主業(yè)訂單下跌無以支撐

記者 方南

令投資者擔憂的不僅是李寧關(guān)店動作本身，而是整個中國體育服飾行業(yè)開始遇到瓶頸———通過不斷開店來增加銷售額的方式，似乎走到了盡頭。此前，李寧管理層曾召開會議，決定于2011年進行分銷渠道的整合，主要動作是關(guān)閉業(yè)績不良的單一經(jīng)營店鋪、再將折扣店的銷售占比上調(diào)至10%左右，同時擬上調(diào)批發(fā)折扣3個百分點。不過這些舉措并沒有為投資者重塑信心。

由于公告顯示第二季度訂單金額下跌，李寧公司(02331.HK)先是在12月20日大跌近16%，一日蒸發(fā)35億港元。此后的數(shù)個交易日，盡管李寧公布了一些調(diào)整策略，卻并未達到止跌效果，股價繼續(xù)下滑。

預計關(guān)店數(shù)或達500-600家

李寧真可謂屋漏逢夜雨。先是欲借殼的非凡中國近日披露，“港交所的創(chuàng)業(yè)板上市委員會已裁定非凡中國收購李寧約30%股權(quán)為反收購交易?！倍钡侥壳盀橹?，被裁定為反收購的交易，并未有成功通過的案例。這對于想進入體育地產(chǎn)業(yè)的李寧來說，無疑是一個重大打擊。

拓展的動作受到影響，自身的主業(yè)也開始出現(xiàn)問題。李寧公司日前表示，2011財政年度第二季度李寧牌產(chǎn)品訂貨會已結(jié)束，按照零售吊牌價計算的訂單總值與2010年同期相當，其中服裝產(chǎn)品和鞋產(chǎn)品平均零售價均上漲超過8%，但訂貨數(shù)量則分別下降超過7%和8%。計算集團給予經(jīng)銷商批發(fā)折扣做出調(diào)整的影響，訂單總值按照批發(fā)出貨計算較2010年同期下降約6%。

消息公布當日，李寧公司的股價便嚴重受挫，市值一日減少了35億港元。隨即，李寧拋出了一系列的解決方案，包括整合一部分業(yè)績不好的門店，通過提升單店銷售收入來促進公司業(yè)績的增長。盡管李寧并未公布具體數(shù)字，但按照李寧目前超過7000家的店鋪總數(shù)，以及訂貨量下跌的幅度計算，此次關(guān)店的數(shù)量可能達到500-600家。

零售門店運營費持續(xù)走高

除此之外，為了“穩(wěn)定軍心”，幫助經(jīng)銷商應對成本上漲的壓力，李寧公司表示將提高給予經(jīng)銷商的折扣率。據(jù)其合作伙伴透露，李寧公司原來批發(fā)給經(jīng)銷商的折扣率是57%～58%，調(diào)整后折扣率會增加2%-3%，以穩(wěn)定經(jīng)銷商團隊。

“運動用品零售市場面臨沉重的壓力。一方面，以前依靠大量開新店的增長模式已經(jīng)難以持續(xù)；另一方面，運營終端零售門店的各項費用越來越高，這使得李寧公司的經(jīng)銷商對下一年度的增長前景愈發(fā)謹慎?！崩顚幑綜EO張志勇的一番話，不僅闡明了國產(chǎn)體育服飾品牌一哥李寧的問題，亦透露出這一行業(yè)共性。這無疑也讓投資者增加了不確定性，在隨后幾個交易日，李寧的股價仍在不斷下跌。

此外，安踏、中國動向、匹克、特步等與李寧銷售路徑相似，且同樣在港股上市的中國體育服飾品牌的表現(xiàn)，也成為了目前業(yè)界聚焦的重點。

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