券商人士稱，試點以來，融資融券對試點券商收入的增量貢獻不超過1%-2%

□ 本報記者 朱 梓

證監(jiān)會相關負責人日前透露，證監(jiān)會正抓緊研究轉融通業(yè)務方案，適時推出與證券公司融資融券業(yè)務相配套的轉融通業(yè)務。

對此，一證券公司融資融券部負責人士對記者表示，一旦轉融通制度確立，就意味著基金、保險公司等投資機構長期投資的證券也可以成為融券品種。這一方面可以緩解融券業(yè)務低迷局面，另一方面也會讓目前還沒有被納入融券標的股范圍的高估值股票面臨被融券賣空的風險。

所謂轉融通，就是由銀行、基金和保險公司等機構提供資金和證券，證券公司則作為中介將這些資金和證券提供給融資融券客戶。在歐美成熟市場，轉融通制度非常普遍，券商在融券業(yè)務中一般僅充當中介角色，可融標的證券的來源大多為第三方，即真正長期持有而不計較短期收益的股東。

其實，早在2008年10月，證監(jiān)會就曾表示，待雙融試點展開后將同時進行轉融通業(yè)務的設計和準備，在同時發(fā)布的監(jiān)管條例中提出了轉融通業(yè)務的操作模式。并且在2008年制定監(jiān)管條例時，監(jiān)管層就有意向準許國有上市公司大股東在符合國資監(jiān)管要求的基礎上，將所持股份按一定比例參與轉融通。

自4月31日融資融券業(yè)務推出以來，融資業(yè)務迅速發(fā)展，但融券業(yè)務卻一直低迷。來自兩個交易所的數(shù)據(jù)顯示，截至6月8日融資融券余額約為7.95億元，當日融資余額約7.85元，而融券余額僅約941.3萬元。

國泰君安分析人士稱，自試點以來,融資融券余額僅為融資融券額度的約3%，融資買入額為同期股票交易額的0.025%,而融資融券對試點券商收入的增量貢獻也不超過1%-2%，遠低于預期，試點范圍小、股票池有限、無轉融通，是低于預期的主要原因。試點擴大后，經紀份額排名前10的券商均可開展融資融券，這將有效放大客戶需求和資金供給，進一步推動融資融券的規(guī)?；?；股票池擴大也將加速融資融券的發(fā)展。但這些舉措，也僅使融資融券處于量變階段，若要取得突破性進展，尚有賴于轉融通機制的實施。

在記者采訪過程中，一家證券公司融資融券部負責人無奈地表示，“目前融券品種實在太少”。他稱，公司只能從自營部門的長線投資品種中選擇融券標的，想要從根本上解決券源稀少的問題，讓融資融券業(yè)務活躍起來，恐怕還是要靠轉融通制度。

與此同時，上述負責人士對記者表示，轉融通制度一旦確立，很可能意味著國內的融資融券業(yè)務將采取集中授信的專業(yè)融資公司模式，即證券公司通過專門的金融機構——證券融資公司進行融資融券。轉融通制度的建立和專業(yè)金融公司的加入，融資融券業(yè)務的規(guī)模才能得到迅速擴大?！?

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