李海燕

2008年3月證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于證券公司控制關(guān)系的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及相關(guān)指導(dǎo)意見》(以下稱《意見》)，明確證券公司“一參一控”政策。2008年4月，《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》發(fā)布，規(guī)定“2個(gè)以上的證券公司受同一單位、個(gè)人控制或者相互之間存在控制關(guān)系的，不得經(jīng)營相同的證券業(yè)務(wù)，但國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)另有規(guī)定的除外”；2008年9月，證監(jiān)會統(tǒng)一部署各證監(jiān)局下發(fā)通知，督促行業(yè)落實(shí)執(zhí)行政策。至此，大大小小的券商紛紛開始進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓，我國證券行業(yè)正在悄然進(jìn)行著一場規(guī)模甚大的整合。

如何理解證券公司“一參一控”政策，“一參一控”對證券行業(yè)格局劃分又產(chǎn)生多大影響？

“一參一控”政策的具體要求

監(jiān)管部門區(qū)分不同情況提出了一系列具體要求，在執(zhí)行‘一參一控’政策時(shí)，首先是不得發(fā)生新的不符合政策規(guī)定的情形，其次是要從實(shí)際出發(fā)，認(rèn)真妥善解決原有問題。對歷史形成的多參、多控問題，給予合理的規(guī)范整改期；對特殊情況下政策性措施所形成的多參、多控，則將規(guī)范整改期限適當(dāng)延長?；谇笆隹紤]，證監(jiān)會明確的關(guān)于落實(shí)“一參一控”政策的具體要求共包括五個(gè)方面：

1、2010年12月31日前達(dá)標(biāo)

證券公司的股東、實(shí)際控制人、股權(quán)的實(shí)際控制人應(yīng)在2010年12月31日前達(dá)到《意見》的要求。《意見》下發(fā)前，證券公司的股東、實(shí)際控制人、股權(quán)的實(shí)際控制人對所持有或控制的證券公司股權(quán)已有退出約定或整合承諾，且約定或承諾完成股權(quán)退出或整合的期限早于2010年12月31日的，仍應(yīng)當(dāng)按期履行約定和承諾。

2、2009年12月31日前提交整改計(jì)劃

證券公司的股東、實(shí)際控制人、股權(quán)的實(shí)際控制人不符合“一參一控”監(jiān)管要求的，應(yīng)當(dāng)在2009年12月31日前，提交措施可行、時(shí)限明確的規(guī)范整改計(jì)劃，承諾按照規(guī)定時(shí)限達(dá)到監(jiān)管要求。到2009年12月31日還沒有提交規(guī)范整改計(jì)劃的，由證券公司住所地證監(jiān)局予以特別關(guān)注，采取詢問、談話提醒等方式，加強(qiáng)監(jiān)督指導(dǎo)，督促其及時(shí)提交規(guī)范整改計(jì)劃，落實(shí)監(jiān)管要求。

3、逾期將采取監(jiān)管措施

三是到期仍不符合“一參一控”監(jiān)管要求的，由證券公司住所地證監(jiān)局依法采取相應(yīng)監(jiān)管措施，記入監(jiān)管檔案，并在分類評價(jià)中相應(yīng)扣分。從到期之日起，到證券公司的股東、實(shí)際控制人、股權(quán)的實(shí)際控制人達(dá)到監(jiān)管要求前，對證券公司提出的新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品、新網(wǎng)點(diǎn)行政許可申請，實(shí)施冷淡對待的審慎監(jiān)管措施——即不受理申請，已受理申請的中止審核。

4、關(guān)于匯金及建銀

證券公司綜合治理期間，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的匯金公司及其子公司建銀投資重組證券公司的方案對股權(quán)退出有明確時(shí)限規(guī)定的，繼續(xù)按照重組方案執(zhí)行；重組方案沒有明確退出時(shí)限的，可在《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》實(shí)施之日起五年內(nèi)(即2013年5月31日前)達(dá)到“一參一控”的要求。

5、關(guān)于券商上市

為了維護(hù)上市證券公司的資質(zhì)條件，減少規(guī)范整改過程的復(fù)雜性和涉及面，避免上市后出現(xiàn)重大變更事項(xiàng)，凡股東、實(shí)際控制人不符合“一參一控”要求的證券公司不能申請上市，如證券公司擬在上述期限前申請上市的，應(yīng)當(dāng)在申請上市前達(dá)到“一參一控”的要求。如光大證券。

二十余家券商股權(quán)謀變

鑒于一些大的企業(yè)作為控股方同時(shí)控股或參股多家證券公司的情況在我國比較常見，“一參一控”規(guī)則無疑會令國內(nèi)證券行業(yè)出現(xiàn)一次大刀闊斧的整合，也將改變我國證券行業(yè)的未來版圖，證券業(yè)整合的高潮已經(jīng)來臨。

“一參一控”政策出臺以來，一批證券公司的股東和實(shí)際控制人已通過公司整合兼并或轉(zhuǎn)讓證券公司股權(quán)等方式達(dá)到“一參一控”政策的要求。除了匯金系和已經(jīng)先期達(dá)到“一參一控”標(biāo)準(zhǔn)的首創(chuàng)系和方正系外，目前仍有廣發(fā)證券、“首都機(jī)場系”、“國家電網(wǎng)系“、“明天系”等券商或機(jī)構(gòu)存在著對兩家或兩家以上券商的控制關(guān)系。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前與這一規(guī)則相沖突的券商有25家左右。其中，僅是匯金公司及其全資子公司建銀投資就掌握10家券商，而且其中不乏銀河證券、國泰君安、申銀萬國等大券商。如果監(jiān)管層醞釀的這次券商整合得以成功推行，國內(nèi)證券公司將由此前的107家減少到70—80家左右。

原持有海通證券、申銀萬國、五礦證券和興業(yè)證券4家證券公司股權(quán)的深圳市通乾投資股份有限公司，已通過轉(zhuǎn)讓海通證券和申銀萬國股權(quán)的方式，達(dá)到政策要求；

原持有申銀萬國、海通證券和東方證券3家證券公司股權(quán)的文匯新民聯(lián)合報(bào)業(yè)集團(tuán)，已通過轉(zhuǎn)讓申銀萬國股權(quán)的方式，達(dá)到政策要求。

“航空系”：2009年12月，“航空系”旗下的江南證券和航空證券，也以國開行整合航空證券告終。

“首都機(jī)場系”：首都機(jī)場同時(shí)控股金元證券和民族證券，分別持有二者95.56%和61.25%的股權(quán)。據(jù)記者了解，首都機(jī)場“達(dá)標(biāo)”的方式是將旗下兩家券商合二為一，合并重組方案正在緊鑼密鼓制定之中。

“華泰聯(lián)合證券”：耗時(shí)一年多，為準(zhǔn)備上市而急于解決“一參一控”的華泰證券終于基本完成整合聯(lián)合證券。2009年8月25日，證監(jiān)會審核通過“華泰聯(lián)合證券有限公司”的名稱，“聯(lián)合證券”被注銷。7月30日，華泰證券獲準(zhǔn)正式吸收合并信泰證券，信泰證券所屬20個(gè)營業(yè)部8月全部翻牌。這意味著，阻礙華泰證券上市進(jìn)程的同業(yè)競爭問題將得到解決。

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