高盛集團(tuán)董事長兼CEO勞爾德·貝蘭克梵

56年前，勞爾德·貝蘭克梵出生于紐約最糟糕的廉租房區(qū)之一，父親是一名普通的郵件分揀員。而今，他掌控著華爾街金融巨頭高盛集團(tuán)。

“I am a worrier not a warrior.(我是一個焦慮者而并非一個斗士。)”2006年出任高盛集團(tuán)CEO之后，貝蘭克梵曾稱。

但命運如此地多變。

2010年4月16日美國證券交易委員會(以下簡稱為SEC)對高盛集團(tuán)提起民事訴訟之后，貝蘭克梵似乎不得不為高盛的聲譽而成為一個戰(zhàn)士，不管是挽回或者是捍衛(wèi)。

“與監(jiān)管者打官司不是一件好事，但訴訟并沒有影響到高盛在全球的業(yè)務(wù)”，6月3日貝蘭克梵接受記者采訪時表示，此次中國之行主要是會見在中國的客戶，包括一些政府官員和監(jiān)管者。 但對于此次訪華是否是一次挽回聲譽之舉的問題，貝蘭克梵并未作答。他只是強(qiáng)調(diào)，SEC對高盛的調(diào)查和訴訟不可能在中國重演。

4月16日，SEC向紐約曼哈頓聯(lián)邦法院提起訴訟，指控高盛集團(tuán)在涉及次級抵押貸款業(yè)務(wù)金融產(chǎn)品問題上涉嫌欺詐投資者。

根據(jù)SEC當(dāng)天提起的訴訟，高盛集團(tuán)被指控銷售一種基于次貸業(yè)務(wù)的抵押債務(wù)債券，但高盛未向投資者披露美大型對沖基金保爾森對沖基金公司對該產(chǎn)品做空的“關(guān)鍵性信息”。

SEC稱，為這項交易，保爾森對沖基金公司2007年向高盛支付了約1500萬美元的設(shè)計和營銷費用，但投資者因此蒙受的損失近10億美元。

遭到起訴的還有高盛副總裁法布里斯·圖爾，美國證交會指控他對這起欺詐案負(fù)主要責(zé)任。

SEC執(zhí)法部門主管庫扎米當(dāng)天在一份聲明中說，高盛的錯誤就是一方面允許客戶做空該金融產(chǎn)品，另一方面卻向其他投資者承諾該產(chǎn)品是由獨立客觀的第三方推出。

SEC同時表示，正在大范圍調(diào)查華爾街其他公司是否存在類似的欺詐行為。

對此，高盛方面辯解稱，SEC案件中所涉及的產(chǎn)品是一宗特定的合成CDO(債務(wù)抵押債券)，該產(chǎn)品是根據(jù)的保爾森公司的要求特別設(shè)計的，此交易的對手方是IKB和ACA資產(chǎn)管理。他們“針對投資組合中的基礎(chǔ)按揭證券提供了詳盡的信息。且而每一只證券的發(fā)行文件亦就SEC要求的各類信息做出了披露?！?/p>

高盛還辯解說，高盛沒有設(shè)計有意讓客戶蒙受損失的按揭相關(guān)產(chǎn)品?？蛻魮p失是房市整體崩盤的結(jié)果，不是與之相關(guān)的衍生產(chǎn)品有任何缺陷。

目前案件仍在進(jìn)展過程中，很多人認(rèn)為雙方和解的可能性較大。

訴訟和解與否幾周后見分曉

《21世紀(jì)》：SEC對于高盛的指控，和解可能性有多大？有人猜測說，如果達(dá)成和解，高盛可能會支付幾億美金賠款，這對高盛會有多大影響？

勞爾德·貝蘭克梵：美國現(xiàn)在正發(fā)生一系列變化，第一是金融改革；第二是，監(jiān)管者在某些監(jiān)管措施上的變化，使得整個市場發(fā)生相應(yīng)的結(jié)構(gòu)性變化；第三，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于一些金融機(jī)構(gòu)以前做過的某些交易進(jìn)行一定程度的質(zhì)詢，目前正在進(jìn)行當(dāng)中。

高盛被SEC起訴是民事訴訟，牽扯到幾方面，包括幾家專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，一家在美國，一家在德國。高盛是不同意SEC的指控的。

受到監(jiān)管者的民事訴訟不是一件好事，但這沒有影響到高盛在全球的業(yè)務(wù)。這一案件對高盛的聲譽會有一定的影響。我們獲得很多客戶的支持。股東在該事件上的態(tài)度也保持高度一致。99%的股東都支持我。

SEC所起訴的這個交易，本身規(guī)模大約為10億美元?；蛟S你會看到一些關(guān)于和解的猜測數(shù)字和報道，我認(rèn)為這是沒有根據(jù)的。

當(dāng)此案進(jìn)入正式程序后，高盛需要幾周時間作出回應(yīng)，所以我不能作更多評價。

《21世紀(jì)》： SEC事件可能帶給未來的高盛什么樣的實質(zhì)性改變？

勞爾德·貝蘭克梵：對未來的改變可能有以下幾方面。第一，如果金融監(jiān)管發(fā)生改變，我們肯定相應(yīng)地也要發(fā)生改變；第二是在自省方面。高盛以前是一家合伙制企業(yè)，后來上市。但不管在哪種狀態(tài)下，我們都很看重自身的反??；第三，很難說這起訴訟本身會引起高盛什么樣的改變，因為我也不知道訴訟未來的進(jìn)展。

我們最近成立了業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)委員會，該委員會具體執(zhí)行如下：委員會去仔細(xì)審查每個業(yè)務(wù)部門的工作流程，比如說披露狀況、透明度、復(fù)雜產(chǎn)品的交易狀況等等。

此外，高盛也有很多審批委員會，每個委員會也有自己的審批流程，因此業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)委員會也去看這些審批委員會的工作流程是否到位。

另外，業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)委員會的組成，既包括公司內(nèi)部管理人員，也包括企業(yè)外部人士，同時還包括我們的客戶、記者，甚至是一些分析師等等。

衍生品可能被標(biāo)準(zhǔn)化

《21世紀(jì)》：SEC的指控讓人們再度關(guān)注衍生品交易的風(fēng)險。你認(rèn)為，對于像CDO、CDS等等這些與實體經(jīng)濟(jì)關(guān)系不大，但相對比較復(fù)雜的衍生品，監(jiān)管者是否應(yīng)對其進(jìn)行高度監(jiān)管以控制其風(fēng)險？

勞爾德·貝蘭克梵： CDO和CDS是非常重要的金融產(chǎn)品，比方說，CDS(信用違約掉期)，它可以對沖掉一些客戶的風(fēng)險敞口。

舉個例子，比如你想要對沖石油風(fēng)險，或是外匯或貨幣風(fēng)險、利率風(fēng)險，你的交易對手會給予你一定的信用額度，一旦超過這個信用額度，敞口太大了，交易對手就不會跟你做交易了。但有了CDS之后，以前不能操作的一些對沖交易，就能夠在規(guī)避風(fēng)險的同時進(jìn)行下去。

我們很多人所看到的所謂風(fēng)險，其實并不是CDS本身的風(fēng)險，而是太多信用敞口所造成的風(fēng)險。當(dāng)這些風(fēng)險超過了承受范圍，沒有一個好的風(fēng)險管理措施，會造成風(fēng)險。

盡管CDS確實是一種好的對沖風(fēng)險的方式，但過量的風(fēng)險都是不健康的，應(yīng)該受到監(jiān)管。但如果一味將其禁止，對很多行業(yè)都會造成不良影響。

《21世紀(jì)》：有些人認(rèn)為，衍生品市場已經(jīng)遭遇萎縮，對此你有何看法？

勞爾德·貝蘭克梵：我并不認(rèn)為衍生品市場遭遇萎縮。很多人看到萎縮，但其實他們看到的更多的是軋差的結(jié)果。也就是說，你這邊有頭寸，我這里也有頭寸，頭寸兩相軋差相抵消，看上去規(guī)模就不會那么大。但事實上衍生品市場的規(guī)模肯定會越來越大。遠(yuǎn)期就是一個很好的證明。

實際上，我相信監(jiān)管者也不希望看到衍生品市場萎縮，企業(yè)也一樣，大家的立場都一樣。大家希望看到這個市場更安全，更透明。

只有當(dāng)這個市場足夠大的時候，風(fēng)險才更容易分散，才能夠讓參與各方受益。一個萎縮的市場是沒有流動性的，或者說流動性是很小的。但大家需要的正是這種流動性，更多流動性時，才會出現(xiàn)更多的產(chǎn)品來對沖風(fēng)險。

在我看來，衍生品市場不僅不會萎縮，而且還會出現(xiàn)更多元化的產(chǎn)品，市場會更大，會更安全，同時市場的透明度也會增加。

《21世紀(jì)》：你認(rèn)為衍生品市場未來將如何發(fā)展？

勞爾德·貝蘭克梵：我覺得衍生品可以將其分為不同的情況來看。一種情況是，一些衍生品將來有可能變成和商品交易一樣的標(biāo)準(zhǔn)化交易產(chǎn)品，可以通過交易所來進(jìn)行交易。

另一種情況是，對于那些不能被標(biāo)準(zhǔn)化，或者說標(biāo)準(zhǔn)化特性沒有那么強(qiáng)的交易，可能會通過清算所來進(jìn)行。而且，通過清算所，大家也可以更好地了解交易對手的信用風(fēng)險。

我相信衍生品市場未來會變得更加透明，對于衍生品的價格發(fā)現(xiàn)也會更加迅速。而且從監(jiān)管的角度看，監(jiān)管者已經(jīng)認(rèn)識到了衍生品的重要性，所以他們不會去停止衍生品交易，而是希望通過監(jiān)管能使衍生品交易做得更加安全。

《21世紀(jì)》：對于沃克爾法案，你如何評價？

勞爾德·貝蘭克梵：關(guān)于沃克爾法案的具體內(nèi)容，我現(xiàn)在還不是很清楚，沃克爾法案首先會對某些交易有些限制，但禁止某種交易的進(jìn)行是不合理的。

中國業(yè)務(wù)“五點”論

《21世紀(jì)》：你剛剛也提到了，SEC事件對高盛的聲譽會有一定程度的影響。我們想知道，高盛已經(jīng)或正在做些什么，以挽回聲譽？此次訪華是否亦是挽回聲譽做法的其中之一？

勞爾德·貝蘭克梵：聲譽損失永遠(yuǎn)是一家企業(yè)可能面臨的最大損失。相比之下，一項交易所引起的損失，其規(guī)模總是有限的。我們已經(jīng)也正在向全球的客戶作更多解釋，而且從客戶的反饋來看，客戶對我們是非常支持的。

《21世紀(jì)》：其實不僅僅是在美國，高盛在中國的一些交易也常常會被人質(zhì)疑，被人們用嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)去衡量，為什么是高盛？

勞爾德·貝蘭克梵：你說得很對，我們做的每件事情都好像會被放在放大鏡下一樣仔細(xì)來看。實際上，無論市場上用何種標(biāo)準(zhǔn)，無論市場上怎么樣用放大的眼光來看我們所做的每件事情，我們即便是一個很小的錯誤，都有可能變成一個大的事件。

《21世紀(jì)》：高盛在中國區(qū)的業(yè)務(wù)是否會遇到像美國一樣的調(diào)查？

勞爾德·貝蘭克梵：我的回答是不會。4月份時，聽到SEC對高盛的起訴，我當(dāng)時只有兩種心情，一是吃驚，二是失望。美國的這件事情已經(jīng)讓我們非常吃驚了，中國肯定不會。

《21世紀(jì)》：你認(rèn)為高盛未來在中國應(yīng)該著重強(qiáng)調(diào)哪些業(yè)務(wù)？

勞爾德·貝蘭克梵：過去很多年，我們一直在強(qiáng)調(diào)，中國市場對我們非常重要。在中國，我們下了很多功夫來進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)。未來我們要做的還有非常多：第一是要不斷地招募和培訓(xùn)人才，第二是尋求更好的資本配置，第三是要更進(jìn)一步拓展與中國客戶的關(guān)系，第四是要進(jìn)一步維護(hù)與中國監(jiān)管者良好的關(guān)系，第五是要捕捉很好地跟隨中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展而自我成長的機(jī)會。

我相信，放眼全球沒有任何一個市場像中國市場一樣有那么好的成長機(jī)會了。

事實上，在過去幾年，中國業(yè)務(wù)的發(fā)展已經(jīng)成為高盛業(yè)務(wù)戰(zhàn)略中很核心很重要的一塊。因為對高盛而言，幾乎所有的業(yè)務(wù)都是與增長相掛車模庖彩刮頤竊讜齔け冉锨烤⒌木錳逯斜硐址淺Ｓ判恪

我們并不是今天才看好中國。我們是很早就進(jìn)入中國的美國企業(yè)之一。在中國的投資，我們并不是僅僅把錢投入一家企業(yè)，而是把我們的專業(yè)知識、專長也投入企業(yè)。包括，第一是為企業(yè)的管理做出各種咨詢服務(wù)工作，第二是幫助這家企業(yè)尋找拓展各項業(yè)務(wù)的更大機(jī)會，第三是從財務(wù)的角度幫助企業(yè)，同時包括提升企業(yè)的管理能力等各方面。這就是我們的投資理念。

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