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    金立群:中國PE市場集中度將增大

    2010年11月14日 14:55鳳凰網(wǎng)財經(jīng) 】 【打印共有評論0

    鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊   2010年11月14日,由中國股權基金協(xié)會、北京市金融工作局、北京市朝陽區(qū)人民政府、北京股權投資基金協(xié)會聯(lián)合主辦,國際上26家股權基金協(xié)會支持、協(xié)辦的第三屆“全球PE北京論壇”在北京國貿(mào)大酒店隆重舉行。

    中國投資有限責任公司監(jiān)事長金立群本屆分論壇上發(fā)表精彩發(fā)言。金立群表示,國內(nèi)經(jīng)濟在此次金融危機中表現(xiàn)非常好,保持了持續(xù)的增長,資金充裕。再加上美國此次推出的量化寬松政策。中國的PE市場將有非常充裕的資金,對GP造成很大壓力。GP籌集資金不難,但找好的項目不太容易。由于中國的PE市場會有越來越充裕的資金,對項目的競爭將越來越激烈,好的GP更有可能獲得好的項目。這可能使得中國PE市場越來越集中,推動GP做大做強。

    金立群認為,在這樣的形勢下,PE應該有創(chuàng)新性的思維,不再把目光集中在Pre-IPO項目中,可以關注PIPE項目等。

    以下是金立群發(fā)言實錄:

    金立群:謝謝,很高興參加今天的研討會。今天當我們的主題是GP跟LP之間的關系。我想先講講目前我們中國面臨的一個總的形勢,這種關系對GP和LP之間關系的影響。第一,國內(nèi)經(jīng)濟在這次金融危機中表現(xiàn)很好,也是率先走出了危機,我們走出這個用法不一定很恰當,因為我們經(jīng)濟沒有陷入這個狀態(tài),當然也出臺了一些好政策把經(jīng)濟增長維持下去。往前走,現(xiàn)在對中國市場,根據(jù)中國的情況來看,不能兩只眼睛只看到國內(nèi)市場,因為現(xiàn)在中國開放度很高。任何一個投資者,不管是GP還是LP,眼睛要看到國際國內(nèi)兩個市場。

    最近美聯(lián)儲第二輪量化寬松,大家知道也引起了國際上很大的反響。第二輪量化寬松,就是所謂的QE2,到底它會產(chǎn)生什么影響?我看很多討論,國外的一些專家、經(jīng)濟學家都提到,這個政策是不是一定能夠增加就業(yè)率?不見得。是不是一定能夠有效?大家有很多疑問。能不能自己進去?能不能把失業(yè)率降下來?有人算了一筆帳,大概明年做的好能夠降0.2、0.3,有一些根本就沒有找工作,他已經(jīng)完全放棄了。據(jù)有的經(jīng)濟學家計算,美國的失業(yè)率在5%以上。這個量化寬松貨幣政策,到底能不能刺激經(jīng)濟?大家說可能很難。但是有一點肯定的,美元貶值。美國貶值是不是想把失業(yè)輸出去,但是輸出也不是很容易的,這些情況會對我們的經(jīng)濟產(chǎn)生一個比較大的影響。大家知道他們想實現(xiàn)的目標,日元到70,歐元到160,現(xiàn)在差不多實現(xiàn)了。實現(xiàn)以后,美國出口是不是能夠很快增長?有一些不確定因素。有人說這個量化寬松政策的結果,大量的資金最后的歸屬是什么?還不清楚。歡聚說,這個錢有可能跑到外頭去。

    第一輪的量化寬松,因為錢滯留在銀行,所以不起作用。我們再打一針,這一針是刺激美國經(jīng)濟呢?還是跑了?我認為這個因素大家需要注意。我看下來,由于中國經(jīng)濟的增長勢頭,北美、歐洲,還有一些新興國家看好中國市場,流入中國市場的資金,不管是以哪種形式流入,都會非常充裕的。第二,國內(nèi)的私募基金資金充裕,而且現(xiàn)在國內(nèi)隨著財富的積累,我認為要尋找這個資金的出路壓力也會越來越大,如果這個全面來看,中國的PE市場有巨大的充裕的資金,也就是說對GP造成了一個很大的一個壓力。為什么?就是剛才蘇先生講的,我們?nèi)绻鳛長P的話,它一定要有很好的回報。對于GP來說,籌集資金不難,但是找好項目不是太容易。

    你們可能說LP非常挑剔,但是因為有大量的資金,它也不能太挑剔,當然這個對GP的壓力很大,所以GP一定要有很好的回報才能吸引LP。因此,這是我們下面一個階段遇到的這么一種情況。第二個,由于中國PE市場有越來越充裕的資金和越來越激烈的競爭,爭奪好的項目,所以這個結果不是說GP會越來越多,可能GP會越來越集中,小GP就找不到項目,沒法生存,我分析可能這種情況是中國GP做大做強的可能性,可能比以前更好一點,就要看GP的本領,這里需要對市場掌握的情況,要很好的了解中國各個行業(yè)的一些進展,特別是要了解這些項目單位、企業(yè)他們管理人員的整體素質(zhì),剛才講到專業(yè)化的水平非常重要,包括公司治理的一些水平。

    我想GP跟LP之間,將來的關系會更加密切。在這種競爭的情況下,你很難指望LP,我把錢給你了,我到時候問你收錢就行了,不一定,可能LP要求參與這個投資的過程,對你情況信息掌握要求更高,我認為這是將來中國PE市場面臨的一個很大的挑戰(zhàn)。我非常歡迎中國PE市場發(fā)展,因為中國現(xiàn)在基本上資金的運作還是通過金融機構銀行,中國有的是錢,錢并不等于資金,錢不等于資本,錢到資本有一個轉化過程,就是需要金融機構的轉化。在近期內(nèi)指望中國的債券市場、中國股市很快發(fā)展起來,可能有一定的客觀難度,這個PE市場其實起了一個非常好的緩沖作用。我認為這是一件好事,當然挑戰(zhàn)很強。就投資來講,如果說投資一定要看IPO,可能千軍萬馬過獨木橋,比較困難,因為從中國改革方向來看,最終也是從審批制到登記制,但是中國很擔心一放就亂。大家都是投IPO,它風險比較大,可能上不了市,可能現(xiàn)在不一定找IPO。在這種激烈競爭條件下,還有一些別的出路,我認為跟GP、LP之間也會產(chǎn)生影響。我到一些地方做調(diào)查,有一些企業(yè)家跟我說,我企業(yè)發(fā)展很快,成倍增長,但是我不想上市,我有我自己的發(fā)展方向。如果我把錢給你,又不來管你,行不行?當然更好了。假如說把錢給了你,你發(fā)展了,你干嗎還要出去?今后對于LP、GP之間的關系,它們各方面的策略,我認為需要有一個新的思路,這個就是中國今后既寬闊又有前途的市場,同時又充滿挑戰(zhàn)的市場。

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    作者:    編輯: zoulin
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