美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)倡議的股市統(tǒng)一“熔斷機(jī)制”,適應(yīng)范圍將由試點(diǎn)時(shí)期的標(biāo)普500成份股,而擴(kuò)大至對(duì)美國(guó)所有股票的“強(qiáng)制性”方案,且會(huì)依據(jù)流動(dòng)性而采取不同的熔斷點(diǎn)。而這僅僅是美國(guó)金融市場(chǎng)一系列更廣泛改革的一部分,SEC還可能會(huì)推出“改變整個(gè)美國(guó)的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)”的一系列更為廣泛的金融改革。

昨日,紐約泛歐交易所集團(tuán)(NYSE Euronext)CEO鄧肯·尼德奧爾在上海作出如上表示。在當(dāng)日于上海世博會(huì)美國(guó)國(guó)家館舉行的新聞發(fā)布會(huì)上,尼德奧爾回答了《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》對(duì)5月6日美國(guó)股市暴跌以及SEC對(duì)交易機(jī)制改革等一系列問(wèn)題。

尼德奧爾特別指出,美國(guó)國(guó)會(huì)將很快通過(guò)一系列金融監(jiān)管法案,其中很重要的一個(gè)議題是OTC衍生品交易監(jiān)管。歐洲目前也在討論類似法案,并預(yù)計(jì)很快會(huì)推出。目前美國(guó)和歐洲的政策制定者已一致認(rèn)同有必要采取行動(dòng)。

“正式版”熔斷機(jī)制不會(huì)“一刀切”

SEC本周二宣布,為了避免類似今年5月6日的暴跌,美國(guó)主要的證券交易所與美國(guó)金融業(yè)監(jiān)管局正提議實(shí)行限制股票異常波動(dòng)的“斷熔機(jī)制”,即如果一家上市企業(yè)的股價(jià)在五分鐘內(nèi)急挫超過(guò)10%,該公司的股票交易將被暫停,時(shí)長(zhǎng)達(dá)5分鐘。

對(duì)此,尼德奧爾在回答本報(bào)提問(wèn)時(shí)表示,這一建議很可能在6月中旬便開(kāi)始實(shí)施,而一開(kāi)始先會(huì)以標(biāo)普500成份股作為試點(diǎn),并預(yù)計(jì)在今年年底時(shí)對(duì)所有股票作為“強(qiáng)制性”方案正式實(shí)施。

尼德奧爾透露,“正式版”的熔斷機(jī)制將更加有針對(duì)性,對(duì)于流動(dòng)性相異的不同個(gè)股將會(huì)設(shè)置不同的“熔斷點(diǎn)”,比如,有些股票可能是10%,另一些則可能是5%或2%?！啊坏肚小淖龇ㄎ覀儾⒉毁澩?。”

另一方面,針對(duì)此次暴跌中也受到了較大影響的ETF產(chǎn)品,紐交所建議SEC在做“斷熔機(jī)制”試點(diǎn)時(shí),除了個(gè)股之外,也可以將ETF產(chǎn)品包含進(jìn)去,“因?yàn)槿绻娴某霈F(xiàn)短期流動(dòng)性缺乏,ETF產(chǎn)品也很容易受到大量拋空的影響。” 同時(shí),針對(duì)流動(dòng)性不同的ETF產(chǎn)品,也要作出有針對(duì)性的處理。

事實(shí)上,對(duì)個(gè)股設(shè)定熔斷機(jī)制早已在紐交所通行。“這一做法有必要適用于所有主要交易所。一旦某一交易所觸發(fā)了熔斷機(jī)制,其他交易所也應(yīng)該尊重或跟隨同樣的機(jī)制,不能與以前一樣無(wú)動(dòng)于衷。如果能做到這樣的話,類似5月6日的情況就不會(huì)再發(fā)生。”尼德奧爾稱,他認(rèn)為SEC很贊同紐交所這一做法。

“熔斷機(jī)制”只是一系列更廣泛改革的一部分?！皩脮r(shí),基于個(gè)股流動(dòng)性采取的熔斷機(jī)制將與SEC更為廣泛的監(jiān)管改革一起推出,這些改革將可能改變整個(gè)美國(guó)的資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)?！?尼德奧爾稱。

“閃電崩盤(pán)”緣于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)問(wèn)題

尼德奧爾還將5月6日美國(guó)股市“閃電崩盤(pán)”事件原因直指市場(chǎng)本身結(jié)構(gòu)問(wèn)題,且表示SEC也會(huì)盡快就這一結(jié)構(gòu)性問(wèn)題提出解決方案。

5月6日,道瓊斯工業(yè)指數(shù)狂挫約1000點(diǎn),隨后又很快回調(diào),但最終還是以下跌348點(diǎn)報(bào)收。針對(duì)“閃電崩盤(pán)”事件,SEC和美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)聯(lián)合于5月18日發(fā)表了一份報(bào)告,提出了六種“有效假設(shè)和研究結(jié)果”。

尼德奧爾指出,報(bào)告中肯定會(huì)將所有可能的假設(shè)都提出來(lái),但這六種假設(shè)“每一個(gè)都有本身的道理,但每一個(gè)都不足以說(shuō)明那天的事件”。在他看來(lái),“這是由于美國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)本身的一些弱點(diǎn)造成的結(jié)果,而SEC也會(huì)盡快就這一結(jié)構(gòu)性問(wèn)題提出解決方案”?！?

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