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    千金藥業(yè):6個(gè)月目標(biāo)價(jià)格34元 維持買入評(píng)級(jí)

    2009年10月26日 15:09鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng) 】 【打印共有評(píng)論0

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    千金藥業(yè)三季報(bào)點(diǎn)評(píng):維持“買入”評(píng)級(jí)

    光大證券

    公司1-9月實(shí)現(xiàn)收入6.76億元,同比增長13.5%,其中公司核心中藥收入(主要是千金系列)4.15億元,同比增長14.4%,公司銷售收入增長符合預(yù)期。公司凈利潤9083萬元,同比下降23%,1-9月公司eps0.417元。盈利下降主要是非經(jīng)常性損益的影響(去年出售了交通銀行的股權(quán))。如果剔除非經(jīng)常性收入,僅考慮運(yùn)營收入,公司盈利增長約8%。運(yùn)營利潤增速低于收入增長主要是因?yàn)殇N售和管理費(fèi)用的提高,我們目前的判斷是基本藥物市場(chǎng)前期費(fèi)用投入。我們初步調(diào)整后的09年eps為0.60元。

    我們認(rèn)為公司09年收入和盈利情況大致平穩(wěn),可以預(yù)期。基本藥物市場(chǎng)的增長從2010年開始體現(xiàn),因此,2010年-2012年基本藥物市場(chǎng)需求超常規(guī)增長,帶動(dòng)公司核心品種婦科千金片(膠囊)進(jìn)入高增長。我們的核心假設(shè)是,2010年千金片收入增長30%,膠囊增長35%,公司中藥收入增長31%,因此預(yù)計(jì)公司盈利增長40%,實(shí)現(xiàn)eps0.85元。對(duì)于2011年,我們認(rèn)為考慮到是基本藥物市場(chǎng)需求增長的高點(diǎn),因此公司盈利增長會(huì)超過2010年,2011年盈利增長45%,eps1.24元。

    基于對(duì)公司確定性高增長的預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)2010、2011年盈利年均增長超過40%,對(duì)于這種高增長的醫(yī)藥股,我們給與公司2010年40xpe水平(我們認(rèn)為公司的成長性完全可以和信立泰、樂普醫(yī)療媲美,創(chuàng)業(yè)板估值醫(yī)藥股估值水平或在40x左右),公司6個(gè)月合理目標(biāo)價(jià)格34元,公司前收盤25.87元,目標(biāo)漲幅31%,我們維持“買入”評(píng)級(jí)。

    上漲催化劑:我們討論過三個(gè)靴子的問題,目錄和價(jià)格兩個(gè)靴子基本落地,需求成為最關(guān)鍵的催化劑,首先11或12月公布的基本藥物使用和報(bào)銷細(xì)則就成為公司上漲的催化劑。(我們預(yù)計(jì)基本藥物在基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的使用比例超過70%,而基本藥物的報(bào)銷比例也會(huì)顯著高于醫(yī)保藥物),其次,千金片由于零售價(jià)格提高了6%,那么未來出廠價(jià)格提高也是可以預(yù)期的。 短期看,創(chuàng)業(yè)板高估值水平,千金藥業(yè)高成長性會(huì)有很強(qiáng)的比價(jià)效應(yīng)。

    公司公告:

    [2010-01-29]千金藥業(yè):關(guān)于股東更名的公告

    [2010-01-07]千金藥業(yè):股改限售流通股上市公告

    [2009-12-23]千金藥業(yè):關(guān)于股東股權(quán)質(zhì)押事項(xiàng)的公告

    [2009-11-26]千金藥業(yè):第六屆董事會(huì)第八次會(huì)議決議公告

    [2009-11-17]千金藥業(yè):關(guān)于股東股權(quán)解除質(zhì)押事項(xiàng)的公告

    [2009-10-24]千金藥業(yè):第六屆董事會(huì)第七次會(huì)議決議公告

    [2009-10-24]千金藥業(yè):2009年第三季度報(bào)告

    公司新聞:

    [2010-04-13]千金藥業(yè)真假職工股8年懸案

    [2010-02-02]齊魯證券給予千金藥業(yè)推薦(600479-CN)評(píng)級(jí)

    [2010-02-02]千金藥業(yè):打造婦科第一品牌 9家機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)4機(jī)構(gòu)建議買入

    [2010-02-01]千金藥業(yè):未來5年內(nèi)將高速發(fā)展

    [2010-01-28]“千金藥業(yè)”公布關(guān)于股東更名公告

    [2010-01-28]株洲千金藥業(yè)股份有限公司關(guān)于股東更名的公告

    [2010-01-23]千金藥業(yè)(600479)

    [2010-01-23]千金藥業(yè):當(dāng)前估值合理 建議后市繼續(xù)關(guān)注

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    作者: 光大證券   編輯: hezl
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