□齊魯證券醫(yī)藥研究小組

我們預(yù)計(jì)，千金藥業(yè)(600479)2009-2011年每股收益分別為0.66元、0.99元和1.23元，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE分別為42.34倍、30.05倍和22.56倍。鑒于公司的成長性較好，我們認(rèn)為公司具備積極的投資價(jià)值，給予公司“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

掀起第三次發(fā)展浪潮

公司2009年業(yè)績?cè)鲩L速度較快。數(shù)據(jù)顯示，公司2009年前3季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入67687.76萬元，同比增長23.51%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤10941.96萬元，同比增長-7.31%；實(shí)現(xiàn)凈利潤9216.36萬元，同比增長-15.49%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.45元(攤薄)，實(shí)現(xiàn)了較快速增長。

進(jìn)入2010年，集團(tuán)公司提出了“推進(jìn)第三次發(fā)展浪潮，五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)工業(yè)規(guī)模20億(五年翻三番)”的宏大目標(biāo)。公司掀起第三次發(fā)展浪潮，促進(jìn)醫(yī)藥工業(yè)高速發(fā)展。

我們認(rèn)為，2010年是公司推進(jìn)第三次發(fā)展浪潮的第一年，公司的工業(yè)規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)30%以上的增速。公司將采取許多措施，例如加強(qiáng)管理、維持良好的企業(yè)文化、加快資源整合利用、培育系列新品種等，以促進(jìn)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

打造婦科第一品牌

公司未來的發(fā)展戰(zhàn)略是立足發(fā)展婦科，打造專業(yè)的婦科第一品牌。公司將繼續(xù)專注于婦科用藥市場，打造專業(yè)的婦科用藥品牌，做深做透現(xiàn)代中藥產(chǎn)業(yè)。公司將以現(xiàn)有的婦科產(chǎn)品為基礎(chǔ)，不停地?cái)U(kuò)大產(chǎn)品系列，向婦科全系列中藥邁進(jìn)，未來可能會(huì)進(jìn)軍女性保健品與日化行業(yè)。

首先，公司產(chǎn)品所面向的婦科用藥市場容量巨大，增長潛力可觀。近年來，婦科用藥市場規(guī)模逐年擴(kuò)大，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2006、2007、2008年我國婦科炎癥用藥市場規(guī)模分別為65.18億元、73.34億元與84.25億元，據(jù)推測，2010年婦科炎癥用藥市場將突破100億元，市場空間巨大。

其次，公司建立專門藥材基地，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上游控制權(quán)。公司欲在甘肅隴西地區(qū)設(shè)立“千金藥業(yè)隴西藥材基地”，該藥材基地主要負(fù)責(zé)隴西地區(qū)的藥材收購、加工與存儲(chǔ)(因?yàn)楫?dāng)?shù)貧夂虮容^干燥，藥材不容易變質(zhì))。

第三，公司獨(dú)家產(chǎn)品進(jìn)入最新醫(yī)保目錄，醞釀新的增長機(jī)會(huì)。公司主導(dǎo)產(chǎn)品婦科千金片與千金膠囊進(jìn)入2009年版醫(yī)保目錄甲類，另一獨(dú)家產(chǎn)品補(bǔ)血益母顆粒進(jìn)入醫(yī)保目錄乙類。近期婦科千金片與千金膠囊的價(jià)格略微下調(diào)，因?yàn)楣镜那Ы鹣盗挟a(chǎn)品是目前國內(nèi)婦科炎癥用藥的第一品牌，品牌影響力極大，因此我們認(rèn)為，這種價(jià)格小幅下降帶來的影響將會(huì)被銷售放量的效應(yīng)所掩蓋。隨著政府新醫(yī)改政策提高新農(nóng)合補(bǔ)貼，基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的發(fā)展，以及藥品配送網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)與完善，基層醫(yī)藥市場需求將得到強(qiáng)勁拉動(dòng)，千金片、千金膠囊的銷量將會(huì)迎來新一輪的爆發(fā)性增長機(jī)會(huì)。

此外，公司研發(fā)工作橫向與縱深并進(jìn)，定位專業(yè)第一品牌。2009年公司的研發(fā)投入占醫(yī)藥工業(yè)銷售收入的5%左右，約為2000萬元，研發(fā)主要通過自主研發(fā)及與科研院所合作完成；研發(fā)方向針對(duì)婦科疾病，發(fā)展婦科全系列產(chǎn)品；研發(fā)的目標(biāo)定位是：打造婦科第一品牌，發(fā)展婦科全系列產(chǎn)品。

預(yù)測日期 研究機(jī)構(gòu) 研究員 最新評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)

2009-12-22 中信證券 賀菊穎 買入 29

2009-11-15 浙商證券 金嫣 買入

2009-11-6 中原證券 王博 買入

2009-10-26 中銀國際 賀長明 買入 27.6

2009-10-26 招商證券 張明芳 審慎推薦

2009-10-26 齊魯證券 呂國啟 謹(jǐn)慎推薦

2009-10-26 申銀萬國 婁圣睿 增持 31.8

2009-10-26 東方證券 李淑花 增持 26

2009-10-25 民族證券 涂羚波 推薦 28.7

公司公告：

[2010-01-29]千金藥業(yè)：關(guān)于股東更名的公告

公司新聞：

[2010-04-13]千金藥業(yè)真假職工股8年懸案

[2010-02-02]齊魯證券給予千金藥業(yè)推薦(600479-CN)評(píng)級(jí)

[2010-02-02]千金藥業(yè)：打造婦科第一品牌 9家機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)4機(jī)構(gòu)建議買入

[2010-02-01]千金藥業(yè)：未來5年內(nèi)將高速發(fā)展

[2010-01-28]“千金藥業(yè)”公布關(guān)于股東更名公告

[2010-01-28]株洲千金藥業(yè)股份有限公司關(guān)于股東更名的公告

免責(zé)聲明：本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，與鳳凰網(wǎng)無關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí)，對(duì)本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。