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2.11、吉林森工(600189)：產(chǎn)業(yè)政策打開公司成長空間

公司三季報回顧：公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入8.97 億元，同比下降27.11%；營業(yè)利潤-1622 萬元，去年同期則為1478 萬元；歸屬母公司凈利潤為-1352 萬元，去年同期為3858 萬元；攤薄每股收益為-0.04 元。

公司主營森林培育、采伐及木材加工,是目前國內(nèi)規(guī)模最大和現(xiàn)代化程度較高的人造板及裝飾材料生產(chǎn)企業(yè),并擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈。而且公司地處小興安嶺林業(yè)帶,負責(zé)綜合開發(fā)長白山森林資源,擁有獨一無二地域優(yōu)勢和稀缺資源優(yōu)勢,公司主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)屬資源節(jié)約型綜合項目,受國家產(chǎn)業(yè)政策扶持。公司大股東在2008 年逆勢增持,并承諾在12.39 元之下不減持,這表明其對公司未來發(fā)展充滿信心。

林木價格上漲、林業(yè)產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃、育林基金征收標(biāo)準(zhǔn)降低、應(yīng)對氣候變化林業(yè)行動計劃、大小興安嶺振興規(guī)劃、木材加工業(yè)的規(guī)范和回暖、發(fā)展森林生態(tài)休閑游等一系列與林業(yè)緊密相關(guān)的政策都與公司的發(fā)展有著緊密的關(guān)系。我們預(yù)計2009-2011 年公司EPS 分別為0.05、0.15、0.32 元，給予“增持”投資評級。

2.12、新農(nóng)開發(fā)(600359)：棉價上漲+題材空間

公司三季報回顧：2009 年1-9 月公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.77 億元，同比增長93%；營業(yè)利潤2658 萬元，去年同期為-5964 萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤1883 萬元，去年同期為-3394 萬元；實現(xiàn)基本每股收益0.06 元。預(yù)計全年凈利潤將扭虧為盈。

公司還公布了以1200 萬元收購新疆金墩礦業(yè)有限公司60%股權(quán)的議案；出資1840 萬元與輕松化工集團等成立阿拉爾青松海龍化工有限公司，公司占其其注冊資本的11.5%(公司建設(shè)年產(chǎn)30 萬噸離子膜燒堿及配套項目，一期為年產(chǎn)10 萬噸燒堿及配套項目)。

公司10 月16 日公告稱“不排除有與控股股東進行資產(chǎn)置換的可能”，而我們從公開信息了解到，控股股東早在2008 年就提出未來將投入“2 億元參與哈密銅鎳礦和鎢礦建設(shè)，投資7 億元建設(shè)阿克蘇大平灘煤礦，投資2.3 億元開發(fā)阿克蘇釩礦”，同時，礦產(chǎn)資源將是控股股東未來重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，我們由此判斷新農(nóng)開發(fā)未來或?qū)⑥D(zhuǎn)變?yōu)榈V產(chǎn)資源股。除了未來可能將礦產(chǎn)資源注入上市公司，新農(nóng)開發(fā)自身也在籌建金墩礦業(yè)去勘探哈密的銅鎳礦。

考慮到公司主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，公司存在眾多題材，建議投資者關(guān)注其業(yè)績提升和題材帶來的投資交易機會。我們預(yù)計公司2009-2011 年的每股收益為0.15、0.35、0.42 元，給予“中性”評級。

2.13、亞盛集團(600108)：資產(chǎn)注入盈利逐步上升

公司三季報回顧：2009 年1-9 月公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.2 億元，同比下降14.84%；營業(yè)利潤2005 萬元，同比下降38.86%；歸屬母公司所有者凈利潤2537 萬元，同比下降7.52%,實現(xiàn)每股收益0.02 元。

公司定向增發(fā)完成后，使得公司土地資源由原來的15.5 萬畝猛增到95.5 萬畝,從而成為國內(nèi)農(nóng)業(yè)上市公司中少有的"大地主"。而新置入的馬鈴薯產(chǎn)業(yè)則由于采用了脫毒種薯生產(chǎn),其發(fā)展前景極為看好,且大股東保證重組后公司凈利潤同比將增100.98%。

公司在啤酒花種植和加工上具有相對壟斷地位，將獲得超過60%以上的毛利率，隨著自己培育甲酸含量高的酒花播種面積擴大，可保證酒花產(chǎn)品每年均價上升10%。公司通過控股企業(yè)天潤薯業(yè)獲得加工型馬鈴薯脫毒苗技術(shù)，利于推廣馬鈴薯在自家農(nóng)場上大面積種植。2010 年前由于加工型馬鈴薯產(chǎn)量占甘肅馬鈴薯產(chǎn)量不到20%，且價格穩(wěn)定，為公司脫毒薯大面積推廣提供了有利條件。

擁有豐富的土地資源，糧食作物(馬鈴薯、啤酒大麥)和經(jīng)濟作物(啤酒花、棉花)并重，我們看好公司長遠發(fā)展?jié)摿?。我們預(yù)計公司2009-2011 年的每股收益為0.08、0.12、0.18 元，給予“中性”評級，但沒有考慮其所擁有的土地價值和產(chǎn)品價格的大幅上漲。

2.14、順鑫農(nóng)業(yè)(000860)：多點開花的都市大農(nóng)業(yè)

公司三季報回顧：2009 年1-9 月公司實現(xiàn)營業(yè)收入45.29 億元，同比增長9.39%；營業(yè)利潤1.88 億元，同比下降20.92%；歸屬于母公司所有者的凈利潤1.31 億元，同比下降27.16%；實現(xiàn)基本每股收益0.3 元。

公司相關(guān)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長：生豬業(yè)務(wù)：本地優(yōu)勢明顯，生豬屠宰在北京市場份額約為50%，熟食份額接近10%。

白酒業(yè)務(wù)：牛欄山二鍋頭已成為北京的名片，穩(wěn)坐二鍋頭老大地位。公司在白酒上“抓緊低端市場，提升高端產(chǎn)品占比”、“近占遠養(yǎng)”的戰(zhàn)略，也看好寧城老窖盈利的改善和5 萬噸產(chǎn)能的釋放。認為白酒業(yè)務(wù)未來三年能保持30%左右的增長率。創(chuàng)新食品剛剛啟動，果蔬汁有望扭虧。花博會后續(xù)業(yè)務(wù)尚未確定，可能包括展館出租、商業(yè)物業(yè)出租、物流等。

地產(chǎn)業(yè)務(wù)：公司緊抓順義新城建設(shè)帶來的發(fā)展契機，頻頻拿地，當(dāng)前的土地儲備已達67.11 萬平米，預(yù)計明后兩年已開發(fā)項目將能貢獻較大利潤。我們認為，公司將分享順義區(qū)城市建設(shè)快速發(fā)展的盛宴，地產(chǎn)業(yè)務(wù)將持續(xù)擴張，是未來利潤的重要增長點。

我們認為公司的中檔白酒和肉食都是剛性需求，毛利率基本穩(wěn)定，花卉、物流和地產(chǎn)在今后幾年將逐步貢獻利潤。我們預(yù)計公司2009-2011 年的每股收益為0.5、0.65、0.83 元，給予“增持”評級。

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