東方早報(bào)記者 黃武鋒 綜合報(bào)道

民生銀行(600016，01988.HK)H股昨日在萬(wàn)眾期待中首日登陸港交所，但其首演實(shí)在讓市場(chǎng)大跌眼鏡——開盤報(bào)9.05港元，失守發(fā)行價(jià)；最終，民生銀行H股以8.8港元(約合7.75元人民幣)報(bào)收，較招股價(jià)9.08港元低出約3.08%。民生銀行A股昨日暴跌5.74%，報(bào)收7.88元人民幣。

“營(yíng)運(yùn)成本偏高”

民生銀行行長(zhǎng)洪崎在開盤后說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大趨勢(shì)下，對(duì)未來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)有信心。

部分分析師則認(rèn)為，與規(guī)模更大的其他中資銀行相比，民生銀行H股發(fā)行價(jià)過(guò)高。一個(gè)例證是，頂級(jí)私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)——厚樸投資管理公司此前因定價(jià)問(wèn)題放棄了對(duì)民生銀行H股IPO(首次公開發(fā)行)股票的認(rèn)購(gòu)。

以民生銀行H股目前股價(jià)計(jì)算，其市凈率約為3.5倍，高于其他一些規(guī)模更大的中資銀行。根據(jù)摩根士丹利的數(shù)據(jù)，中國(guó)銀行(03988.HK)當(dāng)前的市凈率為2.0倍，建設(shè)銀行(00939.HK)的市凈率則為2.7倍。

三星證券分析師Sandra Cai還注意到，民生銀行的營(yíng)運(yùn)成本也高于其他中資銀行，這給該行的利潤(rùn)前景構(gòu)成壓力。

“暫無(wú)海外并購(gòu)計(jì)劃”

此外，有關(guān)中資銀行將掀融資潮的擔(dān)憂也給民生銀行H股帶來(lái)壓力。建行H股昨日收盤跌3.6%，至6.89港元；工行(01398.HK)H股跌2.8%，至6.61港元；中行H股跌2.9%，至4.35港元。

對(duì)上述擔(dān)憂，民生銀行董事長(zhǎng)董文標(biāo)在昨日的上市儀式上回應(yīng)，該行三年內(nèi)不會(huì)考慮融資問(wèn)題，亦暫無(wú)海外并購(gòu)計(jì)劃。

里昂證券分析師陳永德測(cè)算，如果內(nèi)地監(jiān)管層將中資銀行資本充足率的最低要求提高至13%，且未來(lái)兩年新增貸款增速達(dá)到18%-20%，那么中資上市銀行可能需要在香港通過(guò)配股或增發(fā)股票，籌資規(guī)模總計(jì)250億-420億美元。

值得注意的是，上半年內(nèi)地銀行業(yè)貸款一度暴漲，目前在監(jiān)管部門指導(dǎo)下則漸漸步入調(diào)整期。董文標(biāo)說(shuō)，民生銀行內(nèi)部正就貸款進(jìn)行調(diào)整，未來(lái)的發(fā)展會(huì)更健康，盈利能力也更強(qiáng)。

董文標(biāo)稱，民生銀行本次上市后，“保持未來(lái)三年的發(fā)展沒(méi)有問(wèn)題”。

民生銀行H股招股文件披露，截至6月底止，其資本充足率為8.48%，核心資本充足率為5.9%。預(yù)計(jì)完成H股集資后，其資本充足率將超過(guò)12%，核心資本充足率將逾9%。

民生銀行此次H股IPO集資39億美元，刷新了港股今年的最高集資紀(jì)錄，為今年以來(lái)全球第五大IPO。

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