每經(jīng)記者 曾子建

上周五(1月22日)，證監(jiān)會公布了《證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)試點審批》行政許可事項，明確申請融資融券試點的依據(jù)、條件、程序、期限等規(guī)定。同時，本周末相關(guān)券商將進(jìn)行第三次融資融券全網(wǎng)測試，這也意味著融資融券業(yè)務(wù)的試點工作已經(jīng)進(jìn)入到?jīng)_刺階段。那么，究竟哪些券商有望成為首批試點的公司，最終融資融券將于何時開閘呢？

4家上市券商或參與試點

本周六，滬深交易所將進(jìn)行第三次融資融券全網(wǎng)測試。據(jù)某家將參與此次測試的券商人士透露，此次參加測試的券商仍然是此前參加過的11家券商。而第三次全網(wǎng)測試結(jié)束后，券商將進(jìn)入到申請業(yè)務(wù)試點階段。那么，究竟哪些券商有望成為首批試點公司？

根據(jù)《關(guān)于開展證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點工作的指導(dǎo)意見》，申請融資融券業(yè)務(wù)券商必須符合的條件主要包括以下幾項：最近6個月凈資本均在50億元以上；最近一次證券公司分類評價為A類；具備開展融資融券業(yè)務(wù)所需的自有資金和自有證券，自有資金占凈資本的比例相對較高；已開發(fā)完成融資融券業(yè)務(wù)交易結(jié)算系統(tǒng)，并通過全網(wǎng)測試等七大條件。同時規(guī)定，開展融資融券業(yè)務(wù)的證券公司在按規(guī)定扣減凈資本的同時，還應(yīng)按照不低于融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模50%的比例計算業(yè)務(wù)風(fēng)險資本準(zhǔn)備。

從《指導(dǎo)意見》看，監(jiān)管機構(gòu)更傾向于資本規(guī)模較大、綜合實力較強的大型券商。以2009年中期凈資本達(dá)50億以上的上市券商來看，海通證券、中信證券、光大證券、招商證券和國元證券達(dá)到了要求；此外，即將上市的廣發(fā)、華泰、未上市的國信、申萬、銀河等券商也達(dá)到了凈資本的要求。

不過從目前上市券商來看，參與過兩次聯(lián)網(wǎng)測試的只有海通、中信、光大和招商這四家上市券商。因此基本可以認(rèn)為，能夠獲得首批融資融券試點資格的上市券商會從上述四家公司中產(chǎn)生。宏源證券的分析師認(rèn)為，具體看，海通證券相對于招商證券、光大證券具備資本優(yōu)勢和網(wǎng)點優(yōu)勢；而中信系券商由于面臨“一參一控”的困局，因此存在新業(yè)務(wù)受限的風(fēng)險。

開閘或在“五一”前后

那么，首批試點融資融券將于何時正式開閘？

根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的《證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)試點審批》，目前券商申報融資融券流程依次分為五步：第一、參與第三次聯(lián)網(wǎng)測試；第二、向協(xié)會提交試點實施方案；第三、獲得轄區(qū)監(jiān)管局書面意見；第四、獲得證監(jiān)會試點資格，第五、申請新的《經(jīng)營證券業(yè)務(wù)許可證》，此后即可開展融資融券業(yè)務(wù)。國信證券的分析師預(yù)計，完成整個流程需3個月左右，因此首批試點開閘，可能要到今年“五一”前后。

而當(dāng)首批試點融資融券開始之后，隨著相關(guān)業(yè)務(wù)逐漸進(jìn)入到正常運行中，后續(xù)公司開展融資融券業(yè)務(wù)的進(jìn)程可能會加快。《指導(dǎo)意見》指出“首批試點取得成效后，將兼顧不同類型和不同地區(qū)的證券公司，分期分批地擴(kuò)大試點范圍”，并且提示分類評價為B類以上證券公司進(jìn)行相應(yīng)準(zhǔn)備，意味著占行業(yè)公司總數(shù)80%左右的B類以上證券公司有望試點，在試點范圍擴(kuò)大之前將另行公告更低門檻標(biāo)準(zhǔn)。國信證券認(rèn)為，政策門檻降低的目的，是為了防止差異化經(jīng)營帶來的客戶轉(zhuǎn)移，由此判斷監(jiān)管政策傾向于后續(xù)試點進(jìn)程提速。

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