中信證券發(fā)出融資融券迄今最大一筆授信額度　　

就在融資融券正式推出前一天，江蘇瑞華總裁王澤源率隊(duì)在北京，與中信證券簽下了融資融券迄今最大一筆授信額度，這個(gè)江南私募大鱷再度證明了在券商眼中的"VIP客戶"實(shí)力。這筆高達(dá)3000萬(wàn)元的額度，到底是根據(jù)什么標(biāo)準(zhǔn)來(lái)量體裁衣？在股權(quán)投資上賺足黃金的江蘇瑞華，在融資融券上如何布局，今日第一單是先選擇融資，還是先做融券？同時(shí)，在融資融券90只標(biāo)的個(gè)股里，他們對(duì)哪只更有興趣呢？

昨日，本報(bào)記者輾轉(zhuǎn)連線上王澤源，這位總裁向記者透露："雖然之前中信證券已做了培訓(xùn)，可是，融資融券對(duì)我們來(lái)說(shuō)仍然是新品種，不管是融資還是融券，都準(zhǔn)備嘗試一下，體驗(yàn)一下，真實(shí)的市場(chǎng)到底是什么樣的。"

額度只是九牛一毛

根據(jù)規(guī)定，融資初期，證券公司只能用自有資金或證券提供給客戶做融資融券業(yè)務(wù)。中信證券這次放出3000萬(wàn)元大單，在券商中引起轟動(dòng)。"上市公司畢竟實(shí)力雄厚，"一家同樣入選融資融券首批試點(diǎn)券商的負(fù)責(zé)人告訴記者："最終能放出的額度都是由券商的凈資本為基準(zhǔn)，按照目前29家創(chuàng)新券商凈資本1930億元，融資要給市場(chǎng)帶來(lái)1900億元的資金。不過(guò)，券商給自己旗下的大客戶放多少資金，還是要以大客戶的資產(chǎn)為風(fēng)險(xiǎn)依據(jù)。"

對(duì)于自己公司拿到的3000萬(wàn)元額度，王澤源認(rèn)為："額度并不是神話，與公司總資產(chǎn)很難相比。"知情人士透露，江蘇瑞華光是放在中信證券一個(gè)營(yíng)業(yè)部的資金就達(dá)到10億元，3000萬(wàn)元與之相比，真可謂是九牛一毛。

"事實(shí)上，這筆額度也就相當(dāng)于江蘇瑞華參與一次定向增發(fā)要費(fèi)的銀子，"業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，"不久前，江蘇瑞華認(rèn)購(gòu)了350萬(wàn)股海特高新（002023）定向增發(fā)股，每股15.52元，總計(jì)超過(guò)5000萬(wàn)元。對(duì)于江蘇瑞華來(lái)說(shuō)，這筆錢(qián)是賺是虧都并不重要。"

王澤源也承認(rèn)："玩玩與體驗(yàn)而已。"而按照融資融券游戲規(guī)則，融資是對(duì)未來(lái)股市看好，面對(duì)最近兩天強(qiáng)勢(shì)行情，江蘇瑞華第一單是否會(huì)選擇融資？王澤源模糊表示："擔(dān)心誤導(dǎo)市場(chǎng)，不能透露，不過(guò)，我們兩個(gè)都會(huì)玩。"

按揭炒股也怕利率

不過(guò)，即使富得冒油，拿錢(qián)不當(dāng)錢(qián)，精明的江蘇瑞華也絕對(duì)不是"錢(qián)多人傻"。融資融券客戶的授信期限最長(zhǎng)只有半年，當(dāng)記者追問(wèn)王澤源江蘇瑞華的資金使用比例時(shí)，他謹(jǐn)慎地表示："視情況而定，融資融券確實(shí)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)杠桿。"

面對(duì)新的資本市場(chǎng)工具，赫赫有名的激進(jìn)派私募大鱷也未免多藏一分戒心。私募也是投資者，追求的是利益最大化，交流時(shí)，王澤源也隱約透露了"對(duì)利率的擔(dān)憂"。其實(shí)，融資融券通俗來(lái)說(shuō)，就是"按揭炒股"，既然按揭了，就要考慮利率。

"我們的融資利率7%左右和融券費(fèi)率9%左右。"一家首批試點(diǎn)券商告訴記者。王澤源也透露，"中信給我們的利率情況與之大差不差。"這個(gè)利率高還是低？以目前央行6個(gè)月內(nèi)貸款基準(zhǔn)利率4.86%相比，分別上浮3個(gè)、5個(gè)百分點(diǎn)。"盈利模式的計(jì)算非常重要，"王澤源稱(chēng)。也就是說(shuō)，以看空大盤(pán)的融券來(lái)說(shuō)，先要扣除9%左右的這個(gè)手續(xù)費(fèi)率，再等到看中的股票下跌才能獲利，如果看上的股票只跌9%，那就是沒(méi)賺。要是跌幅在9%以?xún)?nèi)，投資就虧了。

"投資者越算越精，摸著石頭過(guò)河，大家都在小心試盤(pán)，最后有可能的情況是，90只入選融資融券標(biāo)的股票，漲幅可能會(huì)收窄，做空似乎更難。"業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)："就費(fèi)率上看，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)高出機(jī)會(huì)時(shí)，估計(jì)瑞華第一單還是會(huì)下融資，很少會(huì)有人融券賣(mài)股。"

已經(jīng)確認(rèn)投資標(biāo)的

"至少這種培訓(xùn)進(jìn)行了兩個(gè)多星期，"王澤源坦言："在培訓(xùn)時(shí)，我們同時(shí)也選擇好投資的標(biāo)的。"瑞華選擇與中信證券聯(lián)手對(duì)外公布3000萬(wàn)元額度的時(shí)間，恰好就是融資融券交易開(kāi)戶的前一天，不能說(shuō)是胸有成竹，也已經(jīng)是"心有所屬"。

在90只融資融券標(biāo)的股票里，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，90只個(gè)股的行業(yè)相對(duì)集中，所屬金融保險(xiǎn)業(yè)的個(gè)股最多，有19只，機(jī)械、設(shè)備、儀表與金屬、非金屬行業(yè)的個(gè)股各有13只，采掘業(yè)有12只，其他的個(gè)股則分布在交通運(yùn)輸、地產(chǎn)、食品飲料、電力等行業(yè)。

從市盈率方面來(lái)看，23只個(gè)股市盈率低于20倍，42只個(gè)股低于目前滬市26倍的平均市盈率，69只個(gè)股低于深市主板39倍的市盈率，另外，合計(jì)有74只個(gè)股的動(dòng)態(tài)市盈率低于50倍。低市盈率的個(gè)股主要集中在銀行業(yè)、機(jī)械等個(gè)股，高市盈率個(gè)股則分布在鋼鐵、有色等強(qiáng)周期性行業(yè)。

對(duì)這些估算，王澤源言說(shuō)中似乎并沒(méi)有過(guò)多關(guān)心。

從瑞華最新參與海特高新增發(fā)來(lái)看，最終增發(fā)價(jià)格比預(yù)案中每股10.22元的發(fā)行底價(jià)高出51.86%，即便如此，也愿意舉牌，可見(jiàn)瑞華并不在意市盈率高低。跳出普羅大眾的思維，或許才是賺錢(qián)真諦。

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