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渤海證券

宏觀經(jīng)濟(jì)增速見(jiàn)頂 考驗(yàn)調(diào)控藝術(shù)

提高存款準(zhǔn)備金率只是對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行部分的“抽取”，加息只是“加高”了資金借貸的大壩，調(diào)控房地產(chǎn)則是對(duì)資金的“防堵”，然而游資對(duì)農(nóng)副產(chǎn)品的沖擊說(shuō)明充裕的流動(dòng)性更需要政策的“疏導(dǎo)”，否則會(huì)造成不良的社會(huì)影響，因此引導(dǎo)社會(huì)資金投資到正確方向成為貨幣政策和財(cái)政政策下一步的重點(diǎn)。

行業(yè)維持復(fù)蘇態(tài)勢(shì) 需戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)觸發(fā)高增長(zhǎng)

從計(jì)算機(jī)軟、硬件的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，行業(yè)隨著經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)維持復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，但是如果按照目前的發(fā)展趨勢(shì)，硬件行業(yè)的效益和軟件行業(yè)增速難以取得突破性提高，行業(yè)的加速發(fā)展需要國(guó)家加大產(chǎn)業(yè)的投資力度。從目前9大新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的定位來(lái)看，新能源、節(jié)能環(huán)保、信息產(chǎn)業(yè)和民用航空這4大產(chǎn)業(yè)都會(huì)帶動(dòng)計(jì)算機(jī)行業(yè)中一些子行業(yè)的發(fā)展。

戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)推出將使部分行業(yè)IT投資增速加快

我們認(rèn)為新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)推出后，將促使電力、建筑、交通等行業(yè)加大IT投資，從而為服務(wù)于這些行業(yè)的軟件企業(yè)帶來(lái)良好的發(fā)展機(jī)遇。

估值已高 回避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

我們認(rèn)為鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策的消息刺激弱化后，計(jì)算機(jī)板塊估值溢價(jià)率下降是必然的趨勢(shì)。考慮到新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)政策正向帶動(dòng)的影響，在行業(yè)穩(wěn)步復(fù)蘇的情況下，我們維持軟、硬件行業(yè)“中性”的投資評(píng)級(jí)。

下跌中的反彈行情是主基調(diào)

下半年計(jì)算機(jī)行業(yè)仍將會(huì)圍繞政策、技術(shù)發(fā)展展開(kāi)下跌過(guò)程中的反彈行情，受游資集中炒作的影響，下半年計(jì)算機(jī)行業(yè)中個(gè)股仍將會(huì)出現(xiàn)短期漲幅較大的股票。下半年可能出現(xiàn)的政策主要是軟件扶持政策的落實(shí)、核高基名單的發(fā)布，更重要的就是新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的公布，這些政策的傳聞或出臺(tái)都將刺激計(jì)算機(jī)板塊出現(xiàn)階段性行情。

輕估值、重發(fā)展空間 挖掘反彈品種

我們吸取2季度策略的教訓(xùn)，對(duì)下半年個(gè)股的挖掘完全從新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)角度出發(fā)，由于新技術(shù)、新業(yè)態(tài)、新市場(chǎng)未來(lái)的成長(zhǎng)性目前還難以量化，因此，我們降低在選擇投資品種時(shí)對(duì)靜態(tài)估值水平考慮的權(quán)重。從電網(wǎng)自動(dòng)化角度我們給予金智科技“買入”的投資評(píng)級(jí)，從交通行業(yè)信息化角度給予皖通科技“買入”的投資評(píng)級(jí)，從航空角度給予川大智勝“買入”的投資評(píng)級(jí)；對(duì)于硬件行業(yè)從云計(jì)算和新能源相關(guān)角度給予長(zhǎng)城開(kāi)發(fā)“買入”的投資評(píng)級(jí)。

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