編者按：近期不斷的洪澇災(zāi)害促使農(nóng)產(chǎn)品和豬肉價格明顯上漲，受此影響，農(nóng)業(yè)板塊成為本輪反彈中的強勢品種，此外市場中存在的通脹預(yù)期和防御性情緒也對農(nóng)業(yè)板塊形成有力支撐，預(yù)計農(nóng)業(yè)板塊的強勢表現(xiàn)仍將持續(xù)一段時間。

減產(chǎn)預(yù)期激發(fā)農(nóng)產(chǎn)品價增

受全球氣候變暖趨勢影響，近年來極端天氣事件時有發(fā)生，使全球和中國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的不穩(wěn)定性大增。從近期情況看，7月份北半球熱浪持續(xù)不斷，南亞地區(qū)深受洪澇災(zāi)害影響，有研究稱預(yù)計2010～2011年度全球谷物產(chǎn)量為17.53億噸，供應(yīng)缺口升至2100萬噸。受此影響，全球農(nóng)產(chǎn)品價格快速上漲，小麥自6月低點反彈已經(jīng)超過60%，上周國際市場多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品價格環(huán)比再次出現(xiàn)上漲。

國內(nèi)方面，7月以來洪澇災(zāi)害有增無減，雖然政府組織減災(zāi)并對水稻實施搶收搶種，但依然無法保障今年全國秋糧增產(chǎn)豐收。目前我國農(nóng)產(chǎn)品仍有一定數(shù)量缺口需靠進(jìn)口彌補，今年上半年全國共進(jìn)口糧食3253萬噸，同比增長21.6%，較1～5月同數(shù)據(jù)高出2.7個百分點，因洪澇災(zāi)害將削減產(chǎn)量，6月份的食糖進(jìn)口也有所加速，單月進(jìn)口量便達(dá)19萬噸。因天氣災(zāi)害導(dǎo)致的農(nóng)產(chǎn)品減產(chǎn)預(yù)期正愈發(fā)強烈，推動著國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)上漲。

除供給因素外，7月份農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料漲價對農(nóng)產(chǎn)品價格的推動仍在延續(xù)。各類農(nóng)資中，除農(nóng)藥、尿素外，鉀肥與復(fù)合肥、農(nóng)機具、農(nóng)業(yè)服務(wù)、飼料等價格均穩(wěn)步走高，農(nóng)用機油價格也是先抑后揚。從6月份的價格指數(shù)看，整個農(nóng)產(chǎn)品價格繼續(xù)保持快于農(nóng)資價格上漲。

農(nóng)業(yè)板塊投資策略

近期部分農(nóng)業(yè)股股價在農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的刺激下走出一波強勁反彈，雖然短期內(nèi)存在回調(diào)的風(fēng)險，但從目前的宏觀形勢看，中期內(nèi)依然存在較好的投資機會，一些尚未大幅拉升的個股短期仍可看好。在投資選擇上，我們以農(nóng)產(chǎn)品不同品種的漲價情況為主線，建議重點關(guān)注種子、豬肉、水產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品加工等，對已有較大漲幅的個股不建議追高。

1、種子股

今年的天氣災(zāi)害成為影響秋糧產(chǎn)量的主要因素。6月份吉林的干旱和7、8月份東北的暴雨，可能導(dǎo)致今年的玉米產(chǎn)量低于市場預(yù)期。

今年以來，政府通過大量的玉米臨儲拍賣來平抑去年玉米減產(chǎn)帶來的供給壓力和快速上漲的玉米價格。然而在經(jīng)歷高頻率的拍賣之后，玉米臨儲已經(jīng)幾乎耗盡，因此在新玉米上市之前，政府可能會被迫通過拍賣中央儲備玉米和增加玉米進(jìn)口來填補國內(nèi)玉米供給不足，但這都會涉及國內(nèi)糧食安全。因此在新糧沒有進(jìn)入市場前，產(chǎn)量下調(diào)預(yù)期將成為推動價格上漲的因素，未來仍存在上漲空間。

在玉米等種子價格連續(xù)上漲，同時面臨進(jìn)口危機的環(huán)境下，國內(nèi)種子行業(yè)將受益于需求的改善和政策扶持等多方面因素，種子股具備中長期的投資價值。個股方面，短期內(nèi)可重點關(guān)注登海種業(yè)、豐樂種業(yè)，而敦煌種業(yè)已漲幅過大，建議謹(jǐn)慎。

2、豬肉

在經(jīng)過前期的滑坡探底后，養(yǎng)殖業(yè)在7月份開始復(fù)蘇，其中以生豬/豬肉價格漲勢最為迅猛，豬價連續(xù)8周上漲，在此帶動下，肉雞、禽蛋、原奶也不同程度上漲。肉價反彈的可持續(xù)性需借助消費需求的升溫，隨著需求回升，豬肉價格的報復(fù)性反彈行情還將持續(xù)，但在豬肉供應(yīng)鏈上，旺盛的需求將主要存在于與消費升級直接相關(guān)的加工肉、肉制品領(lǐng)域，而非肉類消費總量的快速增長，因此預(yù)計未來的漲價空間并非很大。

個股方面，建議重點關(guān)注以種豬繁育與銷售的順鑫農(nóng)業(yè)，此外還可關(guān)注生產(chǎn)畜牧飼料的正邦科技和大北農(nóng)。

3、水產(chǎn)品

水產(chǎn)品屬于自然資源產(chǎn)品類，有很強的季節(jié)性特征，作為人類食物的重要構(gòu)成部分，正越來越受到普遍的關(guān)注和重視。自2000年以來，我國水產(chǎn)品人均消費量增速不斷加快，2001～2006年的年均復(fù)合增長率為7.6%，而同期水產(chǎn)品的人均占有量增速僅為2.2%。

2003年以來，水產(chǎn)品價格指數(shù)一直高于CPI增速，主要是隨著海洋捕撈量近乎飽和，供給量停滯不前，而需求一直穩(wěn)步增加，供求趨緊支撐水產(chǎn)品價格漲幅較大。在品種上，由于海產(chǎn)品生長周期長、營養(yǎng)價值高、物種稀缺性等特點，價格一直大幅高于淡水產(chǎn)品價格，因此以海產(chǎn)品養(yǎng)殖及加工的上市公司更值得看好。

在主要的水產(chǎn)品上市公司中，開創(chuàng)國際、中水漁業(yè)主要從事海洋捕撈業(yè)務(wù)；好當(dāng)家、東方海洋、獐子島主要從事海產(chǎn)品養(yǎng)殖及加工業(yè)務(wù)；大湖股份主要從事淡水產(chǎn)品養(yǎng)殖業(yè)務(wù)；壹橋苗業(yè)、國聯(lián)水產(chǎn)主要從事水產(chǎn)品種苗業(yè)務(wù)。

從近期的市場走勢看，獐子島、壹橋苗業(yè)、國聯(lián)水產(chǎn)連創(chuàng)股價新高，上漲空間已經(jīng)不大，因此短期操作中建議關(guān)注上升趨勢穩(wěn)健的中水漁業(yè)、東方海洋、好當(dāng)家，大湖股份和開創(chuàng)國際目前走勢相對平緩，可關(guān)注未來可能的補漲行情。

4、農(nóng)產(chǎn)品加工

農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)的上游是種植業(yè)，下游主要是零售商。種植業(yè)主要向農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)提供原材料如大豆、玉米、小麥、番茄、蔬菜等，農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)將制成品通過批發(fā)、零售等方式送達(dá)最終消費者。

從產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)看，農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)普遍規(guī)模偏小、設(shè)備工藝落后，沒有形成高附加值的農(nóng)產(chǎn)品加工產(chǎn)業(yè)鏈，行業(yè)內(nèi)競爭激烈，廠商主要以價格戰(zhàn)為主。而下游零售商以其廣泛分布的銷售網(wǎng)絡(luò)為依托，擁有較強談判能力，在產(chǎn)業(yè)鏈中占有最大的利潤份額。近期農(nóng)產(chǎn)品價格快速上漲，加大了農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)的原材料成本，因此農(nóng)產(chǎn)品加工產(chǎn)品存在著強烈的漲價預(yù)期。

農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)中主要有7家上市公司，中糧屯河、新中基主要從事番茄加工業(yè)務(wù)；東凌糧油從事大豆壓榨加工業(yè)務(wù)，豐原生化從事玉米深加工業(yè)務(wù)；金健米業(yè)從事大米加工業(yè)務(wù)；高金食品、華英農(nóng)業(yè)主要從事禽肉制品業(yè)務(wù)。由于市場中對食用油價格上漲的預(yù)期最為強烈，因此建議重點關(guān)注東陵糧油，同時可適當(dāng)關(guān)注新中基、高金食品。-

 

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