱水供給，發(fā)電供本廠使用或并網(wǎng)售電。

美國(guó)的垃圾填埋場(chǎng)四周建有地下防滲墻，使垃圾場(chǎng)滲濾液與四周的地下水隔開(kāi)。同時(shí)，分出長(zhǎng)方形大方塊，每個(gè)方塊的滲濾液互不相通，預(yù)先埋入了滲濾液收集和沼氣收集管道，填入垃圾后用機(jī)械壓實(shí)，上面覆蓋近兩米厚的粘土，再在粘土上面種草、種樹(shù)、種花。

我國(guó)固廢處理的技術(shù)路線

目前，全球的垃圾處理設(shè)施有幾個(gè)典型的方式。美國(guó)和英國(guó)絕大部分采用填埋處理，日本絕大部分采用焚燒處理。

美國(guó)的國(guó)土面積為937.26 萬(wàn)平方公里，人口2.8 億，人口密度僅僅為30 人／平方公里。由于土地資源比較豐富、人口又不多，美國(guó)的垃圾處理工藝有70%采用衛(wèi)生填埋的方式。

英國(guó)的國(guó)土面積為24.4 萬(wàn)平方公里，人口677 萬(wàn)，人口密度為240人／平方公里。盡管英國(guó)土地資源和人口密度遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上美國(guó)，但是英國(guó)土壤結(jié)構(gòu)中有20-30 米的天然粘土層，具有良好的防滲能力，非常適宜填埋，因此85%的處理設(shè)施采用填埋工藝。

日本的國(guó)土面積是萬(wàn)平方公里，人口1.3 億，人口密度高達(dá)344 人／平方公里。土地資源非常有限，促使日本的垃圾處理76%以焚燒為主。

歐洲其它國(guó)家的垃圾處理工藝處于以上兩個(gè)極端之間。

固體廢棄物處置技術(shù)的實(shí)踐性很強(qiáng)，需要不斷吸取處置過(guò)程中的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來(lái)持續(xù)提升并完善。沒(méi)有所謂的最好垃圾處理技術(shù)，我國(guó)必須根據(jù)自己的具體情況因地制宜的集成使用、綜合處理，目前國(guó)內(nèi)固廢處置技術(shù)處于起步階段。

我國(guó)的垃圾收集采用混合收集，決定了許多國(guó)外先進(jìn)的垃圾處理技術(shù)不一定適用于我國(guó)。我國(guó)的垃圾處理最終應(yīng)走綜合處理之路，即根據(jù)幾種工藝針對(duì)垃圾的不同處理階段或特性加以應(yīng)用，可能是堆肥和填埋的結(jié)合，也可能是焚燒和填埋的結(jié)合等等，才能使得各種處理技術(shù)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、資源共享，按照垃圾處理的減量化、資源化和無(wú)害化原則，實(shí)現(xiàn)垃圾處理可持續(xù)發(fā)展。

同時(shí)，應(yīng)重視前處理技術(shù)?？梢岳闷扑椤⒎诌x、生物預(yù)處理等技術(shù)進(jìn)行前處理。利用破碎和分選的技術(shù)，可以回收大量的塑料、金屬、玻璃等物質(zhì)。

對(duì)城市污泥的處置，目前各國(guó)采取的是堆肥、干化焚燒以及厭氧消化的工藝技術(shù)，不同工藝的選取主要取決于項(xiàng)目所在地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況。目前我國(guó)對(duì)污泥的處置仍然停留在簡(jiǎn)易堆放和厭氧消化處置階段。

按照無(wú)害化、減量化和資源化的最終目標(biāo)，堆肥和干化焚燒將是城市污泥的最終處置方向。

對(duì)工業(yè)及醫(yī)療危險(xiǎn)廢棄物的處置，焚燒工藝是各國(guó)采用最大，也是最為徹底的無(wú)害化和減量化的處置手段。

對(duì)電子垃圾的處置，我國(guó)主要是通過(guò)物理化學(xué)的方法，提取各種可再利用的各種材料，并對(duì)處置過(guò)程中產(chǎn)生的二次污染進(jìn)行有效地防治和解決。

我國(guó)固廢產(chǎn)業(yè)規(guī)模的高速增長(zhǎng)有望持續(xù)10 年以上

國(guó)家不斷加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)的政策和經(jīng)濟(jì)支持力度保護(hù)生態(tài)環(huán)境是我國(guó)的一項(xiàng)基本國(guó)策。為了實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，國(guó)家不斷加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)的政策和經(jīng)濟(jì)支持力度。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，國(guó)家“六五”、“七五”、“八五”、“九五”、“十五”期間的環(huán)保投資總額分別為150、550、800、3,600、8,000 億元，預(yù)計(jì)“十一五”期間，國(guó)家應(yīng)用于環(huán)境保護(hù)的投資總額將達(dá)到1.4 萬(wàn)億元，占當(dāng)期GDP 的1.5%左右。

固廢處理行業(yè)的發(fā)展?jié)摿⒅饾u釋放

中國(guó)固廢處理行業(yè)開(kāi)始于20 世紀(jì)80 年代初。隨著工業(yè)廢物、生活垃圾及危險(xiǎn)廢物等固體廢物的增多以及長(zhǎng)期得不到有效處置，給生態(tài)環(huán)境、生活環(huán)境以及居民身體健康帶來(lái)嚴(yán)重危害。于是，國(guó)家開(kāi)始探索運(yùn)用法律手段予以解決。

國(guó)家對(duì)固廢污染控制的重視和政策的支持，促使中國(guó)固廢處理行業(yè)的發(fā)展?jié)摿χ饾u釋放。

“十一五”固廢處理投資規(guī)模2100 億，年均增速18.5%，其中的垃圾處理以25%的增速位列環(huán)保投資之首。

全世界每年產(chǎn)生4.9 億噸垃圾，中國(guó)城市生活垃圾累積堆存量已達(dá)70 億噸。根據(jù)國(guó)家環(huán)?？偩诸A(yù)測(cè)，2010 年中國(guó)城市垃圾年產(chǎn)量將為1.52億噸，2015 年和2020 年將達(dá)到2.1 億噸。根據(jù)《全國(guó)城鎮(zhèn)環(huán)境衛(wèi)生“十一五”規(guī)劃》，2010 年中國(guó)城市生活垃圾清運(yùn)量將達(dá)到1.8 億噸，無(wú)害化垃圾處理將達(dá)到60%以上，城市垃圾處理行業(yè)規(guī)模將達(dá)2000 億元左右。

我國(guó)的固廢處理行業(yè)尚處初期階段，產(chǎn)業(yè)化程度和市場(chǎng)集中度還非常低。加上技術(shù)工藝較復(fù)雜等多種因素，競(jìng)爭(zhēng)格局尚沒(méi)有最終確立，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)處于無(wú)序狀態(tài)。但是由于政策驅(qū)動(dòng)下產(chǎn)業(yè)發(fā)展正在進(jìn)入高速增長(zhǎng)的拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的高速增長(zhǎng)有望持續(xù)10 年以上。預(yù)計(jì)2020 年固廢處理將擁有6814 億的投資規(guī)模，占環(huán)?？偼顿Y的30%，而這一比例最終要提高到50%左右。

我國(guó)固廢處理設(shè)備的分類和現(xiàn)狀

我國(guó)的固體廢物處理設(shè)備包括固體廢物預(yù)處理設(shè)備、危險(xiǎn)廢物安全處置設(shè)備、焚燒設(shè)備等。

垃圾清運(yùn)和分選設(shè)備。我國(guó)生活垃圾收運(yùn)主要依靠垃圾清運(yùn)機(jī)械。

生活垃圾分選目前主要是通過(guò)人工分選回收生活垃圾中可回收物資。機(jī)械分選主要用于機(jī)械化生活垃圾堆肥廠、焚燒廠和其它生活垃圾資源化工廠。主要有滾筒篩、永磁滾筒。

填埋裝備。生活垃圾的填埋裝備主要是推土機(jī)，而填埋氣體回收利用成套設(shè)備、新型填埋覆蓋材料急需開(kāi)發(fā)。

堆肥設(shè)備。我國(guó)已經(jīng)建成一批機(jī)械化程度低，但實(shí)用性強(qiáng)的簡(jiǎn)單高溫堆肥系統(tǒng)，如天津簡(jiǎn)易高溫堆肥系統(tǒng)。這些產(chǎn)品工藝簡(jiǎn)單、投資少，在處理大量生活垃圾和陳腐堆放垃圾方面發(fā)揮了很大作用。

垃圾焚燒設(shè)備。我國(guó)的生活垃圾焚燒設(shè)備的開(kāi)發(fā)剛剛起步。我國(guó)興建的大型垃圾焚燒廠，如深圳和北京兩個(gè)垃圾焚燒廠，主要引進(jìn)了國(guó)外設(shè)備。而我國(guó)大中型鍋爐廠也紛紛引進(jìn)國(guó)外技術(shù)，生產(chǎn)垃圾鍋爐，以期降低設(shè)備成本。例如，杭州引進(jìn)日本技術(shù)準(zhǔn)備生產(chǎn)三菱、馬丁逆推型往復(fù)爐排；無(wú)錫引進(jìn)底特律爐排公司的爐排技術(shù)；北京、宜興引進(jìn)美國(guó)的爐排技術(shù)等。

固體廢物綜合利用技術(shù)和裝備。我國(guó)在固體廢物綜合利用中還缺少大型的成套設(shè)備，如廢塑料回收利用中的塑料預(yù)處理設(shè)備(包括廢塑料的分選設(shè)備、破碎、清洗、干燥設(shè)備)和廢塑料的回收再生利用成套設(shè)備。在鋼鐵渣綜合利用中缺少大型鋼鐵回收成套設(shè)備(包括大噸位廢鋼剪斷機(jī)、大型破碎機(jī)、打包機(jī)等)。在粉煤灰綜合利用中也缺少收集、輸送、儲(chǔ)運(yùn)、分選的成套設(shè)備。

固廢處理設(shè)備市場(chǎng)空間廣闊

我國(guó)對(duì)環(huán)保的巨大投資力度，為環(huán)保產(chǎn)業(yè)帶來(lái)龐大的市場(chǎng)需求。作為環(huán)保產(chǎn)業(yè)重要一環(huán)的環(huán)保設(shè)備市場(chǎng)的需求領(lǐng)域?qū)?huì)得到全方位的擴(kuò)展，市場(chǎng)容量也將隨之快速增長(zhǎng)。同時(shí)，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和環(huán)保行業(yè)發(fā)展規(guī)劃中對(duì)環(huán)保設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化戰(zhàn)略的高度重視，也將使環(huán)保設(shè)備行業(yè)未來(lái)的市場(chǎng)空間不斷擴(kuò)大。

根據(jù)我國(guó)環(huán)保機(jī)械“十一五”規(guī)劃，“十一五”期間，我國(guó)環(huán)保裝備制造業(yè)年均增長(zhǎng)速度13%-17%。

2007 年，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布了新修訂的《當(dāng)前國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的環(huán)保產(chǎn)業(yè)設(shè)備(產(chǎn)品)目錄》，鼓勵(lì)發(fā)展七大領(lǐng)域、107 項(xiàng)產(chǎn)品。其中固體廢物處理設(shè)備，重點(diǎn)將固體廢棄物處置設(shè)備中的無(wú)害化處理列為鼓勵(lì)內(nèi)容。

固體廢物設(shè)備正處于快速增長(zhǎng)期。近三年環(huán)保設(shè)備行業(yè)產(chǎn)值增長(zhǎng)分別為13%、17%、25%，均快于GDP 增長(zhǎng)速度，2009 年增速超過(guò)GDP 增速的兩倍。2010 年，環(huán)保全行業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到1000 億元-1200 億元，其中固體廢物處理設(shè)備和資源綜合利用設(shè)備按照“十一五”規(guī)劃至2010 年達(dá)到110 億元-120 億元的目標(biāo)，占環(huán)保行業(yè)產(chǎn)值的比例由前2 年的5%提高到10%-11%，固體廢物處理設(shè)備市場(chǎng)的增長(zhǎng)率將高于環(huán)保設(shè)備行業(yè)的增長(zhǎng)率，固廢處理相關(guān)設(shè)備未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊。

雖然固廢處理設(shè)備行業(yè)前景廣闊，但是，目前我國(guó)固廢設(shè)備領(lǐng)域還是處于發(fā)展階段，仍然存在著很多問(wèn)題。目前固體廢物設(shè)備主要以國(guó)外進(jìn)口為主，設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率較低。國(guó)內(nèi)企業(yè)結(jié)構(gòu)分散，以中小企業(yè)為主，集中度不高。而且技術(shù)資源不足和創(chuàng)新能力不強(qiáng)。初級(jí)產(chǎn)品仍占較大的比例，高新技術(shù)產(chǎn)品占比較小，某些領(lǐng)域缺少適用的產(chǎn)品品種。如垃圾滲濾液處理設(shè)備、大型垃圾焚燒爐、在線環(huán)境監(jiān)測(cè)專用儀器及監(jiān)測(cè)系統(tǒng)等，而且具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)與產(chǎn)品開(kāi)發(fā)相對(duì)落后。

未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)減排降耗各項(xiàng)剛性指標(biāo)的不斷出臺(tái)，環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施受運(yùn)行效果和運(yùn)行經(jīng)濟(jì)性的雙重影響，將會(huì)逐步使其中具有決定性作用的環(huán)保機(jī)械在價(jià)格、性能、先進(jìn)性、穩(wěn)定性等方面的需求不斷提升，從而使環(huán)保機(jī)械領(lǐng)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)逐步從單純的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)上升到技術(shù)、質(zhì)量、服務(wù)、品牌等多因素競(jìng)爭(zhēng)層面。我國(guó)固體廢物處理設(shè)備行業(yè)的總體競(jìng)爭(zhēng)力將會(huì)不斷增強(qiáng)。

投資建議及重點(diǎn)公司推薦

總體來(lái)看，中國(guó)的固廢處理行業(yè)受到國(guó)家政策支持，面臨較大的發(fā)展機(jī)遇。固廢處理行業(yè)將從發(fā)展初期進(jìn)入快速成長(zhǎng)期，給予行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評(píng)級(jí)。

我們認(rèn)為，固廢處理行業(yè)的投資重點(diǎn)是固廢處理設(shè)備子行業(yè)中的具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的上市公司。建議重點(diǎn)關(guān)注華光股份和合加資源。

重點(diǎn)上市公司介紹

華光股份(600475)：

主營(yíng)電站鍋爐、工業(yè)鍋爐、垃圾焚燒鍋爐等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售,具有年產(chǎn)30000 蒸噸鍋爐和5000 噸水處理設(shè)備的制造能力。

公司主要產(chǎn)品有電站鍋爐、 工業(yè)鍋爐、燃?xì)廨啓C(jī)余熱鍋爐(HRSG)、垃圾焚燒鍋爐、生物質(zhì)能鍋爐、煙氣脫硫及凈化設(shè)備等。

公司的循環(huán)流化床鍋爐占收入的50%。煤粉鍋爐和特種鍋爐各占收入的13%和15%。

垃圾焚燒鍋爐成為未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。公司的鍋爐產(chǎn)品在垃圾、秸稈焚燒市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。公司是國(guó)內(nèi)垃圾焚燒爐制造龍頭企業(yè)，公司在200t/d以上級(jí)別垃圾焚燒鍋爐市場(chǎng)占有率第一，超過(guò)30%。公司生產(chǎn)的單臺(tái)垃圾焚燒鍋爐日處理垃圾量達(dá)到800噸, 為目前全球單臺(tái)日處理量最大的垃圾焚燒鍋。

公司的循環(huán)流化床鍋爐(CFB鍋爐)主要是5-15萬(wàn)KW機(jī)組級(jí)別,其中10-15萬(wàn)KW機(jī)組占CFB鍋爐比重為40%左右，市場(chǎng)份額超過(guò)40%。

余熱鍋爐海外市場(chǎng)穩(wěn)步提升。公司余熱鍋爐海外市場(chǎng)拓展順利，主要出口東南亞、非洲等市場(chǎng)。08年出口部分占比25%，09年估計(jì)占比達(dá)到40%左右。由于國(guó)外客戶對(duì)零部件要求不同，導(dǎo)致其毛利率比國(guó)內(nèi)同類產(chǎn)品高出3%-5%。公司海外市場(chǎng)的穩(wěn)步推進(jìn)，余熱鍋爐業(yè)務(wù)收入將穩(wěn)定增長(zhǎng)，毛利率將有所提高。

預(yù)計(jì)公司 2009-2011 年收入分別為29.9 億元, 34.5 億元和42.7 億元，每股收益分別為0.56 元, 0.79 元和1.16 元?？紤]到公司正在積極的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型中，面臨巨大的環(huán)保業(yè)務(wù)市場(chǎng)，給予“買入”評(píng)級(jí)。

合加資源(000826)

合家資源主營(yíng)業(yè)務(wù)為固廢處置工程系統(tǒng)集成和市政供水, 污水處理項(xiàng)目的投資及運(yùn)營(yíng)。固廢處理工程業(yè)務(wù)占主營(yíng)收入的53.5%，污水處理占比22.7%，自來(lái)水和環(huán)保設(shè)備安裝咨詢業(yè)務(wù)占比各為12%。

公司旗下運(yùn)營(yíng) 10 家污水處理運(yùn)營(yíng)公司, 4 個(gè)自來(lái)水運(yùn)營(yíng)公司。

截止09 年底污水處理能力約120 萬(wàn)噸/天。

公司是目前國(guó)內(nèi)固廢處置工程系統(tǒng)集成領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，具有固體廢棄物專項(xiàng)設(shè)計(jì)、環(huán)保工程專業(yè)承包、生活垃圾處理設(shè)施運(yùn)營(yíng)、危險(xiǎn)廢棄物處理設(shè)施運(yùn)營(yíng)等多項(xiàng)資質(zhì)，可提供技術(shù)咨詢、工程設(shè)計(jì)、工程施工、設(shè)備集成、系統(tǒng)調(diào)試服務(wù)的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，為客戶提供固廢處置工程的全面解決方案。08 年7 月的增發(fā)項(xiàng)目將使公司具有固廢處置等多個(gè)環(huán)境資源領(lǐng)域相關(guān)關(guān)鍵設(shè)備和主體設(shè)備的批量生產(chǎn)和供應(yīng)能力。

公司 2010 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將主要來(lái)自固廢中非衛(wèi)生填埋項(xiàng)目的增加,咸寧設(shè)備基地下的投產(chǎn)以及眾多污水處理項(xiàng)目進(jìn)入運(yùn)營(yíng),保持較高的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)率可期。

預(yù)計(jì) 2009-2011 年EPS 分別為0.39、 0.48、0.67 元，給予“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

由于國(guó)家政策變化、宏觀形勢(shì)惡化導(dǎo)致下游需求萎縮等帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

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