中國政府在11月份干預農(nóng)產(chǎn)品價格的舉措，造成農(nóng)產(chǎn)品期貨價格以及政府管制力較強的豆油、棉花和蔬菜價格出現(xiàn)明顯下滑。雖然資本市場已認可在勞動力成本上漲和消費結(jié)構(gòu)升級推動下，農(nóng)產(chǎn)品價格上漲是長期趨勢，農(nóng)業(yè)板塊可長期超配，但鑒于農(nóng)產(chǎn)品價格結(jié)構(gòu)性上漲初期，相關部門仍會按照周期性上漲的歷史經(jīng)驗去判斷并干預價格，而且市場普遍預期此輪價格調(diào)控很可能會持續(xù)到明年兩會后甚至更久，從而造成資本市場短期內(nèi)并不愿意過多介入以價格為投資信號的農(nóng)業(yè)股標的(即使現(xiàn)貨價格堅挺甚至走強)，相反會更偏好今明兩年業(yè)績超預期個股以及農(nóng)業(yè)政策未來取向中尚未被市場充分預期到的新亮點。

此外，政府部門仍在探究此輪農(nóng)產(chǎn)品價格上漲主因，價格管制短期內(nèi)也不會結(jié)束：12月8日，農(nóng)業(yè)部新聞發(fā)布會上相關官員表示，在總量供應沒問題的前提下，根據(jù)調(diào)查結(jié)果來看，此輪價格上漲成本推升是主因；11月24日發(fā)改委公告又稱，游資與不法經(jīng)營是一些農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的直接推手。

我們維持成本上漲與消費升級趨勢或?qū)⒅鴥?nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格中樞持續(xù)上行的觀點，并且鼓勵長期超配農(nóng)業(yè)股：短期來看，供應減少是導致去年以來食糖、棉花、蝦夷扇貝、刺參、南美白對蝦、蕃茄醬、蘋果濃縮汁、大蒜、可可、咖啡、生豬等農(nóng)產(chǎn)品價格大幅上漲的主因；同時，持續(xù)寬松的流動性也起到了推波助瀾的作用，主要體現(xiàn)在棉花上。

長期來看，國內(nèi)勞動力成本上漲與消費結(jié)構(gòu)升級趨勢很可能推動農(nóng)產(chǎn)品價格中樞持續(xù)上行?！笆濉币?guī)劃強調(diào)國富向民富轉(zhuǎn)變，必然帶來雇工成本上揚和居民消費結(jié)構(gòu)升級趨勢。這會使得農(nóng)產(chǎn)品價格中樞持續(xù)上行，從而帶來農(nóng)業(yè)板塊長期投資機會。相關標的包括：1、蕃茄醬和糖：中糧屯河、南寧糖業(yè)、新中基、西王糖業(yè)。2、刺參：好當家、東方海洋。3、玉米種子：大北農(nóng)、敦煌種業(yè)、登海種業(yè)。4、食用油壓榨：關注中國糧油控股投資機會，以及中國玉米油、東凌糧油和金德發(fā)展交易性機會。5、蘋果濃縮汁：海升果汁。而今明兩年業(yè)績超預期個股也值得關注，如新希望、圣農(nóng)發(fā)展、敦煌種業(yè)。

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