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投資要點(diǎn)

※農(nóng)業(yè)食品通脹防御地位突出

我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)回升的趨勢，從GDP、貨幣供應(yīng)、CPI 的關(guān)系中我們分析得出農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將在2010 年上漲是個(gè)大概率事件，農(nóng)業(yè)食品公司的業(yè)績隨著農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲將明顯改善，體現(xiàn)出在通脹中的投資價(jià)值。

※頻繁的重大農(nóng)業(yè)食品政策，營造了眾多投資交易機(jī)會

農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼、最低糧食收購價(jià)、農(nóng)產(chǎn)品收儲、農(nóng)業(yè)種植業(yè)區(qū)域規(guī)劃、糧食中長期規(guī)劃、食品安全法、林業(yè)振興規(guī)劃、農(nóng)產(chǎn)品出口退稅率等農(nóng)業(yè)政策綱領(lǐng)都已出臺。具體的實(shí)施細(xì)則有望在2010 年逐步完善，其中關(guān)于森林碳匯的實(shí)施細(xì)則將促使林業(yè)、綠化行業(yè)的快速發(fā)展。

※糧食：產(chǎn)量增長，政策價(jià)格底部抬高

我國糧食實(shí)現(xiàn)連續(xù)6 年的豐收基本成為定局，為我國預(yù)防通脹奠定了基礎(chǔ)。國家已公布2010 年小麥最低收購價(jià)，同比提高3-7%，其他糧食作物預(yù)計(jì)也將小幅提高，我們認(rèn)為糧食價(jià)格在國家的可調(diào)控范圍之內(nèi)是一個(gè)穩(wěn)中有漲的趨勢。糧食作物的調(diào)價(jià)、農(nóng)業(yè)機(jī)械化的普及、地方政府的糧食責(zé)任制等促使糧食種植面積穩(wěn)步增長，種子行業(yè)進(jìn)入景氣上升周期。

※大豆、棉花和食糖成為農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)的先鋒

糧食作物面積的增長削減了其他作物種植面積如：棉花、大豆、甘蔗、花生等其他作物的種植面積。以2008 年為例，我國大豆進(jìn)口3744萬噸、棉花211 萬噸、食糖77.9 萬噸，大豆70%依靠進(jìn)口，棉花25%左右，一旦這些作物減產(chǎn)加上國際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的影響，大豆、棉花和食糖將成為我國農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)的先行者。

※林業(yè)：氣候變化加上產(chǎn)品的銷售回升打開成長空間

在國際應(yīng)對氣候變化的過程中，實(shí)際上有兩條重要的措施，第一條是工業(yè)的減排，叫做直接減排；第二條是森林碳匯，叫做間接減排。在國際上對氣候變化越來越重視的情況下，我國已采取了眾多措施，其中就包括林業(yè)產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃。隨著林權(quán)流轉(zhuǎn)、林業(yè)振興規(guī)劃、金融對林業(yè)的支持、育林基金的減免、第一個(gè)林權(quán)交易所的成立、森林旅游、擴(kuò)大內(nèi)需致使林木加工產(chǎn)品的銷售回暖等一系列事件，我們認(rèn)為林業(yè)的成長空間已打開。

我國有70%左右的木材靠進(jìn)口，如果全世界減少森林的砍伐，林木產(chǎn)品價(jià)格有望快速上漲。

※畜牧業(yè)：生豬調(diào)控政策見成效，價(jià)格難以大起大落

我國改革開放30 年來，肉類消費(fèi)量，城市居民由18 千克增加到36 千克，農(nóng)村居民從6 千克增加到18 千克。目前臺灣肉類消費(fèi)量達(dá)到人均87 千克，可見畜牧業(yè)還有巨大的市場空間。實(shí)施生豬調(diào)控以來，豬糧比、生豬存欄數(shù)、能繁母豬存欄數(shù)都在國家調(diào)控線以上。因此，我們認(rèn)為豬肉價(jià)格隨著糧價(jià)平穩(wěn)上漲，價(jià)格難以大起大落。隨著養(yǎng)殖和屠宰業(yè)務(wù)集中度的進(jìn)一步提高，我們認(rèn)為具有飼料、養(yǎng)殖、屠宰、食品加工產(chǎn)業(yè)鏈的畜牧業(yè)企業(yè)有一個(gè)較大增長空間。

※漁業(yè)：高端海產(chǎn)品價(jià)格有望繼續(xù)走強(qiáng)

我國水產(chǎn)品的產(chǎn)量和出口量一直位居世界首位，即使在金融危機(jī)的影響下，我國水產(chǎn)品出口仍然保持貿(mào)易順差；隨著人民生活水平和健康意識的提高，水產(chǎn)品受到國內(nèi)外消費(fèi)者的認(rèn)可，價(jià)格也呈逐步走高趨勢，加上水產(chǎn)品深加工其附加值也將大幅提高，這十分有利于我國水產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展。

※2010 年農(nóng)業(yè)食品投資重點(diǎn)領(lǐng)域與公司

2010 年國家將夯實(shí)“三農(nóng)”發(fā)展基礎(chǔ)，完善強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)政策，增加涉農(nóng)補(bǔ)貼規(guī)模，保持主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格基本穩(wěn)定，提高主要糧食品種最低收購價(jià)格水平，深入推進(jìn)農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。我們認(rèn)為2010 年農(nóng)業(yè)食品板塊中受益政策支持和有價(jià)格優(yōu)勢的子行業(yè)和公司是投資重點(diǎn)：種子行業(yè)受益于國家的生物育種和農(nóng)作物種植面積的增加；

水產(chǎn)品受益于消費(fèi)升級；林業(yè)受益于低碳；因減產(chǎn)和需求而引起的棉花、食糖、大豆?jié)q價(jià)而受益的公司；規(guī)?；瘍?yōu)勢明顯的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)公司如：亞盛集團(tuán)和北大荒。

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