本報訊 羊城晚報記者嚴麗梅報道：對內(nèi)地許多投資者來說，融資融券是新鮮事物，但在與廣州近在咫尺的香港，卻早已是許多一般投資者都十分熟悉的成熟的投資工具。孫先生在香港證券市場“浸泡”已有20年，昨晚他向本報記者簡單介紹了香港融資融券的情況。

“內(nèi)地證券界所說的融資，在香港通常說成是‘做股票孖展’，把融券稱為‘借貨’”。孫先生說。

孫先生介紹，港人口中的“孖展”，是英文“margin”的諧音，源于美國“margin trading”即信用交易，又稱保證金交易業(yè)務(wù)。股票“孖展”最大的特點就是杠桿放大作用。

“在香港，投資者開戶時，要決定選擇開的是現(xiàn)金賬戶還是保證金賬戶即‘孖展’賬戶。開現(xiàn)金賬戶的，所有證券、資金均在其個人賬戶中，客戶的權(quán)益受到香港證券監(jiān)管條例保障。開‘孖展’賬戶的，可以向證券公司融資，但客戶的股票也同時抵押給證券公司，證券公司有權(quán)將股票再進行抵押融資。”

“在香港，證券公司、銀行、財務(wù)公司、有牌照的放債公司等融資機構(gòu)，都可以做這種融資。投資者只要把‘貨’(即證券)抵押給這些機構(gòu)，然后根據(jù)這些‘貨’的情況，比如是否藍籌股等，按照雙方商定的合約，根據(jù)這些抵押證券市值，給予七到九成的融資，像香港的藍籌股，都可以融到九成。在香港股市曾經(jīng)漲得最瘋狂的時候，我都看到過，有11種股票在市場上甚至可以按120%的水平融資?！?/p>

“由于融資融券都是高風(fēng)險業(yè)務(wù)，所以，在香港，做‘孖展’或者‘借貨’的利率要比按揭貸款利率高4-5個百分點不等，比買樓按揭利率還要高。一般來說，按揭成數(shù)越高，利率越高，反之越低?！?/p>

“在香港，專業(yè)投資者，就是投資資金在100萬美元以上的，多數(shù)都會去做股票‘孖展’?！?/p>

談到香港的融券，即港人所說的“借貨”，孫先生說：“來‘借貨’的，一般都是機構(gòu)投資者，尤其是對沖基金，非一般散戶玩的。這些對沖基金的行為很隱秘。在香港，有專門從事這種給對沖基金牽線搭橋找‘貨’的人，他們找‘貨’的對象一般多是那些上市公司的大股東，或者是基金公司。不過，在以前融券要求有‘實貨’，但在期權(quán)出來后，沒有‘實貨’也一樣可以融券，可以賣空?！?/p>

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